貨幣、能源、糧食，誰能掌握這三個，
往往就能掌握全世界。
上個月有樁併購大事：
德國著名藥廠「拜耳」〈Bayer，德股代號：BAYN〉
花了625億美元併購了美國的著名種子廠商－孟山都
〈Monsanto，股票代號：MON，現已消逝〉
〈美股市場，一家公司被購併後技術線圖資料就像人間蒸發了一樣，
怎麼找都找不到。個人猜想，
或許是因為公司下市後再也沒有責任對大眾公布股價訊息，
因此一下市後立刻把過往資料一併封存〉。
對於一般讀者或消費者來說，
可能覺得這些種子公司或者科學農業離我們很遠，
其實深深影響我們的生活...
這樁收購案是有條件的，歐盟當局要求拜耳，
把價值90億美元的「種子和殺蟲劑〈農業化學〉」業務
賣給總部同在德國的巴斯夫集團〈德股代號：BASF〉，
等到賣掉後才准買孟山都。
這個條件的目的，是為了讓拜耳不會壟斷種子市場。
〈簡單來說，為了因應超級大怪獸的誕生，
至少先約定怪獸要自拔兩顆牙齒，
當然也有一說，美國司法部刻意開了一個後門給拜耳與孟山都，
這樣才能順利合併。〉
這兩間公司我們都不太熟，
但對於重視食安的台灣人來說，
他們卻從根源處掌握了我們的食安，
而且我們還無從查起。
〈現在孟山都被併購後資料更少了〉。
為什麼這樣說呢？簡單介紹這幾家公司吧！
全球農藥肥料與種子是由六大廠商所霸佔，
分別是
1.拜耳〈Bayer〉
2.孟山都〈Monsanto〉
3.陶氏化學（Dow）
4.杜邦（DuPont）
5.先正達（Syngenta）
6.巴斯夫（BASF）
首先在2015年12月時，
陶氏與杜邦已合併成「陶氏杜邦〈股票代號：DWDP〉」，
當時專欄文章也有特地寫了一篇介紹：
世界級化工巨獸誕生--杜邦與陶氏超大合併案，存在套利空間？
同時也是道瓊工業指數30檔成分股之一。
目前權重排名第23，約1.78%。
陶氏杜邦公司目前的市值約1500億美元，
約4.5兆新台幣。
上圖為道瓊工業指數權重排行表
現在拜耳〈Bayer〉又把市佔比較低的種子部門賣給巴斯夫BASF，
自己吃了孟山都〈Monsanto〉，整個產業又進入新的局面。
上述介紹的6大跨國農業化工企業，
掌握75%的農藥市場與63%的種子市場。
拜耳和孟山都合併後，將會掌握這兩大市場超過25%的市占率，
成為全球最大農藥、種子供應商。
雖然拜耳通過歐盟和美國的「反壟斷法」審核，
並依照歐美政府要求，出售相關業務以降低市場重疊性，
不過很多人擔心這次的併購案完成，
會導致農化產品選擇變少，導致價格上漲或品質下降。
站在投資人的立場，我們比較關心的是：
「這會讓它變成好的投資標的嗎？」
聽起來似乎變成了寡佔，
那投資陶氏杜邦〈股票代號：DWDP〉或者拜耳〈股票代號：BAYN〉，
似乎可以得到不錯的利潤？
在繼續探討之前，
我們先來簡單介紹「拜耳」和「孟山都」。
拜耳與孟山都的邪惡聯姻
拜耳〈Bayer，德股代號：BAYN〉是德國大藥廠，歷史紀錄毀譽參半。
譽的地方是，他們發明了阿斯匹靈，拯救了世界無數生命；
但現在我們聞之色變的「海洛英」也是拜耳在西元1896年發明的。
當時拜耳〈Bayer，德股代號：BAYN〉認為這是一種能取代嗎啡的止痛劑，
它幾乎能治癒所有的疾病，又不會讓人上癮，
所以取名為「海洛英」〈德語中的英雄之意〉。
可是醫生開的劑量很低，又是口服，病人自然不會上癮；
但拿大劑量注射進血管就不同了。
很快的，就有毒蟲發現海洛因可以帶來快感，
因此海洛因的名聲慢慢下滑，
就變成我們現在知道的毒品了。
孟山都〈股票代號：MON已下市〉則一直都以農業科技著稱，
包括我們都曾聽過的「多氯磷苯」〈或者你聽過「DDT」？〉
還有糖精「阿斯巴甜」，都是孟山都的產品。
再來，就是它著名的「基因改造種子」。
孟山都的基改種子可以在三代之內擴大農作物的產量，
可是三代之後產量會銳減。
此時，已經習慣大產量又賺飽飽的農民，
就會想要再跟孟山都買種子。
這樣聽來好像還不錯？好像掌握了金雞母？
但如果孟山都真掌握了金雞母，
怎麼可能會同意讓拜耳併購、還從此不再用孟山都的名字？
就是因為產量反而過剩，拖累了整體農產品的價格。
這同時也回到前面說的：「購併後是否值得投資」的問題。
拜ETF的發明所賜，現在我們更容易瞭解農產品價格了。
有一檔ETF叫做「PowerShares DB Agriculture Fund」〈股票代號：DBA〉，
專門投資在玉米、小麥、黃豆等農產品期貨。
年初至今，美股大盤上揚2.9%，這檔ETF卻跌了7.9% ；
而且不只是今年衰退，過去五年，美股大盤漲了66.44%，
這檔ETF卻跌了將近30%。
而當農產品價格走低，農民賺得錢就變少了。
農民賺得錢變少，買種子、買農藥的錢也就變少了，
就以黃豆來說，目前已經快跌破十年來低點，
黃豆期貨報價為850.25美元。
上圖為黃豆期貨十年走勢圖
利用科技破壞基因，進而產生更大的產量
從這個角度來說，
孟山都一味刺激產量的方針是自食惡果。
所以，雖然併購案成真，市場卻沒買單。
拜耳藥廠的股價年初迄今仍然下跌了10.7%，
併購成功的消息沒有激勵到股價。
因此，雖然併購成功後的拜耳對整體種子市場的掌控度更強了，
但在農產品價格尚未回升的狀況下，
股價要因此上漲看來還得等一段日子。
或許有朋友會問：
那現在適合逢低布局嗎？
我們的想法是，
可以去選美國的強勢標的〈而且還有好多檔，科技類股最近漲很兇〉，
現階段不一定非得投資這個弱勢產業。
另外給我們學到的一課，即便是成為該產業的前三強公司，
也不一定代表股票就會很強勢的上漲，
因為股票玩的是一個預期，
如果公司明年或後年的獲利沒辦法比現在更賺，
那今年賺錢，股價一樣跌。
相反的，公司原本虧損，變成損益兩平，
股價往往就能漲上一大段。
【快速結論】
雖然併購成功後的拜耳對整體種子市場的掌控度更強，但在農產品價格尚未回升的狀況下，股價要因此上漲看來還得等一段日子。短中線不建議買進，除非你有作超長線的規劃與打算。
本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：控制糧食等於控制全人類~拜耳+孟山都已完成合併，全球種子與農業市佔率超過25%，農業化工巨獸誕生
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