上週四（2月6日）的美股道瓊指數再創下歷史新高，來到了2萬9,408點的新高點，隔日做出獲利回吐下跌277點，跌幅約0.9%。

在武漢疫情爆發以來，有許多投資人與讀者都感到疑惑，股市與我們所接觸的疫情資訊怎麼像是兩個平行世界？目前武漢病毒持續擴增確診病例，而且截至2月9日下午5點，全球確診病例已高達3萬7,582例（中國全境確診達3萬7,280例），累積死亡人數為813人。

照這樣的速度發展，本週（編按：指2月10日至2月14日）中國全境應該會輕易超過5萬例。中國也有愈來愈多的省份與城市陸續封城，大多則是落在2月10日復工，工廠能否正常運行交貨出貨，這都還是一大疑問，2月與3月營收打個折扣實屬正常，也許是9折、也可能是8折，甚至更慘也有可能…。

但有趣的是，除了美股創新高，跟中國生意密集往來的台廠回檔也不算多，台股目前從最高點往下計算也僅僅下跌4.8%，別說比照SARS時期的恐慌，甚至連一個小型股災都稱不上。

究竟是多頭市場的過度樂觀，還是市場早已認定疫情趕在第1季底有解？

目前如果有這樣的利空，但股價卻沒有太大的折扣可買，想當然，價值型投資人依舊繼續觀望即可，誠如巴菲特最常抱怨的，這時間根本還找不到什麼值得買進的好公司，「好公司還是都太貴了。」

讓我們看看上週2月4日公布首季財報的迪士尼（股票代號：DIS），這檔長期投資的資優生，會不會因為疫情而產生不錯的投資買點呢？

績優股拉回貼近年線都可一試

迪士尼在2月4日美股盤後公布財報後，2月5日的盤中最深曾下跌4.3%，終場下跌2.3%，這家電影娛樂巨頭，整體營收與獲利均優於市場預期，主要動能來自新部門串流影音服務「Disney+」大獲成功，以及電影娛樂部門創造的營業利潤翻倍成長，但近期的新型冠狀病毒疫情，估計將衝擊第2季獲利表現。

根據迪士尼公布的最新財報，2020會計年度第1季（截至2019年12月28日），營收年增36%至208億5,800萬美元，去年同期為153億300萬美元；每股盈餘從去年同期的1.84美元下跌17%至1.53美元。

依事業群來區分的話，迪士尼主題公園（Disney Parks, Experiencesand Products）部門季營收73億9,600萬美元，比去年同期成長8%，為營收占比最大的部門，營業利潤年增9%至23億3,800萬美元。

但這一部門未來受病毒疫情影響，已經宣布暫時關閉上海及香港迪士尼樂園。甚至東京迪士尼的營收都會嚴重受創。迪士尼財務長在財報視訊會議表示，這波疫情預計將使第2季獲利損失1億7,500萬美元，包括上海迪士尼樂園第2季營業利潤年減1億3,500萬美元，香港迪士尼樂園營業利潤年減4,000萬美元。

電影娛樂部門營收從去年同期的18億2,400萬美元升至37億6,400萬美元，增加超過1倍，主因是《冰雪奇緣2》和《星際大戰：天行者的崛起》等強片去（2019）年底在全球上映，締造驚人的票房成績。

去年11月12日，迪士尼推出影音串流服務Disney+，訂閱價格為每月6.99美元。執行長表示，截至2月3日Disney+註冊用戶數已達到2,860萬人，平均每位付費用戶貢獻的營收為每月5.56美元。

從財報顯示，Disney+的每位訂閱用戶平均每月創造收入5.56美元。主要包含Disney+、HULU及ESPN+的「直接對消費者&國際業務」，本季度實現收入39億9,000萬美元，與同期相比是大幅增加。主要就是由於Disney+在上線後大受歡迎。

Disney+仍需要大量投入資金，根據迪士尼表示，這項目前只在美、加、澳和紐西蘭可用，之後公司將於3月24日在英、法、德、義、愛爾蘭、西班牙、奧地利和瑞士等國家推出。

對於迪士尼來說，巨大的資本投入會對公司後市的利潤率造成較大的壓力。資料顯示，Disney+上一季度所在部門的虧損是6億9,300萬美元，而去年同期的虧損為1億3,600萬美元。公司目前的經營活動現金流量淨額為16億3,000萬美元，自由現金流淨額為2億9,000萬美元，均低於去年同期水準。

不過這項問題，我認為在資金氾濫的此時，還不成什麼問題，反而股價會因為迪士尼本益比的拉高，會有上漲的多頭火花，所以因為疫情拉回整理，中長線投資人應該可以分批布局。

希望你們都可以在股市中獲利，穩健的走每一步，這次的武漢疫情，美、中、台，3方的股市並不會完全連動，這點要有心理準備，還是老話一句：既然都要到股市掏金，那就跨出台灣，前進美股市場找尋更多的機會吧！

快速結論》

也許短線股市瘋瘋癲癲，但由於資訊愈來愈透明，所以超額的報酬要來自於資訊不對稱，其實並不容易，未來依舊重軟不重硬，這是讀者可以留意的。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：疫情擴散持續中，股市仍創新高，實體經濟受創，兩者彷彿平行時空？迪士尼財報公布，未來主題樂園營運看衰，但串流服務註冊人數暴增能否抵銷利空？

{DS}