原文：正面面對套牢資金，尋求最好資金回收方式

預期跟結果的落差

在進入股票市場前，不論投資人對投資標的做了多少功課，或多或少都會遭遇到投資標的的營運結果與之前預估、市場消息出現落差的狀況。

若是營運結果優於預期倒還好，就是獲取超額報酬的時機；若是營運結果符合預期，則取得適當的報酬；但若是不幸的遭遇營運結果不如預期呢？那就是套牢的開始。

恐怖的套牢

每次在與投資朋友做投資經驗分享時，最常被問到的問題除了投資標的的分享外，可以很清楚的感受到，無論標的的狀況如何，投資朋友對於「套牢」這件事情都是很恐慌的。

套牢到底需不需要害怕？其實還真的得害怕一下，因為套牢代表了持有標的目前的市值小於投資人投入的成本。萬一遇到需要資金或是投資標的消失時，真正的損失隨時到臨。

例如以每股12元買進A股票1張（1,000股），投入的成本為12,000元，目前A股票每股價格為10元，則投資人持有的1張A股票市值目前為10,000元。也就是說即使沒賣，帳面未實現損失為2,000元；若是此時賣出呢？投資人僅能取回10,000元，也就實現了2,000元的損失。

承上例，就有些投資人會思考，若不賣等股價回升到12元以上時，不就沒有損失了嘛！再者，若是期間還有配息，則股價回升到12元以上時，不僅沒了帳面未實現損失，還賺了配息呢！這就造就了「存股投資人」。

解決套牢的方法

其實，要解決套牢的方式很簡單，就2種！
（1）持續投入降低持股平均成本；（2）賣掉換股。
一般來說，要當存股投資人，最常用的要算是（1）持續投入降低持股平均成本這個方式；但這個也是最危險的方法，所以要用（1）這方式的投資人，就得對持股的標的相當的了解，且能持續不斷的追蹤其每年的獲利能力，預估當年度的獲利表現，以降低投資標的帶來全額虧損的機率。

有關（1）的操作範例，可參考個人剛開始存股時所買進的豐藝（6189）。
（1）持續投入降低持股平均成本：

資料來源：日盛證券HTS2

自2007年底以每股35元買進，之後持續買進降低平均成本至每股約17元，至2008年底帳面未實現損失最大達50%；至2009年4月股價回升越過平均持股成本，全數解套，之間的股利都可列為淨賺；這邊可以看到持續買進的效果，除了降低單位平均成本外，也縮短了解套的時間，若沒有持續的加碼降低平均持股成本，則需等到2014年才能解套。

資料來源：日盛證券HTS2

而在解套後，這期間所領到的股利都轉為淨獲利部位。

（2）賣掉換股：
相較於對單一標的的持續買進、持有至解套，賣掉換股是透過賣出套牢持股部位，換取現金後買進新的、較具備上漲動能的標的，以較短的時間來取回損失的本金，保護讓整體投資資產現金的部位。

例如團隊去（2017）年中旬持續買進的瀚荃（8103），就在其連2季獲利不如預期、股利政策並不易吸引投資人進駐；加上經洽詢公司發言人有關其近2季毛利率變化的狀況時，得知其短時間內較難見到改善，在營收成長難抵銷毛利率下滑影響獲利表現下，團隊選擇部分賣出換股，轉進今（2018）年營收、獲利表現成長較確定的新纖（1409）。

資料來源：日盛證券HTS2

也就是這樣的調整，團隊把31.15元買進的瀚荃在25.3元賣出，並將所有回收的本金全部投入10.35元的新纖，以6月13日新纖最高達12.7元計，已幾乎將原投入資金回收。

簡單計算：若31.15元買進1,000股，投入31,150元，在25.3元賣出收回25,300元，可買進10.35元的新纖2,444股（25,300/10.35），當新纖12.7元，整體市值為31,039元，已接近原投入的31,150元了。

雖賣出會讓未實現損失轉變為實際發生的損失，但卻是不需再增加投入的本金就能獲得資金再轉入新標的，提升及加速回收本金的機會，也讓套牢的資金回收，可用於新的投資布局。

無論投資朋友在面對套牢資金時的做法為何，都不要忘了團隊之前所分享的「挑選存股企業的3個基本要件」及「做好資金控管，才能真正在市場長期投資」1文，做好資金控管、慎選標的，才能無論做出怎樣的選擇，都能在投資市場中長長久久。

提醒：本文僅為個人操作記錄與心得分享，請自行判斷謹慎評估風險。

本文獲「Sunny愛Money」授權轉載，原文：正面面對套牢資金，尋求最好回收資金方式

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