綜觀上一週（2019年12月16日～2019年12月20日）的美股市場，道瓊指數又上漲了320點，漲幅約1.13%。

對許多人來說，我們很難想像蘋果（股票代號：AAPL）或微軟（股票代號：MSFT）這樣的大公司，為什麼2019年以來的漲幅高達77.2%與54.98%，而且市值分別來到1兆3,000億美元與1兆2,000億美元。蘋果的本益比也比2018年同期上升非常多，還記得2018年Q4的大殺盤，當時蘋果的本益比一度只剩下15，如今已經來到23.5。

如果單用一家硬體公司去看，那AAPL的確不值這個本益比，但如果用軟體的角度去看，本益比就合理一些。

對於大多數投資人來說，目前都會有的疑問：「我到底要不要進場買股票來投資一些？」

過去這幾年的大多頭，其實都沒有這次這麼熱絡，並不是最近幾週才在創歷史新高的，從2013年6月，就已經突破了之前2008年雷曼風暴發生前的高點，也就是說這6年來，市場指數一直處於「創新高的趨勢」。

那為什麼這次才真正讓投資人都有感覺？且甚至有許多剛踏入市場1～2年的投資人，紛紛湧現想當全職投資人的計畫與打算？這又不是第1年或第2年創歷史新高，這已是連續第6年了，不是嗎？

從量能上的觀察，近半年來的成交量能也有萎縮的跡象。但熱絡的原因是小額投資人進場。

最主要我認為還是許多基金經理人的縮手，而且小型投資人進場，這一來一往之間，經理人縮手不買，卻也不代表要大賣，所以造成了大膽追價的人把價格又推上去，從股神巴菲特的多次發言與行動，我們可以略為看出端倪。

巴菲特在2019年多次表示很多好公司股價都很貴。我們當然不是完全聽從巴菲特說的每一句話，但對於這位超過50年投資美股的資深投資人，我們不得不重視他現在的觀點與看法，別忘了每次金融市場發生危機前，他總是最大金主，好整以暇看著哪些公司可以大買特買。

對資金很龐大的人來說，不可能像我們一樣，說走就走，說賣就賣。會有滑價風險、流動性風險、甚至引發程式賣盤系統跟單。即使是S&P 500大的公司也一樣，因為波克夏（股票代號：BRKB）的持股真的遠比一般投資人要大得多，且光前7大持股就占了總資產70%以上。這也是為什麼我認為現階段採取保守一點，小打游擊戰就好，不能大壓重金入場。

現階段應採取2種作法

我們可以理解許多股票在歷史的高檔，也可以尊重一下這位人稱「股神」的華倫巴菲特資深投資人。如果真的這麼多年完全都沒有進場股票的人，現在應該有兩個方式是你可以做的：

第1，大量持有現金與固定收益型產品

有別於財經雜誌提倡的「現金無用」、會被通膨吃掉，或者定存1%幾乎是超低報酬，我反而認為「現金」在此時並非是最差的投資。

還記得在上次金融海嘯，以及歐債風暴的時候，許多人驚慌失措的喊著「現金為王」，我整整好幾個月都看著這個標題，「現金為王」這4個字甚至連我鄰居的老伯都朗朗上口。

但很快的，1、2年後，這句話再也沒人提起，甚至現在的市場主張彷彿現金有毒似的，最好能通通壓大盤ETF，台灣50或者SPY才是上策。再不然買進許多的存股，應該也是很棒的策略。

個人想法則是，永遠要留2成的現金當危機來時的預備款，更何況這波的大多頭，這時候才要大量買入，實在太過冒險了點。

第2，買進這1、2年來漲幅因為個別的偶發事件而不漲的股票

我們依舊可以在S&P 500當中，找到2019年以來漲幅不到28%的股票（SPY 2019年以來上漲28.3%），也就是輸給大盤的公司。例如：2019年以來波克夏只上漲10.8%，完全被SPY打趴在地上。

我們知道波克夏是毫無疑問的好公司，也持有大量的蘋果，績效相當的補。那為何總體表現卻還是輸給大盤這麼多？因為卡夫亨氏公司（股票代號：KHC）這顆大地雷，讓巴菲特重創，手上還有3億2,500萬股，要怎麼處理才漂亮，到現在應該還沒有一個好答案。

另外還有許多好公司，但今年以來的績效漲幅可能都輸給大盤，但沒關係，長期投資就要有耐心，跟短線上的動能交易不同，既然是長期投資，本來就要看企業本質是否改變。

除了波克夏外，還有什麼公司是價值低估的呢？讀者可以從這方面去下手研究，不過切記，不要去碰2種股票：

1.S&P 500以外的中小型股，除了專業投資人或研究員，普通人很可能也被洗得亂七八糟。

2.年線以下不斷走跌的公司，這種公司往往還有不為人知的利空出現，而且我們怎樣都不要去猜底，這是投資的大忌。

快速結論

「現金為王」這句話應該有近9年沒聽過，反而這1、2年幾乎都把現金當成洪水猛獸，最好都不要放錢在定存，其實這些有趣的現象都值得你去思考。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：到底現階段還能怎麼投資？倒數6個交易日2019年準備結束，耶誕節也即將來臨，股市一片歡樂，上週道瓊指數一度攻上28600終場收28455續創歷史新高！

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