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美國聯準會於2022年12月再度升息2碼,相較於前幾個月每次升息3碼之幅度較為放緩,使得市場一度樂觀預期2023年有機會迎來降息;不過,聯準會官員預測,2023年基準利率中位數為5.1%,即目前利率水平再升息3碼,終端利率將較目前水位高,且2024年才有可能降息,這代表高利率將維持更長的時間,此外,聯準會下修2023年經濟成長率預估中位數至0.5%,幾乎停滯。

富達全球市場展望亞太區主管Marty Dropkin表示,2023年全球經濟將持續面臨各種挑戰,包括通膨、景氣放緩還有金融不穩定性所帶來的多重變數,再加上強勢美元對新興市場所帶來的影響,以及中國經濟的轉型,因此預估全球景氣可能面臨溫和週期性衰退,而金融市場亦將持續波動。

Marty Dropkin認為,相較於過往單一事件所造成的金融市場動盪,2022年到2023年則是面臨多重危機的考驗,最主要還是來自於各國央行的之前緊縮之貨幣政策,儘管通膨看來已見頂,但短期間不會回到2%的目標,預估美國聯準會為了壓抑高通膨短期間仍會先維持升息政策。

鑑於全球大幅緊縮政策,烏俄戰爭與能源危機餘波未了,預估2023年全球景氣將放緩,其中歐洲可能會最先進入衰退,美國可能出現溫和衰退,但預估衰退的期間不會持續太久,因為從美國消費者的財務體質來看,現階段已經快要回到2008年金融危機前的水準,再加上各國央行最終將改變極鷹派政策立場,部分成熟國家可能出現的財政補貼降低對經濟的衝擊,因此富達預估「溫和週期性衰退」是2023年最可能出現的結果。

此外,強勢美元是另一個值得關注的焦點,如果美國持續升息,利差將進一步推高美元,對依賴貿易、外債沉重或維持與美元掛鉤的國家帶來衝擊,可能會加速其他地區陷入衰退。

所幸,亞洲主要國家擁有豐沛的外匯存底,且外債負擔較輕,央行的政策能夠展現較佳的韌性。從評價面來看,亞股相較於成熟市場具有吸引力,富達將從評價面、獲利穩定、充足的現金流去尋找可以長期投資的標的。另外,中國的防疫政策逐步開放,且現階段仍採取寬鬆政策,社會融資也平穩下來,具投資價值,未來會持續關注基礎建設、循環及結構型產業,尋求投資機會。

在固定收益市場部分,Marty Dropkin最看好投資等級債,目前殖利率具一定的吸引力,儘管短時間內市場可能還會有波動出現,但隨通膨見頂,緊縮政策放緩,投資人已可以考慮進場加碼。



總結來看,在多重危機的環境之下,傳統的「股6債4」的配置已經無法因應市場變化,凸顯出主動管理的重要性,可以幫投資人做好股債多元配置,並挑對產業中的投資亮點,創造投資價值。

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