現金股利10元，先8後2
台灣的半導體龍頭─台積電（2330），在2月19日召開董事會，這一次的董事會相當受到外界的注目，因為事前據市場法人評估，本次台積電可能發放9元的現金股息，並且極有可能採取「多次發放」策略。也就是半年配息一次或是一季配息一次。沒想到，台積電董事會後，出來的配息數字更是創下歷史新高，最終董事會決議，總共配息10元，今年上半年先配發8元，等到Q4再配發2元。

表一、近5年台積電配息

台灣50早有前例
市場對於這種新的做法，感到興奮，認為對於退休族或是專業投資機構來說，可以不用等一年就拿到股息，實在是一件不錯的事。不過，我倒是中性保守看待這一件事。 其實把股息分成2次或是多次配發，早有前例。最近一次的例子是台灣50（0050），台灣50 ETF從2016年開始，配息就採取上下半年各一次的方式，上半年配的息較多，因為大部份的股息是從成份股的配息而來，而成份股的配息往往會在每年的三季入帳，因此在隔年的三月可以拿到第一部份的股息，而在隔年的八月可以拿到剩餘第二部份的股息。方式改變之後，有沒有吸引更多投資人進場呢？說實話好像差不多。

表二、近6次台灣50配息

多次派發股息的差異，很可能有以下2項：
一、除息次數增加，融券回補次數增加：因為每一次除權息，都需要製作股東名冊，製作股東名冊3個月之前，必須要融券強制回補。而融券回補次數多，軋空次數可能就多，股價可能不太容易下挫。
二、除息次數增加，股價波動可能減小：舉個例子來說，一口氣除息10元，股價可能一次降低10元，但如果分成二次除息，一次才降5元，又若是分成四次除息，一次才降2.5元，股價的波動度較小，而填息的機率可能也就拉高了。

留意對岸半導體發展進度
對於長線投資者而言，除息的次數其實沒有太大關係，因為以外資來說，一家公司值不值得投資，看得是公司在產業的領導地位，以及未來的展望。但是在短波段投資人而言，可能吸引性就不大了。因此對於本次台積電改採多次配發股息的制度，我個人認為中性看待就好囉。至於長線觀點，我認為三年之後，中國在半導體產業追趕的速度如何，將影響未來台積電的股價走勢。

{DS}