巴菲特的ROE概念

在山東時，我讀了許多投資書，包括《彼得林區選股戰略》、《價值的魔法》、《歐尼爾投資的24堂課》、《智慧型股票投資人》，以我的理解力，有些似懂非懂。其中，影響我最大的是《巴菲特選股神功》。

《巴菲特選股神功》 的封面有漫畫，上面寫著─看漫畫學投資。封面下方用黑色油墨工整地印著：全世界第一本把巴菲特心法化為實戰技巧的武俠漫畫。
窗外狂風猛烈，冰雹擦刮著玻璃，我興味盎然地翻著書，暫時忘了冷。
下一頁正中央，黏著一張3M便利貼，上面的字跡歪歪斜斜，畫雙線突出重要字眼，如圖6.1。

我抬起頭，動也不動，但喉頭哽了一下，覺得五臟六腑都在翻攪。

可靠？ 太好了，我要。
暴利？ 噢，我要。
可複製的？真的？
巴菲特心法？該參考參考，也許一直以來，我都沒搞懂……
是啊，沒真懂過。接下來的這幾頁，引起我的注意。

好奇感漸漸湧上心頭。在「重點整理」空白頁下，我用潦草的字跡寫下心得：
1.高ROE（高於15% ）。
2.低價買進。
3.長期抱。
4.賺大錢。

「R．O．E？」
我喃喃自語，用抖動的手翻動書頁，其中一頁畫著幾隻大胖鵝，排排坐好，背上寫著「中碳」、「可口可樂」、「寶鹼」，正往輸送帶下蛋。
我突然電光一閃，頓悟書裡的意思。{DS}

菜市場裡的涼水攤與豬肉攤

我混菜市場的，不混假的；我開過店的，有實戰過。
菜市場賣什麼最賺？「涼水」最賺。以前媽媽跟我說，賣涼水的阿良，透天厝不知道連天邊了沒有。
我也做過生意，比賣涼水的阿良還賺的生意─抽抽樂─基本算開個賭局。
我9歲喔，揣著50塊錢，走路到柑仔店，花3分鐘就批發一片抽抽樂。籤紙很長，我還得踮著腳尖，手舉高高，拿回家裡。

我家門前有個騎樓。挨個小角落，擺張凳子，放個碗公，招牌沒擺，吆喝免喊，生意紅火。有個4歲的小男孩，抽了一張再一張，然後回家拿錢，再抽，跟吸毒一樣，不停地抽。呆頭鵝川流不絕，莊家心照不宣。抽抽樂黏著500張籤紙，撕一張1元。其中484張是「銘謝惠顧」，一張頭獎是100元，兩張二獎是50元，三張三獎是10元。
頭獎、二獎、三獎，當天不知道為什麼，一直開不出來。

那天下午，我累了，想吃飯。捲一捲籤紙，伸一伸懶腰，數一數硬幣，驚地深吸一口氣─免租金、免押金、免設備─我賺了350元，創造史上最大暴利事業，一日之間，資本翻了6倍（（350－50）÷50＝6＝600%）。

我憑什麼翻6倍？ 阿良為什麼賣涼水可以買透天？ 我投入的成本低，錢生錢的速度 快！專業一點講，錢生錢的「效率高」！資本運轉「效率高」！
我用一個碗、一張凳子，加上50元的抽抽樂，賺到350元。
我的資本運轉效率，就是淨利300元（350元扣掉50元）再除以50元的抽抽樂成本，得到的答案是6，也就是600%。

這個600%，就是ROE，它指的就是「資本運轉效率」。

在《巴菲特選股魔法書》裡，我學到選股要看ROE。
舉例來說，你拿著20萬元本金，在菜市場開店。如果賣阿良的涼水，一個月淨賺3萬元；開個豬肉攤，一個月淨賺5萬元。我要做哪一種生意？ 應該怎麼選？（為了賺更多錢，一般人大概會選豬肉攤！）

涼水攤：3萬÷20萬＝0.15＝15%
豬肉攤：5萬÷20萬＝0.25＝25%

但是，如果我賣涼水，還是投20萬元；開豬肉攤，卻要投200萬元；本金不一樣，涼水攤一個月賺5萬，豬肉攤也一個月賺5萬，我要投哪間？

涼水攤：5萬÷20萬＝0.25＝25%
豬肉攤：5萬÷200萬＝0.025＝0.25%
涼水攤啊！ 我心想。原來這麼簡單！

投資不是盯著「利潤」就好，要看「用錢的效率」─是不是把錢花在刀口上，能不能長期經營、用錢滾錢。
如果我能投資一個錢滾錢有效率的小攤位─像涼水攤這種，我就能年年坐領分紅、參與成長（也許開第二間、第三間？）幾年過去，我的20萬元就會長大，就會滾滾流進現金，就賺大錢。

看ROE。

股票是鵝，EPS（每股利潤）是蛋。選好股票，就像在挑鵝─要注意體型大小，
要觀察生蛋頻率─既要吃得少，又要下得多、下得穩。

我投資，是為了要賺大錢。
我投資，是為了把錢投進會長大的涼水攤。
我投資，是為了把錢投進會謹慎用錢、認真經營、慷慨分紅的公司。
我投資，是為了錢滾錢。

選股要看ROE，對吧？ 我選股，就跟在菜市場選生意一樣，這標準就夠了。

{DS}