近期美國公債殖利率飆升，引發市場對通膨、貨幣緊縮、升息的憂慮，讓債券投資人憂心自己的布局。安本標準投信投資長彭炫通認為，美國公債殖利率近來的飆升，主要是反映美國景氣展望樂觀，並非貨幣政策出現變化，經濟復甦尚需要時間，全球央行刺激經濟舉措將持續，具備較高殖利率的風險性資產如新興債、前緣市場債以及印度債仍是低利環境下，投資人追求收益的標的。

美公債殖利率攀升，象徵復甦而非政策改變

隨著施打疫苗人數增加，各國疫情已有趨緩跡象，不過世衛專家評估須達70%的疫苗接種率方能達成群體免疫，加上病毒持續變種，疫情對今年的影響仍不容忽視，美國不僅將通過拜登總統新一輪1.9兆美元經濟刺激方案，美國財政部長也呼籲G20國家持續採取大規模財政和金融政策行動支持經濟復甦。

如從經濟復甦主要觀察指標失業率來看，目前情況確實逐漸改善。以美國為例，1月非農就業人口僅微幅增加4.9萬人，1月失業率亦僅從去年12月的6.7%略降至6.3%，美國乃至全球經濟動能仍在緩步恢復中，逐漸重返疫情之前榮景。

高收益標的何處尋？

美國聯準會主席鮑爾已坦言或將花上3年多的時間，才能實現Fed 2%的通膨 目標，因此美國未來2年內升息機率不高，即使要縮減購債規模也須等待失業率有更明顯下降，在此之前，聯準會將繼續按當前速度購買資產，並維持基準利率在近零水平。

由此可見，寬鬆的資金環境有利風險性信用資產的基調並未改變，彭炫通指出，受惠於經濟復甦且評價相對便宜的新興市場債、前緣市場債、印度債，將仍是投資人可關注的債券市場。

新興債》
經濟成長與負債結構優於成熟國家

在新興市場債方面，國際貨幣基金（IMF）今年1月世界經濟展望最新報告指出，新興市場與發展中經濟體的成長率在去年衰退2.4%後，今年料將強勁成長6.3%，高於全球的5.5%。而新興市場不僅擁有較高經濟成長，財務結構也相對成熟國家健全，成熟國家的負債因金融海嘯與疫情的刺激政策加重，新興國家擁有相對健全的負債結構。在基本面支撐下，新興市場債市未來表現看好。

前緣債》
收益較高、外資滲透低 隱含更多投資機會

以非洲、中美洲、中亞小型國家，如奈及利亞、埃及等為主的前緣市場債，同樣深具吸引力，因為：1）具有各主要債種中相對較高的殖利率水準。2）正報酬機率較新興債相關資產高，根據Bloomberg統計，投資前緣市場美元債指數過去8個完整年度中，有7個年度產出正報酬。3）前緣市場貨幣彼此相關性低，投資組合納入當地貨幣不僅提升殖利率，亦能壓低美元存續期降低波動度。

印度債》
信用風險低 具貨幣升值空間

根據IMF報告指出，印度歷經去年8%的衰退後，今年將大幅成長11.5%。強勁的基本面與印度央行持續維持寬鬆貨幣政策，有利印度債市發展。此外，外資持續流入亦將推升盧比升值。印度債本身兼具高殖利率和投資等級，未來表現仍可期。

今年成熟國家低利環境料將受到挑戰，相對來說，如果投資人希望追求較高收益，新興債、前緣債、印度債仍將是不錯的選擇。

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