（前言）股票市場起起落落，可能一年上漲5%~50%；也可能一年跌5%~50%。想參與，又覺得怕怕的。究竟，該怎麼看待股票市場呢？

本文整理摘要，2003年到2018年，這十五年間，巴菲特針對「股市長期上漲」的十五個看法，供各位讀者參考。

2003年：美國一再令悲觀論者出糗
「美國的活力與韌性，一再令悲觀論者出糗。」

2004年：美國富有的原因是？
「我們住在一個異常富有的國家，我們的富有，是因為我們的「制度」：重視市場經濟、法治，及機會平等。

我們的經濟，毫無疑問是全球最強的，未來也仍將如此。能住在這國家，我們實在幸運。」

2005年：道瓊指數一世紀漲175倍，需要多少的年化報酬？
「對波克夏及美國其他企業的股東來說，這些年賺錢實在有夠輕鬆。讓我舉一段很長的時間為例：1899年12月31日至1999年12月31日這期間，道瓊工業指數從65.73點，漲至11,497.12點。股價指數漲幅這麼大，原因很簡單：這一個世紀，美國企業表現優異，投資人搭上了順風車。

猜猜看，需要「多高」的年報酬率，才能產生這樣的結果？

只要年化報酬率「5.3%」。（在此期間，投資人還會收到股息）

倘若二十一世紀表現相同，2099年12月31日收盤時，聽好了，道瓊指數將來到2,011,011.23點。我不貪心，給我整數「兩百萬點」就好。」

2006年：美國的人均財富將增加
「我想強調一點：十年或二十年後，美國人的生活水準會比目前更好，人均財富將增加。」

2008年：S&P500指數一百年後下跌的機率低於1%
「我認為，標準普爾500（S&P500）指數，一百年後不升反跌的機率，遠低於1%。重要的因素是，「企業累積一百年的保留盈餘」，將大大提升多數成分股的價值。

二十世紀期間，道瓊工業指數上升175倍左右，主要正是拜成分股保留盈餘所賜。」

2014年股東會（波克夏50週年）：長期放空VS長期做多？
「在美國238年的歷史上，那些看空的人，誰最終受益了？

如果將現在的美國和1776年的美國相比，你肯定也無法相信自己的眼睛。在我所經歷的年代中，美國的人均產出已經翻了六倍。我的父母輩在1930年代時，做夢也無法想像到我會經歷什麼。

雖然許多人指責美國有這樣、那樣的問題，但是我從沒有見過誰希望從美國移民出去。

（如果有人願意那麼做的話，我願意出錢給他們買一張離開的單程票。）

有時候我們會對我們的政府有所抱怨，但是幾乎可以肯定的是，美國的未來會更加光明。」

2016年5月股東會：無論誰當選美國總統，美國人均產值都會持續成長
「美國11月總統大選結果不太可能改變美國是「極具吸引力經商地點」的事實。

無論誰當選美國總統，美國人均產值都會持續成長。美國20年後的實質人均產值將比現在高，50年後的人均產值則會更高。

除非美國「沒有總統參選人或總統」，這個趨勢才會告終，他們只能改變外貌，無法終結這個趨勢。美國企業200年來表現傑出，因為企業會適應社會，社會也會適應企業。」

2016年12月：巴菲特力挺希拉蕊，卻靠川普賺飽飽
民主黨籍的巴菲特大選期間力挺黨籍候選人希拉蕊，但選後巴菲特曾向美國有線電視新聞網表示，選舉結果並未影響其投資決策，他當時說：

「10年、20年還是30年後，美股指數都會比現在還要高，希拉蕊當選後會如此，現在川普上台也一樣。」

川普意外當選後，巴菲特的投資控股公司柏克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）股價，11月創下6年來單月最大漲幅紀錄。柏克夏海瑟威市值近4,000億美元，為美國上市公司第4大，前3大依序為蘋果、谷歌的母公司Alphabet與微軟。

2017年2月專訪：巴菲特選後狂掃美股120億美元
投資大師巴菲特，是民主黨總統候選人希拉蕊的支持者，但他接受電視專訪時透露：

「自去年11月8日，川普當選美國總統後至今，我掌舵的柏克夏海瑟威公司，淨買入120億美元普通股。」

應驗巴菲特先前一再強調的，無論誰入主白宮，他都看好美國長期經濟前景。

2017年2月致股東信：經濟成就與股市驚人利潤
「我將重複過去我已經說過的話，並且在未來也會重複說：『現在出生的美國人是美國歷史上最幸運的一代人。』

美國的經濟成就，已經為股東們帶來驚人的利潤。在20世紀，道瓊斯工業平均指數從66點漲至11,497點，實現了17320%的資本收益，其中大部分得益於穩定增加的分紅。這趨勢將持續下去。

截至2016年底，該指數又增長了72%至19,763點。

美國企業和一籃子股票，未來將必定更有價值。創新、生産力發展、企業家精神和富足的資本都將有所幫助。」

「當然，未來將偶爾發生市場大幅下跌甚至恐慌。

沒人能告訴你們這些衝擊將何時發生。我做不到、經濟學家們也做不到，媒體更無能為力。

『避開高成本和不必要成本、持有許多大型企業股票、並坐等較長一段時間』的投資者，將必定能獲得不錯的收益。」

2017年2月CNBC專訪：低利率環境，股市將續漲；持續買股、分批進場
「假如美國10年期公債殖利率在未來10年維持在當前的2.3%附近，那麼沒買股票的投資人肯定會非常後悔。道瓊工業指數在50~60年內有機會上看10萬點。

假如參與這場賽事對人終生都有益，那麼妄想「等待買點浮現」再進場，勢必會鑄成可怕的錯誤，因為我這些年來，從沒認識可以『準確抓到進場時機』的人。

投資股市最好的策略是：『持續買進』股票，並透過持有『多樣』股票、『分批進場』的方式來降低風險。」

2017年9月：全美400大富豪沒人是賣空者
巴菲特在《富比世》（Forbes）雜誌的百周年紀念演說時指出：「每當我聽到有人發表看衰美國的言論，我想他們是不是瘋了。

美國經濟體質依舊好得很，即便100年後，美股仍是穩當的投資。道瓊工業指數在此後100年內，很有可能從19日收盤的22,370.8點，一路推升突破100萬點大關。

回溯到100年前，道瓊指數也不過才81點左右，因此這樣的推測十分合理。如今道瓊指數已站上22,000點，今年來41度刷新歷史高點紀錄。」

長期投資是不變的王道。以《富比世》富豪榜為例，該財經雜誌1982年首度推出全美400大富豪榜，自那之後累計有1,500人上榜過。

這些富豪有一共通點：「沒人是賣空者」。（賣空者，是指看空股票、預期價格會下跌的人

自傑佛遜起草《獨立宣言》至今已241年，看空美國是輸家遊戲，我可以預言，『長期做空美股』的會繼續當輸家。」

2018年4月：美股大跌別驚慌，買入並持有仍是最佳策略
週一美股重挫，道瓊指數大跌1.9%，標普500指數收跌2.23%，市場瀰漫負面情緒。CNBC報導指出，對於投資人該如何應對市場波動，巴菲特建議如下：

「面對股市震盪，「買入並持有」仍是最佳策略。

別老是緊盯著市場。當股票只跌了一點點，就開始擔心，一上漲，就想賣出，恐難獲得良好收益。若你不願意持有10年，那你甚至不必考慮持有10分鐘。」

2018年5月CNBC專訪：投資債券或股市？巴菲特：我會「秒選」股票
“就「長期投資」而言，如果在標普500指數、十年期與三十年期美債之間擇一投資，我會「秒選」股票。（it wouldn't take me a nanosecond）

我認為，持股「三十年」，其效益遠優於三十年期政府債券。

未來一天、一週，甚至一年，股市的風險，都高於短期美債；然而，隨著投資時間拉長，只要以相對市場利率更合理的本益比買股，一個多元化的「美股投資組合」，其風險將逐漸低於債券。”

2018年5月股東會：美國不停進步，對未來保持樂觀，長期持有股市
“身為投資者，只需要做好一件事情：戰勝悲觀和恐慌情緒，對市場和未來始終保持樂觀。無論市場如何波動，都堅持看好股市，並且「長期持有」。

1942年投資美國股市大盤「一萬」美元，並且一直持有到現在，如今會變成「五千一百萬」美元。

同時期被悲觀和恐懼情緒所支配，試圖做空美國股市的投資者們，沒有一個存活到現在。”

本文獲「效率理財王」授權轉載，原文：《巴菲特清單02》股市長期上漲：巴菲特十五年來提了十五次

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