巴菲特說：「透過定期投資指數基金，一個什麼都不懂的業餘投資者竟然往往能夠戰勝大部分專業投資者」，2014年的時候，巴菲特還立下遺囑說，如果他過世，名下90%的現金將讓託管人購買指數型基金。為何他如此推崇指數型基金？這本書將帶你從頭了解。

定投指數型基金，就是本書所重點推薦的策略之一，它適合絕大多數的投資者。舉例來說，一個最普通的香港上班族，假如1964年18歲開始工作，每年拿出收入的20%投資恆生指數基金，那每年投入的金額會從500多慢慢增長到2萬多港幣。如果他2014年68歲退休，就可以擁有1,576萬港幣的資產。而他每年定投的本金總共只有65萬元而已！僅僅是年復一年的定投，累積定投65萬元，退休時就會有1,500多萬港幣的資產，而且無須高深技巧，這就是定投指數基金的威力！

什麼是定投

定投這個概念很簡單，就是定期投資的意思。每個月我們挑一個固定的日期，比如薪水發下來的次日，拿出部分金額去投資某一支指數型基金。這類似於銀行的零存整取。定投其實對我們每個人來說並不是新鮮事物，幾乎每個人都參與過定投。最典型的例子就是養老保險和社保。

定投的三大好處

第一，我們不需要很多錢也可以開始定投。定投指數型基金的門檻是很低的，大多數指數型基金都只要百元左右就可以開始定投。相比銀行理財的5萬元門檻、房地產的幾十萬元門檻，都要低很多。而且指數型基金還能提供更好的長期收益。

第二，定投對投資時機要求也不高。每個月只需要在固定的時間裡去投資就可以。定投是選擇一個固定的時間點來投資，並不需要我們費心費力去選擇投資的時間，甚至可以做好定投計劃自動執行。

注意：只要是定期買入指數型基金，這種方式就算是定投的。可以是手動定期買入，也可以是簽訂自動定投的協議來自動定投。兩種方式都是定投。像場內的指數型基金，都是沒有自動定投功能的，需要我們手動買入來實現定投。

而且定投一個很大的優勢是可以避免主觀情緒的干擾。許多情況下，當指數型基金進入低估的時候，也正是市場處於熊市的時候。面對下跌，我們應該做到堅持投資，定投可以幫助我們養成這種紀律性，避免主觀情緒的干擾。

第三，定投可以分攤成本，化腐朽為神奇。
例如，去市場上買蘋果，貴的時候10元一斤，便宜的時候5元一斤。我們每次買10元的蘋果，貴的時候能買1斤，便宜的時候能買兩斤，這樣算下來，平均6.7元一斤。定投可以自動地讓我們在便宜的時候多買一些，如果便宜的時間越長，我們就可以把成本攤得更低。{DS}

1.指數型基金並不是一直適合定投的
我遇到投資者投資指數型基金最大的一個誤區，就是認為一個指數型基金好就自始至終去投資它，不管貴賤。

實際上仔細想一想就知道這並不合理。

超市賣西瓜，一元一斤還可以接受，但忽然有一天漲到30元一斤，我們就不會去買了。
指數型基金也是如此，同樣的指數型基金，如果變得貴了，相比較之前，它的投資價值就會下降。所以指數型基金並不是一直都處於適合定投的狀態的。

買指數型基金和買房子是一個道理。價值100萬元的房子，你花200萬元去買就買貴了。房子買貴了，再賣出去說不定會虧本；同樣，指數型基金買貴了，我們再想賺錢就很困難了。所以我們要在指數型基金便宜的時候去買，而不是貴的時候去買。

2.在價格低於價值的時候定投
那麼，我們該如何知道指數型基金是便宜還是貴呢？這就需要我們結合前面所介紹的內容，在指數型基金低估、值得投資的時候再進行定投。

這也是我定投指數型基金與普通的基金定投之間最大的一個區別：將價值投資的理念引入到指數型基金定投中。

價格圍繞價值上下波動。在市場上，商品的價格是隨時都在變化的。尤其是在股市裡，每一分每一秒，價格都可能在變。我們無法判斷出短期價格會如何變化，也無法判斷出股票短期的漲跌趨勢。但我們知道，價格圍繞價值上下波動。

什麼叫上下波動呢？簡單來說就是，有時候，價格會波動得高於價值；而有時候，價格會波動得低於價值。當價格波動得低於價值時，就是指數型基金便宜的時候，而當價格波動得高於價值時，就是指數型基金貴的時候。那麼，我們只需要在指數型基金便宜的時候買入，在指數型基金貴的時候賣出，自然就能獲得不錯的收益了。

所以，在運用定投策略來投資指數型基金的時候，需要參考這個准則：只在指數型基金被低估的時候定投，在指數型基金被高估的時候賣掉。如此就能獲取比普通定投更高的收益了，這也就是經過改進之後的指數型基金定投策略。{DS}

用獲利收益率法和博格公式法，結合指數型基金進行定投，策略可以總結如下：

獲利收益率法＋定投。
・在獲利收益率大於10%的時候堅持定投。
・獲利收益率小於10%，大於6.4%的時候暫停定投，繼續持有；可以定投其他獲利收益率大於10%的品種。
・獲利收益率小於6.4%的時候賣出。

博格公式法＋定投。
・在本益比或股價淨值比處於歷史底部區域的時候堅持定投。
・本益比股價淨值比進入正常估值，暫停定投，繼續持有；可以定投其他處於底部區域的品種。
・當本益比股價淨值比進入歷史較高區域的時候賣出。
這就是將價值投資理念和指數型基金定投相結合後的產物。我們並不會始終堅持定投某一支指數型基金，因為當這支指數型基金變得貴起來之後，它未來的收益會下降，風險也在提高，會變得不值得投資。只要我們能夠確保每次進行定投，買入的都是「價格低於價值」的品種，就能保證長期擁有更好的收益。

最倒楣的定投者

席格爾教授在他的著作《長線獲利之道》裡講過一個故事。1929年6月，一位新聞記者採訪了當時通用汽車公司的高級財務總監拉斯科布。拉斯科布講了一個比較大膽的觀點：人人都能發財。在訪談裡，拉斯科布說投資者只需要每個月定投15美元，投入到美國股市中，在未來的20年裡，投資者的財富有望穩步增長至8萬美元。

在20年代的牛市狂熱氛圍中，幾乎沒有人懷疑這種言論。但是在拉斯科布發表觀點7週之後，美股股市崩盤。34個月之後，道瓊斯指數只剩下41點，大盤股的市值蒸發了89%，數百萬投資者的畢生積蓄化為烏有，成千上萬的融資客最終破產。美國經濟進入歷史上最嚴重的蕭條期。

毫無疑問，拉斯科布的言論遭到了無情嘲諷和抨擊，甚至有議員說拉斯科布讓普通民眾在市場頂部買入股票，應該為股市崩盤承擔責任。《福布斯》（Forbes）雜誌專門撰文指責嘲諷拉斯科布。

拉斯科布錯了嗎？

事實上，如果一個投資者在1929年按照拉斯科布的建議構建長期定投組合，每個月堅持定投15美元到美股上，計算一下該組合的收益，到1949年，累計資金將達到9000美元，年化收益7.86%，高出當時債券收益率兩倍以上。30年後，這一投資增加至6萬美元以上，年複合收益率也上漲到12.72%。儘管沒有拉斯科布預測得那麼高，但也是同期債券的8倍以上收益率了。

拉斯科布可謂是最倒楣的定投投資者了。但即使像拉斯科布這樣倒楣，在估值最高點開始，經歷了有史以來最嚴重的崩盤，定投都可以幫助投資者取得不錯的收益。

如果他能看一下估值，在股市的估值低點開始定投，既可以做到短期不會有大幅下跌，長期來看也將會有一個更加驚人的投資業績。而這，正是本書所要告訴大家的。

{DS}