受到美國新冠肺炎疫情蔓延速度超乎預期影響，造成美股走勢連連重挫，陷入巨幅動盪。此時，投資人該危機入市？還是空手旁觀？專家認為，此次跌幅已與2008年金融危機類似，不過因為驅動下跌主因是疫情，金融市場緊張程度遠低於2008年，資產拋售數量也遠小於金融危機。加上，美國政府積極應對疫情，並快速推出貨幣政策、財政政策在內的多項政策激勵市場，投資人可危機入市基本面好的公司，如生技股、大型股。

自從美國爆發嚴重疫情後，原本走勢強勢的美股表現急轉直下。美股歷史上共經歷過5次熔斷，其中4次發生在今年3月的短短10天內，也促使美股在短短16天之內，就完成2008年金融危機期間的跌幅，市場恐慌指數更達到金融危機的水準，接近90。總計今年首季標普 500 指數累計大跌 20%，創下2008年第四季（22.56%）以來最大單季跌幅，終結長達11年的有史以來最長牛市。

技術指標顯示美股超賣，進場時機浮現

跌幅如此慘烈，令不少投資人對美股展望黯淡，然而如從技術性指標觀察，目前美股處於超賣階段。以美林牛熊指標為例，當美林牛熊指標<2為進場訊號，指標>8則為賣出訊號，截至2020年4月23日，指標已連續四周維持在0.0，顯示目前市場處於超賣的環境（詳見圖）。

再就VIX指數進行觀察，4月初已從高點回落至57左右。瑞銀指出，根據過去10年歷史經驗，當VIX恐慌指數上揚到高點後，後續6個月美股平均漲幅為11%。而華爾街亦有多家金融機構認為重返美股時機浮現。

圖：美林牛熊指標顯示美股受市場悲觀情緒影響，處於超賣階段

貨幣財政猛藥齊下，經濟可望下半年重回成長

目前的美股之所以被認為危機入市機會浮現，除了來自技術性指標的科學訊息外，亦與二個因素有關：

1.美國貨幣及財政政策快速推出，挹注市場流動性，以緩和經濟衝擊
疫情快速蔓延，美國政府政策快速推出，包含：貨幣政策與財政政策多管齊下。

• 貨幣政策：FED 表示QE無上限，措施包含：

a) 買進公債及機構房貸擔保債券（MBS）；
b) 將先前為家庭及企業挹注流動性規模擴大至8500億美元；
c) 向員工人數在1萬人以下的企業提供4年期貸款，初始額度為6000億美元；
d) 建立初級及次級市場企業信貸兩項機制，提供投資等級企業融資，且將從次級市場購買美國投資等級公司債、ETF，及AAA的商業不動產抵押證券等措施，挹注資金給企業融通。

已通過2.2兆美元貸款計畫，包含挹注小型企業貸款、補助員工薪資及直接發放現金、加大醫療保健援助金額等，金額超過市場預期，約占GDP的10%。

2.貨幣與財政政策挹注，預期美國經濟動能下半年可望重回成長
新冠病毒為美國經濟帶來巨大衝擊，市場預期美國經濟在第二季將衰退。對企業來說，疫情破壞全球供應鏈，並減少民間的消費需求，這對餐飲、旅遊等產業造成重擊，然而宅經濟相對受惠（雲端、電商等），包括：電商、食物快遞和網路影音串流類股，表現相對較標普500指數要好。

• 財政政策：

因此，瑞銀認為，投資人應理性度過波動期，甚至應危機入市基本面好的公司，利用拉回時逢低布局以參與股市上漲契機，視為新一波財富重分配的好機會。類股上目前主要看好生技股以及大型股。

生技股、大型股受資金青睞 逢低布局好標的

看好生技股主因在於受惠此波病毒疫情帶來需求，生技類股表現優於標普500指數，走勢相對持穩。儘管歐美的疫情還未見解決，但新增確診案例數則有趨緩的跡象。對疫情控制而言，最好的解決之道就是見到疫苗問世，因此美國總統川普要求製藥廠加速研發疫苗，相關疫苗研發獲批准速度可望加速，顯示目前仍有控制疫情的可能，同時有力支撐生技業中長期的發展。

除了疫情的發展，為生技業提供有力支撐外，生技股估值相對便宜，則是生技股的另一利多。目前美國生技股本益比僅14.5倍，是美股中少數低於過往5年均值的族群。由於基本面佳，未來3年獲利趨勢明確，估值便宜的優勢更顯出投資價值，容易受到資金的青睞。

此外，依照2003 年SARS經驗，在SARS 疫情擴散最嚴重的時候約是2003年4月底，美國NBI 生技指數約在當年的3月上旬便落底後反轉向上，生技類股領先反彈上漲，因此對投資人來說，現在逢低布局是不錯的時機。

在美國大型股方面，觀察美股近年創高主要是由蘋果、微軟、Alphabet（谷歌母公司）、臉書、亞馬遜、蘋果、迪士尼等龍頭成長股帶動，且其獲利成長動能仍強勁。由於大型龍頭股都兼具成長與品質，企業獲利成長穩健，手上現金充足，面對此次疫情危機，個股相對防禦，較無現金斷鍊疑慮。

除此之外，這波疫情來襲帶動遠距上班及電商消費等需求，雲端服務、影音串流平台及遊戲等防疫宅經濟受惠，疫情可望加速科技業數位轉型的結構趨勢，持續看好受惠雲端服務及電商消費概念的科技類股。預料這些實力堅強、財務體質良好的大型股，未來仍將持續扮演領漲的領頭羊。

風險未除震盪難免，定期定額進場較穩當

瑞銀提醒，受到疫情、總統大選等因素影響，市場仍存在不少投資風險，難免處於震盪，建議一般投資人定期定額進場較為穩當。

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