「完了，完了，這次真的完蛋了。畢大你幫我想想現在怎麼辦？」

上週三開盤前上個FB就看到有讀者來訊，無厘頭說了這麼一句，我想來想去，聯準會也還沒開會，等一下半夜兩點才要開會，大多數股票其實也沒什麼動，是有什麼大事嗎？

「畢大，我一直覺得聯邦快遞（股票代號：FDX）是好公司，很穩，結果今年4月中買進191塊多，雖然一度有上漲到199，但之後下跌到180我也沒停損，170也沒動作，一路到了5月底的150，我還是咬著牙沒理會。之後7月多又反彈回178左右，我想說最壞也就這樣，還好沒認賠…後來還加碼了2次，怎知道昨天發布的財報，盤後大跌快9%，等一下開盤一定很慘，該怎麼辦？」

一邊看著線圖，一邊看著聯邦快遞（股票代號：FDX）的新聞，大概釐清了他的狀況，而且要用最白話的方式跟他說，所以整理了幾點給他：

第一、你知道從去年9月25日就跌破年線了嗎？當時股價為239元。從去年到現在財報發布，從未站回過年線，這代表這段時間「賣的人比買的人要多得多。」要不然股價不會遠遜於大盤，而且還跌這麼多。

第二、你知道買進知名的股票，其實不等於高獲利嗎？因為你「以為知名」，所以你容易重倉，而且逆勢了還容易不停損繼續加碼。

第三、由於停損沒做，後來股價彈起來，反而讓你覺得鬆了口氣，這是甜美的毒藥，交易大忌莫過於此，因為你之後潛意識中，根本認為停損「不需要做」。舉例現在，我請你開盤後掛個152元～153元認賠，你做得下去嗎（後來週三當日收150.91元，週四反彈1天後週五繼續破底到148.78元）？

上圖為聯邦快遞（股票代號：FDX）日線圖

這位讀者後來說他再想想看，所以也沒有說要不要停損，不過通常帳面虧損超過20%的時候，本來就會很難思考下一步，大多都只是選擇鴕鳥心態，放著不管。我相信許多投資朋友都難免有遇過這類事，只是差別在你已經投入了多少錢罷了！

聯邦快遞這檔老牌公司到底發生什麼事？

美國聯邦快遞FedEx（股票代號：FDX），在失去大客戶亞馬遜（股票代號：AMZN）之後，最新公布的財報表現不佳，營收與獲利都不如預期，並下調全年財報目標，造成股價在週二盤後就大跌將近9%。到8月31日為止的第1財季，聯邦快遞（股票代號：FDX）經調整後的每股獲利為3.05美元，不如市場預期的3.15美元；季營收170.5億美元，比去年同期下滑12%，市場預期170.6億美元；調降2020財年的全年目標，稀釋後EPS下修至10～12美元。

另外我們看看過去10年的基本面資料：

從上圖紅框處，可以看到這10年來的EPS與配息都相當良好，幾乎是存股學派的首選！

但特別的是現金流方面，上圖藍色框框處，2016、2017、2018卻每下愈況，在充斥著不確定性的國際情勢中，將業績表現不好歸咎於經濟大背景，這是很多CEO用​​​​來掩蓋內部問題的慣用策略。

以聯邦快遞（股票代號：FDX）這個案例中，當然還有其他原因導致公司發生如此悲慘的表現。最大的問題是在2015年以50億美元高價收購老牌快遞公司TNT，但他們的歐洲業務持續不好。

這筆交易仍然處於整合狀態，沒有看到合併的價值。聯邦快遞（股票代號：FDX）曾在3月份表示，截至2021財年，收購的整合成本預計將超過15億美元，並有可能進一步增加。整合的挑戰和歐洲經濟放緩引發了外界對收購TNT收益的疑慮。

TNT是怎麼樣的一家公司呢？

天遞（TNT Express N.V.）是一家總部位於荷蘭的快遞及郵件遞送服務公司。在2010年8月2日，TNT集團宣布將公司的營運拆分為兩個獨立公司來負責，分別是經營一般郵務業務的荷蘭郵政（PostNL），與經營國際快遞業務的天遞（TNT Express），公司的所搭配的顏色為荷蘭皇室的橘色。

2015年4月7日聯邦快遞以每股8歐元現金斥資44億歐元（約48億美元），收購荷蘭天遞（TNT Express N.V.），以拓展歐洲業務。

現金流沒有轉正之前，多頭不要輕舉妄動

在這次財報出爐後，Stifel、BMO、德意志銀行和KeyBanc的分析師，目標一致下調了聯邦快遞（股票代號：FDX）的評等，德意志銀行在一份報告中表示已將公司評等從「買入」下調至「持有」，並將目標價格從178美元下調至142美元，理由是：「雖然有人可能認為該股票已經來到了底部，但我們認為，在公司管理層對最近的業績負責之前，股價將得不到任何的支持。管理層需要清楚闡明如何通過可靠的途徑獲得更好的業績和現金流。在此期間，股票將繼續下跌，這是理所當然。」

當然我們不可能完全把券商的評等當作是聖旨，甚至他們發布給大客戶後，這些報告都是延遲好幾天才給我們大眾知道，但至少我們很確定的2件事情！

1.即便是知名的大公司，你還是要設定一個停損點。因為這不是大盤ETF…公司發生了什麼重要的變革，導致競爭力衰退，你根本無從得知。

2.年線以下的公司請不要去考慮買進，上一個血淋淋案例是卡夫亨氏（股票代號：KHC），直到今日，巴菲特還不知道怎麼處理這個燙手山芋。

因為一家好公司，不應該同一時間落後大盤績效這麼多，更重要的是長達1年的時間都在年線下，這只讓我們交易者明白一件事情──「有人正在賣，而且賣很大，價格不斷往下還是繼續倒貨。」

【快速結論】

血淋淋的案例總是不斷在市場出現，什麼是買進後再也不用管了？當你看了聯邦快遞（股票代號：FDX）與卡夫亨氏（股票代號：KHC）這兩家公司，你應該要重新思考到底你的投資哲學是什麼？

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：老牌績優公司美國聯邦快遞財報過後單日大跌近9%，獲利穩定成長+配息也穩定上升，問題到底出在哪裡？懶人投資哲學當道下，投資股票究竟要不要關心？繼2月才出事的卡夫亨氏，投資人還學不到教訓？

{DS}