美國總統大選將於2020年11月3日舉行，此次是美國的第59屆總統選舉，但卻備受重視，原因是2016～2020年川普在任期內做出了不少影響國際的重大決定，最主要的就是與中國的貿易戰，疊加今年意外爆發的新冠肺炎疫情，這兩個領域會是後續執政者首要面臨的重大議題。

比較兩位候選人政策方向，民主黨的拜登（Joe Biden）是較為溫和的，認為美國經濟是建立在由勞工與工會組成的中產階級，支持調高最低工資、平價醫療、綠色能源，未來將會對大型企業及富人加稅…等，對一般大眾較為友善，重視社會福祉。至於川普則是典型的資本主義者，重視經濟及效率，追求美國利益最大化，退出不符利益的國際組織、對其他國家加徵貿易關稅，自家企業則計畫再推出新一輪減稅。

美國芝商所客座講師王友民表示，從國外統計民調來看，拜登一直維持著小幅領先，但川普的風格造就其支持者態度更為死忠，跑票機率較低，支持率也一直都相當穩定，尤其對金融市場來說，雖然川普態度強硬，對於貿易戰完全沒在客氣，而拜登較為溫和，支持國際自由貿易，對股市而言可能會是短空長多，但金融市場不喜歡意外，可能還是傾向重視股市表現及企業利益的川普居多。

大方向不變，但金融市場波動加劇

王友民說，選舉結果出來前沒有人可以確定誰能當選，而且愈接近選前，在野黨為了不讓執政黨拿出更多成果，幾乎都會否決任何政策，例如新一輪刺激法案就正在難產，但可以確定的是，維持低利及寬鬆的貨幣環境是不會改變的，熱錢仍在四處流竄，美國聯準會資產負債表規模從4兆美元擴增至7兆美元，佔GDP比重來到36%左右，但對比歐洲及日本仍偏低，不排除未來還會進一步擴大購債計畫；事實上，目前美國10年期國債殖利率約在0.6%～0.7%，相比日本、歐洲主要國家為負利率高出不少，因此，美國政府每天為國債所支付的利息，超過日英法德等國家數以倍計，但總債務卻還沒有比這幾個國家加起來高！

但是，王友民強調，有一個重點要知道，美國利率可以無限趨近於0，但卻不能實施負利率，原因是美元作為世界各國和地區外匯存底比重超過6成，把歐元、日圓、英鎊、人民幣、加元及澳幣等加起來也不及美元的三分之二，也就是說，只有美元才是當今地球上唯一的、真正的世界貨幣，是其他任何貨幣價值的基準，也是世界金融秩序的基礎！如果今天美國實行負利率政策、美國國債降成負收益率，美元相對其他貨幣將不具優勢，大量資金將撤出美元市場，美股、美債市場將掀起巨大海嘯，並波及全球與美元掛鉤的金融體系（幾乎就是殃及全球了）。

結論來說，依目前大環境，我們可以推估出美國國債殖利率的天花板跟地板大概在哪，而美國芝商所也有2年期、5年期、10年期及30年期美國國債期貨商品供投資人選擇，發行量、到期日、存續期間都不同，期間愈短對利率則會愈敏感。前段時間中國曾放話要賣掉美債，美債也是兩國衝突中的關鍵商品之一，值得觀察。

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