隨著利率預期往上跳升、高收益債（又稱垃圾債）空軍蓄勢待發，最新統計顯示，垃圾債ETF的空單部位，最近已經飆上歷史高。

CNBC 28日報導（見此），IHS Markit分析師Sam Pierson說，放空垃圾債ETF的部位，目前已來到70億美元、寫下史上高，即使垃圾債ETF最近從低點反彈、收復年初以來約一半失土，仍舊遏止不了空軍高漲的需求。

眼見債券殖利率不斷走揚（意味著債券價格下滑），投資人紛紛跳船求生。美銀美林高收益債指標顯示，垃圾債（相對於美國公債）的利差今（2018）年最多一度擴大至55個基點。由於債券殖利率與價格呈現反向走勢，這意味著垃圾債面臨了嚴重的資本虧損。

投資人也將大批資金從垃圾債贖回。光是今年以來，安碩iBoxx高收益公司債ETF （iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US）、SPDR巴克萊高收益債ETF （SPDR Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US）合計就已失血63億美元之多。

穆迪（Moody`s Investors Services）先前曾警告，垃圾債恐在2019年、2020年撞上債券專家所謂的「到期牆」（maturity wall）。

MarketWatch 2月2日報導，穆迪指出，2019年到期的高收益債，將從2018年的360億美元一口氣膨脹至1,040億美元，2020年還將大增近一倍、來到1,820億美元。對負債累累、又需在到期日將債務展延的企業來說，借貸成本飆升、恐讓他們措手不及。不只如此，美國最近剛通過的減稅法案、川普又打算推動上兆美元的基礎建設方案，都可能導致經濟成長過熱，迫使聯準會（Fed）加快升息步伐，這一不小心就恐讓經濟陷入衰退，對希望展延債務的企業而言，更是雪上加霜。摩根士丹利就曾預估，美國經濟的確有陷入衰退的可能性。

雖然各大企業過去都會提前贖回垃圾債後再融資，以免在借貸環境剛好不利時，被迫發行債券，但這次情況或許不同。Janney Montgomery Scott公司信用分析師Jody Lurie說，美國經濟屆時陷入衰退的機率，已比2014年還要高，企業最好提前處理大量垃圾債到期問題，否則恐會面臨信用環境惡化的問題，屆時將無法讓企業繼續採取拖延戰術迴避債務。

擁有新「債券天王（King of Bonds）」封號的DoubleLine Capital執行長兼創辦人岡拉克（Jeffrey Gundlach）2月2日即透過Twitter直指，JNK的K線圖看來死氣沉沉、恐怕已經完全沒勝算。（全文按此）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

資料來源-MoneyDJ理財網

{DS}