美股10月慘跌，但令人訝異的時，選擇權暗示投資人並未驚慌失措，股民大多預期，個股的震盪會比整體大盤還要高，這對美股來說、或許是好事一樁。

華爾街日報31日報導，瑞士信貸資料顯示，本次財報週期間，選擇權投資人預測的個股振幅創下2015年高，認為這些公司股價會在公布財報後大震。相較之下，追蹤小型股的iShares羅素2000指數基金(iShares Russell 2000 Index Fund，代號為IWM.US)，其偏斜指數(skew，主要衡量賣權成本)卻逐漸下滑。

標準普爾500指數10月重挫了6.94%，創2011年9月以來最大單月跌幅。在過去，每當股市出現如此嚴重的跌勢時，投資人經常會買進指數的賣權避險。然而，最近數據顯示股民並沒有這麼做，這或許是正面訊號。

瑞信衍生性商品策略師Mandy Xu表示，個股波動幅度增加，意味著10月美股股災，比較是受到個別企業財報表現的衝擊、而不是因為人們對總體經濟感到擔憂。Wells Fargo Securities證券衍生性商品策略師Pravit Chintawongvanich也指出，原油、貨幣及美國利率的波動率指標保持在低檔，顯示投資人對10月股災造成的系統性風險並不是很擔憂，似乎認定災情只會侷限在股市。

市場恐慌氣氛也有降溫跡象。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)31日終場大跌9.08%、收21.23點，創10月23日以來收盤低。

庫藏股規模創新高，是支撐美股先前續漲的主要動能，企業在公布財報前依規定須暫停買回自家股票，讓10月股災跌勢加重。分析人士直指，企業的庫藏股行動解禁，為美股帶來止穩希望。

Zero Hedge 10月28日報導，高盛首席政策策略師David Kostin發表研究報告指出，標準普爾500指數的成分股當中，目前已有48%解除了庫藏股禁令，能夠再次買回股票。

企業暫停實施庫藏股，早已成為最近幾週來投資人熱切討論的話題。德意志銀行研究顯示，10月期間，人們在Google搜尋關鍵詞「庫藏股間斷(buyback blackout)」的頻率飆上歷史高。

隨著企業陸續公布財報，庫藏股規模有望強勢回彈。根據德銀計算，過去一週期間，庫藏股禁購期結束的美企，計畫在一季內買回500億美元的自家股票，而接下來兩週，該項數據還會進一步膨脹至1,100億美元、1,450億美元。

庫藏股計畫一直是美股本波上漲循環的主要動力。在美股資金並未外流、投資人尚未進一步減碼的情況下，高盛與德銀都認為，庫藏股行動歸隊，有望帶動美股止穩反彈。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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