台灣50（0050）、巴菲特的波克夏公司互相搭配
可能產生什麼火花?
利用美股ETF進行被動投資的操作方式，在許多網路財經部落客的推廣下，受到不少投資人的青睞，透過國內券商複委託服務，或線上開海外券商，台灣投資人即可輕鬆買到美股。
但同時，這也引起了筆者的好奇心：「受到許多人喜愛的台灣50（0050）、巴菲特的波克夏（BRK.B）如果互相搭配、長期持有，可能產生什麼火花?」
據筆者進行的回測，於2008年6月2日（金嘯海嘯急跌前夕），各投資50萬元在台灣50（0050）、波克夏（BRK.B）（等於本金為100萬元），至2019年5月31日，資產總額將翻雙倍至208萬元。
Nick製圖，原始股價來源：CMoney法人決策系統，雅虎香港財經
（因考慮到配發股息，0050使用還原日收盤價為回測基礎）
（BRK.B不發放股息，但於2011/1/21曾進行1/50折股，以調整後收盤價為回測基礎）
本篇文章將分為上、下兩集，上集將先討論各資產間的相關性，下集將會分享台灣50（0050）、波克夏（BRK.B）混搭的歷史績效細節，繼續看下去…
除了分散風散，長線績效甚至有可能提升
如果單純長期投資台灣50（0050）就能獲利，那多開一個帳戶跨足美股市場，納入美股進到長線投組會有額外益處嗎?
以台灣50（0050）2019年5月的持股資料觀察，台積電（2330）權重達34%、鴻海（2317）則佔5.36%。萬一台積電（2330）成長力道減弱、股價衰退，將衝擊到台灣50（0050）表現。考量到台積電（2330）佔台灣50（0050）偏高，若除了持有台灣50（0050）外，能在長線投資組合中納入美國的股票或ETF，應能將非系統性風險，進一步分散。
另外，美股市場匯集一流的國際企業，成長力不輸台股，若將美股納入長線投資組合，整體投組長線績效，有機會比單一投資台灣50（0050）來得更高。
持有美股，匯率變動將會影響總報酬率
台灣50（0050）若與美股混搭，等於同時是持有台幣及美元，假設筆者計劃將資金分為兩部分，50%投入台灣50（0050），另外的50%則投入波克夏（BRK.B）。那麼50%的資金，其報酬率除了受波克夏（BRK.B）股價表現而定，還會受美金兌台幣匯率影響，以下用實際數據進一步解析：
首先，簡單說明相關係數的概念
首先簡單說明一下統計學中「相關係數」的概念，相關係數可判斷兩者內容之間的關係，會落在-1～1之間。白話來說，若兩項資產完全同漲同跌，相關係數為+1；若兩項資產的上下起伏無關連，相關係數為0；若兩項資產的是漲跌起伏完全相反，A資產上漲，B資產即下跌，相關係數則為-1。
相關係數的計算公式複雜，但善用EXCEL當中的「CORREL」函數，就能快速得到答案。筆者擷取台灣50（0050）還原日收盤價、波克夏（BRK.B）及美金兌台幣匯率，從2008年6月2日～2019年5月31日、共2,615筆收盤價資料，並計算出「每日漲跌幅」，經EXCEL的「CORREL」函數運算，得到以下相關系數的數據：
（Nick製表，原始股價來源：CMoney法人決策系統，雅虎香港財經）
美元兌台幣匯率與台灣50（0050）呈負相關
經EXCEL的「CORREL」函數運算，統計期間2008年6月2日～2019年5月31日，合計11年。台灣50（0050）與美元兌台幣匯率，每日漲跌幅相關係數為-0.4219，從歷史數據推測：若手中同時持有台灣50（0050）及以美元存款，有機會能發揮互補的效果，意即：
（0050跌、美元漲→兩者波動抵銷）
（0050漲、美元跌→兩者波動抵銷）
而為什麼台灣50（0050）會和美元兌台幣匯率呈負相關呢?若依循供需法則來做簡單解釋，如果外資要買進台股，須先將美元兌換成台幣，因此市場對台幣需求上升，易使台幣向上升值。例如：兌1美元從31台幣→變成只需30台幣，台灣50（0050）漲、匯價下降，呈負相關。反之，如果外資賣台股、要把資金匯回，須先將台幣兌換成美元，因此市場對台幣供給上升，易使台幣向下貶值。例如：兌1美元從30台幣→變成可換31台幣，台灣50（0050）跌、匯價上升，呈負相關。
但筆者必須聲明，影響匯率變動因素非常多，此處僅是就外資買賣股之供需法則做白話解析，若讀者對匯率議題有興趣，可進一步閱讀總經理財How所撰：「外資連13日大賣台股，「股匯雙殺」成外資提款機，何時止跌這個是關鍵。」
（Nick製表，影響匯率變動因素非常多，此處僅是就外資買賣股之供需法則做白話解析）
台灣50（0050）與BRK.B美元收盤價呈正相關
經EXCEL的「CORREL」函數運算，統計期間2008年6月2日～2019年5月31日，合計11年。台灣50（0050）與BRK.B美元收盤價，每日漲跌幅相關係數為+0.1587。兩者是呈正相關，因此就歷史數據觀察，台灣50（0050）與BRK.B美元收盤價，較常出現同漲同跌的情況。
加入匯率變動因素後，相關性出現微妙變化
綜合以上數據，美元兌台幣匯率與台灣50（0050）呈負相關，每日漲跌幅相關係數為-0.4219。台灣50（0050）與BRK.B美元報價呈正相關，每日漲跌幅相關係數為+0.1587，那麼若是將匯率變動因素考量進去，將BRK.B換算成台幣計價（即每日BRK.B美元收盤價*美元兌台幣匯率）。統計期間2008年6月2日～2019年5月31日，合計11年，「以台幣計價的BRK.B」與台灣50（0050），每日漲跌幅相關係數為0.08716，幾乎快趨近於0。也就是說：若考量匯率變動、將BRK.B以台幣計價來看，事實上兩項資產的上下漲跌起伏，關連性不高。
站在長線資產配置的角度來看，投資組合裡的各項資產，如果呈現負相關、或是無相關，不容易同步大跌，便有利於穩定整體投資組合的波動度。
從下圖清析可見，以美元計價BRK.B和與台幣計價的BRK.K，報酬率走勢略有不同，這就是匯率變動使其產生的差異。
（Nick製圖，原始股價來源：CMoney法人決策系統，雅虎香港財經）
快速結論
1.除了台股ETF外，在長線投資組合中納入美國股票或ETF，應能將非系統性風險，進一步分散，亦有提升報酬率的機會。
2.相關係數可判斷兩者內容之間的關係，會落在-1～1之間
如果投資中各資產呈現負相關、或是無相關，不容易同步大跌，便有利於穩定整體投資組合的波動度。
3.美元兌台幣匯率與台灣50（0050）呈負相關
外資熱錢的流動，是影響匯價的主要因素之一。
4.台灣50（0050）與BRK.B美元報價漲跌呈正相關
但若是將BRK.B換算成台幣計價來比對，事實上兩項資產的上下起伏，關連性不高。
本文獲「雞尾酒投資Bar」授權轉載，原文：同時買進台灣50（0050）&巴菲特的波克夏，歷時__年，總資產翻208％!
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