「世上最重要的事情就是堅持，天賦並不重要，太多有天賦的人最後都沒有成功，聰明才智也不重要，世上充滿著失敗的天才，堅持與決心才是成功最重要的關鍵因素。」──電影大創業家，麥當勞創辦人之一：Ray Kroc

前幾天有個朋友問我：「你對價值投資法的看法是什麼？這個方法還會有效嗎？」我知道為何這位朋友會這樣問，推崇價值投資法最著名的人物就是巴菲特，這個方法自然也是很多人學習的榜樣，但問題是，過去10年價值型股票明顯表現不如成長型股票（參考下圖），遵循價值投資法的投資人在長期間看不到效果之後，自然開始懷疑是否還應該繼續採用此種方法？

如果你也有這個疑問，可以參考美國Alpha Architect資產管理公司CEO Wesley Gray最近接受採訪時所說的回答。

記者提問：「今年到現在價值型股票表現落後於成長型股票，過去2年也同樣是如此，為何會如此？價值型股票何時才有可能會有表現？」

Gray：「這種現象其實很正常，成長型股票有較高的風險與波動，只是剛好過去一段時間這類型的股票表現較好，人們總是喜歡依據過去一段時間的表現去選擇投資，好比賭博，有時候你做出了錯誤的決策，但結果卻反而更好，機率有時候就是會如此出現。現在回到我們的問題，繼續持有成長型股票是好想法嗎？我認為不是，但有些投資人會認為如此做是對的，因為人們總是會假設過去的結果會持續到未來，但最後你會發現，你決策的過程才是決定未來結果的因素。如果你的目標是在未來的20年獲取比大盤（例如S&P500指數）更高的報酬，從過去的經驗來看，投資價值型股票是有機會達成目標的，此時你會想要持有一些小型價值型股票，不要因為一段時間這個方法沒有奏效就放棄價值投資方法。」

所以，我給朋友的建議是：很多投資策略都能夠成功，但沒有任何一個投資策略是永遠都奏效的，不論你採用哪種投資策略，如果沒有堅持與決心，最後都是會失敗的。

本文獲「副總裁的理財日誌」授權轉載，原文：價值型投資法失效了嗎？

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