美國企業最近幾年購回自家股票的速度驚人，但不少機構投資人如今擔憂，企業的庫藏股及股息發放計畫恐怕過於慷慨，他們寧可業者把多出來的現金拿來償還債務。

MarketWatch 16日報導，美銀美林最新發布的基金經理人調查顯示，38%的受訪者認為，企業的發放率(payout ratio、即公司盈餘用於派發股息及執行庫藏股的百分比)過高，已經突破2016年創下的歷史新高紀錄。

這顯示，即便標準普爾500指數、道瓊工業平均指數及那斯達克指數最近都已刷新歷史高，聰明錢(smart money)卻已開始擔憂，本波庫藏股熱潮究竟還能延續多久。根據調查，許多投資人寧願企業把手上現金拿來償債，48%的受訪者認為美國企業背負的債務「過高」(excessively high)。

事實上，今(2019)年美國企業宣布的庫藏股規模，已經大幅減少。Catalyst Capital Advisors營運長Michael Schoonover直指，年初至6月底為止，美企宣布的庫藏股計畫僅5,110億美元、不如去年同期的6,590億美元。

這是最近才出現的現象，截至4月為止企業宣布的庫藏股規模其實仍超越去年的速度。不過，中美關係5月趨於緊張後，業者也跟著轉為保守。

Schoonover說，「科技業者的庫藏股減幅尤其明顯」，5-6月份宣布的庫藏股計畫中，資訊科技(IT)業僅佔了3%，遠不如去年的24%。

購回自家股票可減少在外流通股數，進而提升每股盈餘(EPS)數據，有利據此計算薪酬的高階主管。利率持續低迷，也促使愈來愈多企業轉往債市籌資、藉此贊助庫藏股計畫。信評機構並不認同這種作法，認為業者並未善用債款。

英國金融時報16日報導，標準普爾(Standard & Poor`s)7月下修甲骨文(Oracle)信評，就是因為不看好該公司透過背債來回購自家股票的做法。

美國政客對此也大加撻伐。佛蒙特州參議員、正在角逐民主黨總統提名的桑德斯(Bernie Sanders)，以及參議院多數黨領袖舒默(Chuck Schumer)，2月都曾呼籲企業把債市募得的款項，改用來建設廠房、投資設備並拉高薪資。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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