金拓新聞（Kitco News）2月20日報導，凱投宏觀（Capital Economics）商品市場經濟學家甘巴里尼（Simona Gambarini）在報告中表示，美國經濟情況可能會比投資人所預期的更差，全球經濟增長也將放緩，股市將很難持續有所表現，因此該行認為黃金以及其他避險資產將會有更多的上漲空間。報告認為，升息的負面效應顯現只是早晚的問題，經濟成長放緩最終將會迫使聯準會的貨幣政策轉向，明年聯準會降息的幅度將會超出市場的預期。

報告表示，在美國以外，全球的經濟表現也沒有什麼亮點，主要國家央行將會持續避免收緊貨幣政策，這些將會帶動避險資產在今年有所表現，該行預期今年底金價將達每盎司1,350美元。報告指出，過去一個月來，美股、美債以及黃金價格都呈現上漲的局面，因預期美國貨幣政策將維持寬鬆更久的時間，美國經濟不會大幅滑坡，這使得美債的殖利率下跌，降低持有黃金的機會成本，從而令黃金更具有吸引力。但是這樣的情況可能很快出現轉變，股市將重新回落，而黃金將持續受惠於避險的需求。

近期表現最強勢的貴金屬則非鈀金莫屬，今年以來已經上漲17%，相比去年8月的低點更有80%的漲幅，現貨鈀金價格一度觸及每盎司1,500美元的歷史新高，反觀金價今年以來則只有上漲5%。分析師指出，鈀金價格大漲主要源於今年供給缺口可能大幅擴大的預期，但即使如此，分析師認為鈀金的漲勢也已經過頭，價格風險已經越來越大。凱投宏觀資深商品經濟學家史特拉坎（Ross Strachan）報告稱鈀金的漲勢恐難持續，並預期今年底鈀金將跌至每盎司1,050美元，因全球經濟增長疲弱也將令汽車市場放緩，從而減低鈀金的需求。

全球最大鉑族金屬加工與經銷商莊信萬豐（Johnson Matthey）報告表示，預期今年鈀金市場的供給缺口將達到100萬盎司，因全球的排放標準趨於嚴苛，將會帶動鈀金在觸媒轉化器的需求；而供應可能難以趕上，包括原生礦產產量預計持平，而回收量的增長則可能較2018年下滑。2018年底，鈀金ETF（交易所交易基金）的持倉量降至73萬盎司，則是令鈀金ETF更難在每年千萬盎司的鈀金市場上展現有力的調節作用。

2018年，全球鈀金供應量從上年度的636萬盎司增加8.2%至688萬盎司，其中俄羅斯與南非供應量分別為284萬盎司與259萬盎司，各佔據41%與38%比重。鈀金需求量年增0.7%至1,012萬盎司，扣除321萬盎司回收量的淨需求量為691萬盎司，其中觸媒轉化器需求年增2.7%至865.5萬盎司，佔85.5%比重。2018年，中國、北美與歐洲觸媒轉化器的鈀金需求量分別為212萬盎司、204萬盎司與188萬盎司。去年觸媒轉化器市場272萬盎司的鈀金回收量當中，北美市場佔六成比重或162萬盎司。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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