加權指數在9,600點之上，很多好公司評價都不低，但崇尚價值投資的恩汎理財投資團隊版主星風雪語（星大）卻認為，不管大盤在9,600點還是7,000點，操作方法變化不大，因為只要抓到企業脫離營運谷底、且後續會成長的循環，財務數字及股價最終都會反映。

星大的操作核心為「獲利領息」，打造零成本部位，也就是5成資金放在官股金融股作為核心持股，長期持有領股利，其他5成持股則是做價差操作，並選擇即使景氣循環最差的時候都可以獲利，又願意配發股利的公司，當股價到了合理價以上，價差就先獲利入袋，只留下零成本部位繼續領息；並定期以最新獲利預估，只要股價評價已經偏高，也不再留戀直接換股。這樣的零成本存股操作法，不只讓他穩定年領50萬元左右的股利，超過本薪收入，2016年度的價差操作獲利率達24%，2017年因為第1季內外資齊湧，漲升幅度高，1～4月的價差報酬率已有約14%。

像星大持股約2年的文曄（3036），就以2成報酬率獲利了結，賣掉大多數持股，僅留下4張配股繼續領息，並認為2017年收益成長20%，但第2季才會見好轉。

對於2017年操作趨勢及看法，星大認為近來被動元件旺、金融股也不差，只是就過去經驗來說，這兩個產業多半是最後一波上漲的族群，因此需要多加留意，但他同時也認為資金行情還在，整體系統性風險發生前，台股還不會被外資當作提款機，且第2季的下跌多半只是反映漲多的拉回修正，基於多頭市場的概念下，還是能進場，不需要因為指數在接近萬點就完全不操作，錯失一段大好的多頭行情。至於看好標的，首先還是從谷底回升、股價評價位階還不高的公司，像聯華食（1231）、欣銓（3264）及瀚荃（8103）。

新台幣升值時金融股具資產題材
出現匯率利空時則可加碼成長股
再來則是金融股，當新台幣升值造成多數公司吃下匯損時，「金融股卻反而有資產題材，新台幣貶值時也會有外幣放款及海外投資的匯兌利益題材」，星大說道。其中兆豐金（2886）最穩，2016年有美國分行被罰款的一次性損失，但2017年沒有，獲利將可回升。第一金（2892）2017年度發放的現金股利約1.2元（由2016年盈餘分配）、股票股利0.2元，以19.05元股價（5月8日收盤價）計算，股利殖利率達7.3%，但全年業績持平，較適合繼續持有、股利轉去買其他存股標的。

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此外，升息趨勢下對壽險股有利，但國泰金（2882）受匯損影響，波動比較大，以獲利能力來說，目前價位還不算高，只是股利及殖利率較低，適合風險承受度較高的投資人。

近2年國際匯市變動極大，新台幣升值時常讓許多外銷股吃下匯損，營收及獲利明顯衰退。但若營收還能成長時，就代表銷售量夠大，一旦新台幣轉為貶值，營收獲利成長幅度將大幅超過預期，這類公司反而可以趁匯損、市場棄若敝屣時布局。

例如智易（3596）在2014年下半年歐元大貶後，造成獲利跟毛利率大幅衰退，股價接近腰斬，但細看其營收年增率卻高於1成，代表外銷量很大，後來在匯率及獲利回穩下，智易股價也就從20元左右直接上衝到60幾元。因此當公司營運及銷售沒問題，即使受到短期匯率影響也能成長時，這時反而適合去加碼。

減資股宜優先出場
避開未來股價波動風險
另外因應稅制改變，許多公司為了替大股東省稅，採取減資方式讓股東領回投資款，後續也能拉高每股獲利數據，提高股價評價，但星大對減資股卻敬謝不敏，2016年布局的巨路（6192）在宣布減資後，便全部賣光一張不留。

他認為有些公司利用減資拉高股價，但每股獲利仍維持一樣，營造出每年EPS都很漂亮，且股東拿回很多錢的錯覺，可是實際上，「減資等於賣股票，例如用市價20元買1股，但公司卻是用10元跟你買回，其實只要你的買價低於10元，都是倒賠！」雖然減資後市值不變，股價會上調，但這其實是墊高買進成本，把未來股價波動風險轉嫁在投資人身上，除非公司營運持續成長，減資後股價跌不下去，但很難保證，因此寧可先出場不參與減資。

星大最後提醒，存股的目的不只是要領股利，而是選擇企業價值被低估的時候逐步去存，過程中不任意停損，當企業被市場看見、回到合理價格或是超乎合理價格時，就可以賣掉去找下一個被低估的公司作存股，這樣投資資金才會逐年擴大。

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本文獲Smart月刊授權轉載，原文：存股零成本操作　年領50萬股利再賺價差