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美股10月慘跌,但令人訝異的時,選擇權暗示投資人並未驚慌失措,股民大多預期,個股的震盪會比整體大盤還要高,這對美股來說、或許是好事一樁。

華爾街日報31日報導,瑞士信貸資料顯示,本次財報週期間,選擇權投資人預測的個股振幅創下2015年高,認為這些公司股價會在公布財報後大震。相較之下,追蹤小型股的iShares羅素2000指數基金(iShares Russell 2000 Index Fund,代號為IWM.US),其偏斜指數(skew,主要衡量賣權成本)卻逐漸下滑。

標準普爾500指數10月重挫了6.94%,創2011年9月以來最大單月跌幅。在過去,每當股市出現如此嚴重的跌勢時,投資人經常會買進指數的賣權避險。然而,最近數據顯示股民並沒有這麼做,這或許是正面訊號。

瑞信衍生性商品策略師Mandy Xu表示,個股波動幅度增加,意味著10月美股股災,比較是受到個別企業財報表現的衝擊、而不是因為人們對總體經濟感到擔憂。Wells Fargo Securities證券衍生性商品策略師Pravit Chintawongvanich也指出,原油、貨幣及美國利率的波動率指標保持在低檔,顯示投資人對10月股災造成的系統性風險並不是很擔憂,似乎認定災情只會侷限在股市。

市場恐慌氣氛也有降溫跡象。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)31日終場大跌9.08%、收21.23點,創10月23日以來收盤低。

庫藏股規模創新高,是支撐美股先前續漲的主要動能,企業在公布財報前依規定須暫停買回自家股票,讓10月股災跌勢加重。分析人士直指,企業的庫藏股行動解禁,為美股帶來止穩希望。

Zero Hedge 10月28日報導,高盛首席政策策略師David Kostin發表研究報告指出,標準普爾500指數的成分股當中,目前已有48%解除了庫藏股禁令,能夠再次買回股票。

企業暫停實施庫藏股,早已成為最近幾週來投資人熱切討論的話題。德意志銀行研究顯示,10月期間,人們在Google搜尋關鍵詞「庫藏股間斷(buyback blackout)」的頻率飆上歷史高。

隨著企業陸續公布財報,庫藏股規模有望強勢回彈。根據德銀計算,過去一週期間,庫藏股禁購期結束的美企,計畫在一季內買回500億美元的自家股票,而接下來兩週,該項數據還會進一步膨脹至1,100億美元、1,450億美元。

庫藏股計畫一直是美股本波上漲循環的主要動力。在美股資金並未外流、投資人尚未進一步減碼的情況下,高盛與德銀都認為,庫藏股行動歸隊,有望帶動美股止穩反彈。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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