最近金融市場最熱門的，莫過於陸港股交易，上証指數在休市前(10/1-10/7國慶休市)，自低點2689點漲至最高3358點，兩週內漲了24.89%；香港恆生指數則是放假天數不若中國來得多，僅休了10/1一天，這段時間計算從波段低點16964點(9/11)至高點22742點(10/4)，漲幅達34%！幾乎是不間斷地、開盤就是上漲。

中國復甦一時間成了大熱門話題，在中國人民銀行下猛藥降息降準撒錢後，財政政策也配合雙管齊下，基礎設施、補助、降稅，都是要讓人民有更多可支配所得來消費，否則中國人較不像美國人偏好借錢消費，即使借貸成本已降低，人民還是不願意消費，這是根本性的問題，因此對中國人來說可支配所得會更重要。

原油價格一度破底直到中國出現轉機

這一波刺激，原物料也都有了起色，原本低迷的鋼鐵、塑化、橡膠類股票也都有了轉機，中國即使低迷已久，仍貴為全球第二大經濟體，大家自然開始聯想中國復甦能帶來什麼樣的紅利，油價也反彈了一成。

這邊油價的走勢其實是一個很重要的指標，原油的需求即來自工業、製造業、經濟活動，經濟一熱絡，自然原油需求上升，對油價就有助益；在這波反彈前，西德州原油價格其實才破底不久，9月開始一路下滑跌破每桶70美元關卡，最低來到65元左右，創下去年5月以來新低。這就是在反應市場對美國經濟擔憂，7月份及8月份非農就業人數都不如預期，前值還被下修，聯準會月中又降息兩碼，似乎勞動市場走軟已經是板上丁丁的事。

美國經濟轉弱，中國經濟持續低迷，油價自然也弱勢，直到中國現轉機。

上有壓力、下有支撐的區間震盪格局

油價在這邊已經有幾個利多逐漸成形，我們下面將一一為大家列出，但是要記得，油價再強也不可能漲破天際，美國打通膨不是開玩笑的，西德州原油若漲到前高85元左右會是現在所能預期的高點。

1. 第一點不外乎就是這波主要轉機──中國復甦，該因素目前是算是短多長未知，須再觀察政策傳導至民生效果。

2. 美國降息循環啟動──聯準會已開始調降利率直到中性利率水準2.75-3.00%區間，離現在還有2%的空間，美元也將走弱，以美元計價的原油價格自然相對轉強。

3. 10月初公布的美國經濟數據大好，扭轉經濟疲弱擔憂──美國GDP有70%來自服務業，因此ISM非製造業指數重要性遠高於ISM製造業指數，而9月ISM非製造業指數攀升至54.9，遠超預期51.7，也高於8月份的51.5，創下一年半以來新高；此外，非農就業數據也好到令人難以置信，9月非農新增就業人數由15.9萬人上升至25.4萬人，遠高於預期的15萬人，而且8月及7月份的數據還紛紛上修。

若美國經濟沒有疑慮，9月初多跌那一段是否要還回來？

4. 最後是較為短線的因素──以色列與伊朗戰爭，伊朗位居全球前十大產油國之列，隨著衝突規模提升有可能對於原油出口及價格造成影響。

以上為筆者分析目前有利油價上漲因子，不過要再次提醒目前並非全面看多油價將啟動大多頭，而是恰好油價來到相對低點，若油價低於每桶70美元即提供一個很好的交易機會，可利用原油期貨操作布局。

最後再風險預告操作的部分，CME原油期貨分為一般的輕原油(CL)、小輕原油(QM)及微型輕原油(MCL)，目前公告原始保證金分別為7,260美元、3,630美元、726美元，分別對應合約規格為原油1000桶、500桶、100桶，也就是說原油期貨商品最大槓桿超過10倍，小小跳動可創造不小利潤，也因此要注意部位控管。

{DS}