日經新聞19日報導，海外資金(外資)正持續流入「美元計價」日本國債(JGB)。日本財務省發行的JGB雖以日圓計價，不過外資在購買時，藉由美元、日圓的交換交易，將可獲得的利息傳換成用美元來計算。要購買「美元計價」JGB的外資首先會把持有的美元在一定期間內出借給日本國內的銀行等機構、藉此換取日圓，再用取得的日圓購買JGB，藉此就可將現行負利率的10年期JGB變成超過3%的高殖利率債，殖利率勝過美債。

外資出借美元的舉措是被稱為「基差交換(Basis Swap)」的金融衍生性商品交易。透過該交易，外資在出借美元給日本國內銀行、籌措日圓時，在出借期間內要支付日圓利率給日本國內銀行、但可從日本國內銀行獲得美元利率。

最近幾年，比起日圓，投資人更偏愛美元，也讓想要籌措美元的日本國內銀行除了一般的日美利率差之外、還必須支付追加的利率，而10年期等長期債的追加利率通常為0.5%左右。也就是說，藉由上述交易，外資加總日美利率差和追加的利率，合計可獲得3%以上的高殖利率。

據野村證券指出，現在「美元計價」JGB殖利率高於美國10年債、和30年期美國不動產抵押貸款證券(MBS)同水準，但有別於MBS、無需承擔信用風險，因此廣受外資青睞。

根據日本證券業協會指出，2018年12月外資對日本長期債的買超額達2.1兆日圓，創有資料可供追溯的2004年以來新高。

MarketWatch報導，Tradeweb報價顯示，紐約債市2月19日尾盤時，對聯準會(Fed)利率決策較敏感的美國2年期公債殖利率下跌2.1個基點至2.5%；10年期公債殖利率下跌2.2個基點至2.645%。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

根據日本央行(BOJ)公布的資料顯示，截至2018年9月底為止日本在外流通的公債(JGB)金額總計達1,092兆日圓，其中外資持有JGB金額較1年前增加5.6%至126兆日圓，連續第18季呈現增加，佔整體比重為11.6%、佔比創下歷史新高紀錄。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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