前陣子股市封關時，我在FB「上流哥投資理財粉絲團」裡的文章曾經提過，我認為這次台股平均會跌3%～5%，果真今天（2020年1月30日）開盤後，台股跌了5%。

我以往都是100%持股的，開始投資的幾乎前10年都如此。但是有了2008年的虧錢經驗後，我就發誓那一年的慘況不能再次發生。尤其是我2008年時還只有30歲左右，後面如果40歲、50歲遇到股市崩盤會更沒能力，沒時間再起。

雖然2009時才花1年就將之前虧的錢幾乎全部賺回來，但是我覺得那一次是冒了極大風險的，很大一部分是運氣好。因為歷史上也出現過好幾次，股市崩盤以後，花了10年到30年才回到上次高點。

大家都用上次經驗看事情，這點風險超高。背景條件都差很多，怎麼可以簡單類比？就算相同結果，可能也只是巧合。你以為2008年台股只跌1年，後面每次崩盤都只有1年嗎？你去看看歷史就知道不是這樣，只跌1年的情況很少。上次2003年SARS只影響了股市2、3個月，這次也是嗎？萬一到了夏天，武漢疫情還是持續怎麼辦？萬一病毒擴散到全世界怎麼辦？

更何況上次SARS時指數在低點，這次在高點，光這點差異搞不好就會讓結果完全相反。本來全市場的所有資產評價都在最高點，本來就得避險、得降低持股了。會不會有人是技術派的，本來股市一崩盤就會砍股票的，結果遇到這種非基本面事件，反而覺得是回檔的買點？

我一直以來都是建議粉絲配置觀念，像是我在2019年12月出版的新書《上流哥：這年頭存錢比投資更重要》裡面就有提到，大家可以將30%～50%以下的資金投入風險資產（股票、債券各半）、10%～20%安全配息股組合、30%貨幣基金（現金）、5%～15%黃金。如果是將資產按照上述比例配置，就可以不用調整，但我還是會講我自己主動操作的看法。

主動投資人，可趁此時調整持股

我建議調整與避險的是主動操作的投資人，可以趁此時調整持股，比如說開槓桿、重壓多頭的。如果是做多太多的人需要避險，或降低持股，因為後面的變數太大。我也從來不建議散戶搞成淨空頭，我最近在臉書PO的文章主要是講風險控制，不是叫你淨做空（避險跟淨做空是不同想法，你可以區別嗎？）風險控制的做空跟買保險一樣，你買了意外險、壽險，然後你活到80歲還沒用到，你就覺得保險浪費錢？

你當然可以拉回買進，這一招過去10年都對，我也只預期會錯1次而已，最後1次。如果你是死多頭，笑別人避險是在浪費錢、少賺，我會覺得你投資觀念不太成熟，你是不是沒有被市場電過？

雖然我覺得這次疫情大概率會到4月結束（因為天氣回暖），會侷限在某些地區，但是仍然不能輕忽黑天鵝風險。這邊的黑天鵝風險就是你覺得不太可能發生的最慘情況發生了。我建議的避險，主要指黑天鵝這部分，這是保險式的避險。當然，如果你是持股滿檔，甚至搞槓桿的，時間不見得站你這邊。不見得4月事件結束，你沒有不砍股票的本錢。你繼續凹，運氣不好，可能一次虧光過去10年賺到的錢。

我建議一定要減碼到可以熬過去的持股比重，如果你的配置夠分散夠有用，目前就是測試的好時機。理論上你不會所有配置資產都跌，目前看起來，債券漲（我看債券只管美元公債，所以我這邊講的債券指美元公債）、黃金漲、美元漲。如果你是只持有股票的人才會尷尬。

我自己的操作是多空對沖，我的做空是策略式做空，因為我已經多空都有部位了，比較沒必要做保險式避險了，所以我不會亂動，會維持比重。目前狀況也不見得對我多有利，我做多持股多於做空不少，有些資產類別也曝險不小，但我一定不會大虧，目標是希望持平或小賺一點。

本文獲「上流哥投資理財粉絲團」授權整理轉載

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