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精彩書摘

買配息的高收益債券型基金時，投資人應該會發現，投資網站上的基金名稱會附上一段文字：「本基金之配息來源可能為本金」。

2014年主管機關要求基金公司，必須要針對債券基金的配息部分，公告是否配到本金，以及配到本金的比率，這個問題困擾了許多投資人。

精確配息率，需視投資人實際成本而定
首先要請大家先釐清「配息率」的正確觀念。每一檔基金配息時，會顯示「配息基準日」。假設基準日當天，這檔月配息基金每單位配0.05元，當天淨值是10元，那麼，基金資訊所顯示的年化配息率就是6%，算法是：配息0.05元／淨值10元×12個月＝6%。

問題是，每一個投資人買進這檔基金的時間點，不會剛好就在基準日，有人是上個月淨值11元時買的，有人是上上個月淨值9元時買的，這時候，投資人實際獲得的年化配息率，就不是統一的6%。淨值11元買進的人，實質年化配息率是5.45%（配息0.05元／淨值11元×12個月）；淨值9元買進的人，實質年化配息率則為6.66%（配息0.05元／淨值9元×12個月）。

配息率只是個參考值，因為每個人真正拿到的配息率都不一樣，它是現金流的意義，不等於報酬率。

投資人若要知道這檔基金，究竟為自己創造了多少收益？感覺是不是配到了本金？最簡單的方式是看「總報酬率」。

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掌握3數字，總報酬率輕鬆算
總報酬怎麼算？如果你用的是網路平台交易，都會直接幫你計算。你只要掌握以下3個數字：

1.本金
2.累積配息
3.資產現值

將「資產現值」加上「累積配息」並減去「本金」之後，再除以「本金」，就可以簡單算出總報酬率了。如果算出來總報酬是負的，意義上就是配到了本金，就像是拿你自己的錢，配息出來給你。

站在投資人的立場，如果A君買進某檔配息債的淨值是10元，B君是8元，本月底淨值跌到9元，但本月A君與B君都拿到配息1.5元。那麼，對A君而言，已經產生了1元的資本利損，因此1.5元的配息當中，有1元是本金，另外0.5元是息。

但是對B君而言，目前淨值已經高於他的買進成本，所以配息1.5元等於全部都是配息。簡單來講，只要出現資本利損，投資人的實質感受是，配息就如同在配發本金一樣。所以，配息是不是來自本金，不是要深究的部分，不妨從總報酬的表現來看最清楚。

對很多人來說，拿息是為了創造每月的現金流，當然都期望本金不要有所虧損。主管機關希望基金公司揭露是否配本金資訊，目的想必是希望投資人不要被高配息率所誤導，也就是要告訴投資人，「配息率不等於報酬率」這個事實。投資人只要觀念清楚了，投資時就不易混淆。

低價買入債券，配息率與總報酬率才會高
若A君及B君分別以本金100萬元，投入同一檔高收益債券型基金。兩人買入淨值不同，A君買在淨值10元，共持有16個月；B君買在淨值8元，共持有12個月。這檔基金平均每月每單位配息0.06元，本月初淨值9元，總報酬率及配息率計算如右表。

可以知道，當買進淨值愈低，投資人能享有的配息率也較高。當淨值高過於買進成本，出現資本利得，帳面的總報酬率自然相當亮麗；如果B君以低買高賣為目的，此時賣出就能賺到不錯的資本利得。