106年1月，台積電佔「台灣50」（0050）這檔ETF的權重已經高達29.75%。沒想到同年的12月，台積電的權重已經又上升到了33.53%。

如果從美國S&P 500這個綜合性指數的類股權重來看，11大類股裡面，最大的資訊科技類股也才佔指數的24%，而台灣50竟然單一個股就超過整個類股的權重，甚至達到整個指數的三分之一，更別提如果加上鴻海、聯發科這些權重也很高、相關性也不低的股票，台灣50其實「分散風險」的效果是越來越低了。

如果從報酬來看，過去一年台灣50指數繳出了24.16%的亮眼成績單來，大概沒有多少投資人會抱怨什麼，相較之下代表整體市場表現的台灣加權指數「只」有19.67%的表現，落後的幅度已經足以讓投資人十分有感了。

然而這樣的報酬差異，也就是來自於台積電上漲超過40%的好表現。在好時光有台積電可以拉抬台灣50，但是當面臨壞時光的時候，台灣50是否也會因為台積電，而大幅落後給加權指數呢？

其實，前車之鑑就是「台灣高股息指數」（0056），過去因為成分股裡面有宏達電，結果在宏達電股價由盛轉衰之後，很長的一段時間，高股息ETF的價格表現一直都落後給台灣50指數和加權指數。

雖然目前台灣50的確是投資人認知台股市場最有代表性的ETF，但是這個指數的持股多樣性越來越低，風險也就越來越高，如果知道自己透過ETF或基金進行投資，就是為了要降低集中持股的風險，那麼更要意識到台灣50的持股也相當集中。

該怎麼辦呢？其實台積電佔台股市場的權重的確很大，就連加權指數，台積電所佔的權重也高達17.34%，但至少已經比在台灣50當中佔了三分之一來得低。如果台積電持續表現很好，投資加權指數的確沒辦法獲得最好的報酬，但至少承擔的風險也會降低。高報酬來自於承擔高風險，這是千古不變的定理，如果你無法承受太高的風險，那麼就要考慮是不是要繼續投資台灣50。

轉為投資加權指數的ETF永豐台灣加權（006204）是其中一個選擇，而另一種選擇則是將台股市場分為兩檔ETF持有，分別是大型股的台灣50，以及中小型股的中型100（0051），然後根據個人的風險承受度去調整這兩檔ETF的比重。想要獲得高報酬，願意承擔高一點風險的投資人，可以台灣50佔80%，中型100佔20%。

保守一點的投資人則可以降低台灣50的比重到30%，讓整體資產中台積電的比重也跟著降低到大約10%。透過這樣的調整，就可以讓投資人更自由規劃自己的台股投資中，台積電所佔的權重比例了。

從投資的角度來看，台積電的影響越來越大，代表的是風險越來高。但是這樣過度集中所造成的風險，又僅止於股市嗎？像是台灣整體產業過度集中電子科技產業，難道就沒有風險？像是台灣的城市發展資源過度集中在台北市，難道就沒有風險？像是台灣的高等教育資源過度集中在台政清交，難道就沒有風險？在集中資源的菁英主義，與分散發展的多元主義之間，台灣民眾可以多加思考。

{DS}