這是個驚濤駭浪的一週，若不是上週五（3月13日）川普宣布全國進入緊急狀態，以及搭配聯準會多項政策救市，讓上週五拉出了一個1,985點的漲點，道瓊這一週最低曾下跌4,810點，逼近5,000點的跌點，上週5個交易日，就有2天期貨電子盤，在開盤前跌停，開盤後更是觸動鎔斷機制，非常駭人。這不只是股市踏入不久的新手沒見過，即便是交易多年的老手也不曾看過。

在此次股災發生之前，大家總會聽聞2008年金融海嘯的種種事蹟，甚至覺得大多頭一走10年，會不會從此看不到低點了？每當市場無比樂觀之時，常伴隨著巨大無比的風險，有人認為即便這次不是病毒疫情的影響，盤面也會有別的因素拉回；也有人認為這次的疫情還會持續擴大，股災必然持續下去。

不過市場上的新聞資訊錯綜複雜，還是要回歸2個重點：

第1，疫情是否「繼續擴大」？
如果只是維持，甚至可以改善（例如：疫苗與解藥問世），那股災不只是快速打底完畢，甚至會有如2018年底那次，非常快速的拉升。

第2，除了聯準會外，各國央行紛紛擴大更大的寬鬆政策，錢多還是股票多？
股價一直都是買方與賣方的角力戰，只是買比較多或者賣比較多，背後各方的思考角度，有人是看財報面、有人看技術面、有人看總經面、有人看籌碼…等。誠如金融海嘯那次，硬生生被聯準會用印鈔給救了起來，「無限提供市場流動性」，才讓金融海嘯停了下來。

紐約Fed宣布將實施高達1兆美元的3個月期回購操作

紐約Fed於上週三（3月11日）將每日隔夜回購金額增至1,750億美元，而上週四（3月12日）又再度出手加大回購力度。

紐約Fed計畫於3月12日進行5,000億美元的3個月期附買回操作，並於3月13日再進行5,000億美元1個月期附買回及5,000億美元3個月期附買回操作。這一切就是為了「提供市場流動性」。

彭博報導，CBOE波動性指數VIX本週升高到2008年11月以來最高，在幾乎每一個單一市場，「買家的買入價」和「賣家的賣出價」之間的差價都在擴大。

疫情蔓延也2個月了，一開始大家看著中國手忙腳亂，後來是日、韓。歐美股市依舊強勢，不見大跌，直到了2月24日（週一）才開出了第1槍，跳空大跌千點的行情，但此時還是很多人不覺得是危機，畢竟過去這麼多年來，「逢下跌趕快買進」幾乎是績效保證，只要你「不敢買進」就沒有績效，這連股神巴菲特在去年都被質疑過，因為波克夏的績效遠輸給了大盤S&P 500指數。從去年2月就公開發表談話，認為股票市場實在找不到什麼可以大買的優質企業，一路到年底，股市還是漲不停，白白浪費大筆資金的波克夏（股票代號：BRKA或BRKB），想當然在2019年只有10.9%的漲幅，徹底敗給了SPY的28.7%。

其實在2018年底，投資人已經歷過一次「大回檔」，當時從10月5日到12月24日平安夜，大約維持了2個半月，後來的上漲就是大家熟知的，2019年牛氣沖沖，狂漲了一整年，股市是否太貴了這類的質疑聲，又慢慢被人們忘記，直到這次的武漢肺炎疫情燒到了歐美，尤其是義大利的慘重災情，才讓大家驚覺這次好像不太一樣！

另外還有油價暴跌這個因素，引發了更大的系統性風險，市場投資人終於怕到了，這讓這10年來才進入股市的投資人，終於知道什麼是「熊市來襲」。

補充一下，熊市定義之：從最高點回檔達20%即為熊市。2月14日道瓊最高點2萬9,568點到上週五的收盤2萬3185點，跌幅21.6%，若非尾盤30分鐘的救市措施奏效，狂拉1,300點之多，波段跌幅已達26%，許多個股跌幅甚至超過30%～40%之多。

流動性蒸發是聯準會最擔心的，美國30年公債殖利率在出現創紀錄的跌幅後卻上揚了，在股市創紀錄跌幅的同時，黃金（股票代號：GLD）卻在大跌。交易美國公債的成本飆升，下單量來到2008年金融危機期間的水準。ETF與所追蹤資產的價格出現嚴重脫節，速度也是前所未有。

投資人正好利用此時檢視自己的策略是否完善可行

股災發生至今短短1個月不到，是歷史上第2快進入熊市，只花了19天，最快的那次是1931年的15天。目前企業和投資人對美元的巨大需求，被認為是流動性枯竭的主要原因。許多公司被迫從銀行獲得緊急信貸額度，以確保它們有足夠的現金繼續經營。

不明白的讀者也沒關係，你就想像一下現在台灣旅遊業與各餐廳經營是否也很困難，來客數突然少了7成以上，很多企業的經營都是舉債度月，一旦疫情拖延下去，股市漲跌先不談，很多餐飲業老闆或旅行社業者都要先倒了。

這時規模筆較大的企業，就比較容易跟銀行調到資金，可以度過難關，但如果連銀行都猶豫再三，不敢放貸，那問題是不是就嚴重了？

Refinitiv Lipper數據顯示，投資美國投資級公司債的基金，遭遇了有記錄以來最嚴重的資金外流，同時投資者也從美國高收益和槓桿貸款基金中撤出，總提現金額達到143億美元，超過了上上週創下的122億美元的紀錄。基本上所有東西都被賣出，不管是股票、各種形式的債、比特幣、黃金，彷彿通通都被拿來變現，大家要的終究還是鈔票！

收到許多讀者的來信詢問現在該怎麼辦？其實多空漲跌本來我們就不可能猜中，當你看到各種「又看對了」的言論與發言，你也不會得到益處，這時候要做的反而是檢討自己的投資方式，是否能夠持續穩健的執行，例如：你原本就選定了定時定額買SPY或者台灣50，那買了幾個月後現在這樣的跌勢，你應該要繼續買才是，但你的心志或工作收入不穩，根本無法讓你這樣買，那該怎麼辦？又或者，你是看技術分析線圖操作，那為什麼這一路破線的過程，你沒有減碼，甚至反而買更多攤平？

也有人認為原油會反彈，結果跑去買原油2倍或3倍的商品，結果原油一路下挫，你既然都看錯了，卻還放大槓桿去攤平？即使「有一天」原油真的上來了，那也與你無關了，不是嗎？

永遠記得一句名言：「一個死掉的部位是不可能為我們帶來利潤的。」

先要活著，才有其他。

快速結論

跌成這樣對於空手者是很棒的禮物，但已經滿手的人，現在又該怎麼辦？面臨史上第2快的熊市來襲，你我的錢都不像巴菲特或各名人這麼多，絕對不可能一直跌就不斷的買，這一定完蛋，唯有資金控管與資產配置才能穩定賺錢，要不然賭這麼大，值得嗎？

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：美股週五單日創2008年以來最大漲幅，尾盤半小時急拉1300點，終場上漲1985點，救市措施能否奏效？整週依舊下跌近2700點，也許有人可以不斷買進攤平，但資金有限的大眾恐怕不能這樣做

{DS}