上週五晚上，吃飯時間一滑開手機畫面，
看到了好幾個朋友在詢問和討論一個大新聞，
是的，在5/11週五晚上七點半，
台股的第二大權值股─鴻海，
宣布要進行有史以來第一次的減資，
幅度為20%。

也就是說你原本有1000股的鴻海，
未來經過減資後會變成800股，每股退還給股東2元，
也就是一張會退還2000元台幣給股東。

而股價也會在減資基準日過後，
股價當天開盤會直接跳高到等值的位置。

舉例來說：
如果股價減資前一天為100，
那隔天就會變成125〈假設平盤不變的話〉。
所以你股數打了8折，其實總價值是不變的。
當然，這也只是頭一天，
往後股價如何變動，沒人會知道

同是操作股票的好戰友小張說：
「我是不知道台股怎麼樣啦！
不過以前看了這麼多的股票，
只要是股票合併的，後來都不怎麼好。」

我笑著說：「減資比較像是美股的股票合併，
不過我比較喜歡的是另一種《股票分割》，
這在台灣比較像是除權，有點像又不太像。
倒是台股有一家減資再減資的公司很猛，
現在股價狂飆到連Bloomberg都報導！
這算是台灣之光的一種吧。」
國巨去年以來908%漲幅全球第一，彭博新聞
讓我們先來搞懂美股當中所謂的「股票分割」與「股票合併」！

股票分割與股票合併是什麼？

在美股市場中，當公司股價漲得太高的時候，
〈所謂太高並沒有一定的標準〉
公司通常會把一股股票分割為兩股股票，
有時候甚至分割成五股、七股、十股都有可能，
這樣股票的總數變多了，而股價也會對應的降低。
例如麥當勞〈股票代號：MCD〉宣布一股分為二股，
那股東只要過了基準日那天，
隔天你的股數就會直接乘以2，
而你的股價也會直接除以2。
所以總價值是不變的。
〈當然，之後幾天怎麼走就不一定囉！〉

通常會執行股票分割，代表這家公司未來獲利狀況很好。
在行情好的情況下，股價在股票分割當天幾乎就會先上漲。
這點很像是台股10幾年前常發生的「填權行情」。
也就是除權除息後的當天就大漲。

讓我們看看知名的蘋果〈股票代號：AAPL〉，
在2014年4月25日，新聞稿宣布之後股票要進行一分為七，
當時還有分析師認為「很不尋常」。

現在看來，股東簡直賺翻，
因為股價又繼續創下還原後歷史新高。

蘋果〈股票代號：AAPL〉當年分割後股票於6月9日開始交易。
從月線圖來看，只要有參與這次股票分割的投資人，
沒有套牢半個人，因為之後即便有回檔，
股價都還是在獲利的狀態。

再來看看另一個案例─星巴克〈股票代號：SBUX〉

從技術線圖來看，星巴克的股東參與了股票分割，

雖然賺得不比蘋果股東多，不過也是正向的報酬。
將股價還原後，星巴克股價為114.5。

再看一個經典案例─Google〈股票代號：GOOGL〉

Google在2014年4月進行了一換二的股票分割

從歷史線圖可以看出來，股價若是還原回去，
目前應該是每一股2200元的高價，相當驚人。

有興趣的讀者朋友可以自行上網搜尋，
股票分割的新聞不算少，
而另一個相反的詞則是─股票合併。

這種股票合併也稱為反向分割（Reverse Split〉作用在於提高股票的價錢，
反向分割後持有股票數量變少了，股票總價值並不會改變。
〈是不是跟台灣的減資很像！〉

不過在美股市場如果是執行「股票合併」的公司，
只有一種可能─股價太低了。
股價若是低到一個程度，
對公司經營者來說，是一種恥辱，
況且在華爾街各大投資機構，
通常會有一條規範，
「禁止買入股價低於某個數字的公司」

這些大型機構，不管是共同基金、避險基金...等。
可能把5元或10元當作是他們的公司規範。
經理人不能買入的同時，
你是公司經營者，會不會感到很不自在呢？
畢竟，誰不喜歡自己的公司股價高一些？

最有名的案例是金融海嘯後，
滿目瘡痍的花旗銀行〈股票代號：C〉進行了股票10換1。
也就是你原本有1000股會變成100股。
持股大幅減低。〈這點跟台灣的減資相當類似〉

從價格走勢來看，可以發現花旗〈股票代號：C〉已經大不如前，
當時股票被合併的股東，即使這幾年看似股價有上漲，
其實也沒有回到相對高點。
不，是連歷史高點的一半都不到。

為什麼要進行股票分割的動作？

或許讀者看到這邊會疑惑，
股票分割的原理是什麼？
為什麼要做這樣的動作？

說的淺白些：
「股價如果降低可以讓更多參與者進入，
一家原本就獲利不錯的公司，可以讓股價漲更多。」

相反的，股票合併的公司則是：
「讓股價不要低得太難看。」

科羅拉多大學商學院主任David Ikenberry於2002年進行的研究顯示，
在1990年代宣布股票分割的企業，在其後一年的股價表現，
會勝出同儕股票9%。

過往畢德歐夫的經驗也是這樣認為，
只要是營運良好的公司，股價走在多頭架構上，
幾乎都能夠讓股東賺到更多的錢。

而另一家知名的公司：波克夏海瑟威〈股票代號：BRK.A或BRK.B〉
巴菲特則是刻意讓股價維持在極高，
目的有二：
第一、想要短線交易或中線交易的投機分子，
無法有良好的流動量，自然不會來擾亂。

第二、從不配息，也不進行股票分割，
就是原汁原味，他專心為全體股東賺錢。
倘若你想要買進，一定是買入至少放好幾年。

只不過後來還是順應市場的要求，
推出了沒投票權的B股。
股價比較低，但同樣是他操盤。
〈B股為A股的1500分之一〉

而台股市場中的鴻海，
這次的減資，市場應該以中性看待。
雖然最近有知名大飆股─國巨，
在多年前就進行了減資，再減資。
讓股本縮小為35億。

但也有許多案例，都是減資後由大股東再增資，
說白點，公司未來股價上去了，
你也不一定嘗得到甜頭。

對於鴻海的幾個觀察如下，
我認為今年打算配發的現金股利縮水，
只剩下2元現金股利，相較於去年度的EPS8.01元，
配發率大幅降低，僅剩下24.97%，
遠低於前一年度的52.33%。

這代表這家公司賺得到錢，但是小股東分不太到。
這對長期投資並不是好事。

另外，各位讀者不妨看看去年Q4的財報，
利潤幾乎都是業外出售夏普的特別股而來。

本業已經到極限的情況下，
經營者只能用財務操作來讓公司更為出色。

想要繼續擴大代工王國，
專注本業的作法，已經很難突破瓶頸。
也因此從財務面去著手。

對於減資這事情，台股的投資人還是理性點好。

【快速結論】

美股的股票分割算是正向的，反之則是負向。當然過去的經驗不代表未來，不過仔細思考公司的政策執行，大概就是知道是怎麼回事。而鴻海的減資，未來應該還有好戲可看。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：台股權值二哥，鴻海閃電宣布減資20%！而美股市場的股票分割與股票合併你聽過嗎？進入美股市場前，這兩種催化劑你不能不知

{DS}