新興市場貨幣近來因美元指數、美國公債殖利率攀高而重貶，土耳其里拉、阿根廷披索的貶勢引人側目，但摩根士丹利(通稱大摩)、高盛等投資機構認為，新興市場基本面並未改變，苦難遲早將過去。

英國金融時報等外電16日報導，大摩透過新發布的固定收益期刊指出，新興市場固定收益產品在最近一輪拋售潮之後，看來已經比數個月前還具吸引力，新興市場的基本面大致仍強，壞日子終究會結束，新興資產將再展雄風。

除此之外，安本標準投資管理(Aberdeen Standard Investments)則趁著此波修正加碼買進俄羅斯盧布、南非幣及印尼盾。高盛也增加了新興債部位，理由是美元近來走強是受到投機客回補空單的帶動，跟總經背景無關，新興債看來跌勢已過劇。

分析人士指出，除了阿根廷跟土耳其，新興市場本次拉回，跟基本面的關聯不大，因為經濟成長依舊穩健。

美國公債殖利率、美元走揚，通常會吸引資金流向美元計價資產，進而對新興市場產生壓抑。美元升值，也會讓經常帳赤字龐大、背負沉重外債的開發中國家，面臨借貸成本增加的窘境。阿根廷、土耳其、埃及、南非與烏克蘭，都是外部融資需求、經常帳赤字偏高的新興國家。

不過，大摩日前直指，以美國雙赤字擴大、全球流動性緊縮的現象推估，美元走勢應是短多長空。

MarketWatch 5月14日報導，大摩策略師Hans W. Redeker及團隊指出，預算、貿易雙赤字日益擴大，也許會在一開始支撐美國經濟成長，而美元自2月開始走升、拉高了美元計價資產的報酬，也可幫助美國彌補赤字，但美元不可能持續走強，因為雙赤字會推高借貸成本、進而排擠掉私人投資活動。

與此同時，全球流動性開始緊縮，也意味著美國必須爭取外國資金流入。Redeker指出，美國可藉由升息，讓美元計價資產更具吸引力，這在某種程度上，已是現在進行式。然而，若升息速度過快，卻可能衝擊已經連續擴張九年的美國經濟，對美元來說並非好事。

因此，Redeker推測，另一個爭取外資進入美國的選項，便是促貶美元，讓外國投資人能以更為優惠的價格購入美國資產。基於上述理由，大摩認定，美元已進入長期熊市。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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