全球積極刺激經濟與疫苗施打奏效，讓各國景氣擺脫萎縮逐漸回溫，然而伴隨經濟成長而來的通膨亦蠢蠢欲動，引發市場對央行可能升息抗通膨疑慮，造成近期美國10年期公債強升引發全球金融市場劇烈動盪。面對此波動變局，投資人該採取何種策略因應，才能在類股輪動中，持續跟著景氣復甦走？

全球經濟回溫，通膨、升息議題伴隨而來

由於疫苗已在各國普遍開打，美國總統拜登新一輪1.9兆美元刺激方案也順利過關，讓全球經濟前景更顯明確，經濟合作發展組織（OECD）3月9日上修今年全球經濟成長率預測達5.6%。美國聯準會亦於3月17日大幅上調今年經濟成長率至6.5%，是1984年以來最快增速。

然而，經濟增溫的同時，通膨、升息議題亦隨之而來。經濟合作發展組織在上修經濟成長的同時，也預期美國的新刺激方案可能促使其通膨率在2年內平均增加0.75個百分點。全美企業經濟協會 (NABE) 3月調查亦顯示，61%的商業經濟學家認為通膨風險是20來最高的，46%的成員預估聯準會將提前在2022年升息。

美國通膨壓力溫和，聯準會重申2023前不升息

儘管各界對通膨、升息憂心忡忡，根據美國勞工部3月10日公布的數據顯示，2月消費者物價指數僅較前月攀升0.4%，較去年同期上升1.7%。美國商務部3月26日的數據更顯示，聯準會最關注的通膨指標「個人消費支出（PCE）」，2月月減1.0%，低於元月的3.4%增幅。

安本標準投信投資長彭炫通認為，這表示目前通膨並未大幅增溫，也距離聯準會目標尚遠，即使新一輪的紓困補貼發放後帶動3月的物價指數，以及個人支出料將回升，通膨壓力仍然溫和，因此聯準會3月利率會議仍決議維持近乎零利率，同時繼續實施資產購買計畫，2023年前都不會升息。

風險偏好仍高，新興股債照受青睞

可以預見的是，通膨數據的變化、升息議題的討論，將影響今年市場走勢趨於動盪，但震盪走高的格局，仍是今年投資市場不變的主軸。彭炫通建議，目前資金寬鬆環境有利風險性資產表現，投資人可掌握股優於債原則依照投資屬性進行配置。

股市方面，可布局經濟成長力道最強的新興市場，其中尤以亞太地區、新興市場小型股等最值得留意。美國小型股、全球創新類股因景氣復甦，獲利展望佳，是另一個可注意的族群。債市部分，追求收益的投資人，則可配置收益率較高的前緣市場債。

新興市場體質轉佳，不致重演貨幣緊縮衝擊

不過投資人難免擔心新興市場可能重演2013年縮減恐慌，導致資金流出新興市場，尤其是對新興亞洲市場的衝擊。對於此一疑慮，國際專業機構標普全球評級（S＆P Global Ratings）近期發表報告指出，亞洲新興經濟體比8年前更有能力抵擋衝擊，種種經濟優勢包括經常帳盈餘、通膨溫和、實質利率較高、可觀的外匯存底、合理的匯率估值，均讓新興亞洲能穩住陣腳，投資人無須過度恐慌。

彭炫通也認為，市場對通膨的預期是基於美國與全球經濟復甦，新興市場與亞洲通常是全球經濟成長的主要受益者，不論從經濟基本面和債券評價面來看，新興股債的後市並不看淡，投資人不妨逢低布局，掌握成長契機。

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