央行總裁彭淮南在2017年12月20日央行理監事會中，談到「若一味升高利率，恐重蹈瑞典覆轍，用升息壓抑房價，最終導致經濟衰退」，並說「維持房價穩定，要用選擇性信用管制和稅負」。

的確，利率政策影響範圍極廣，如果升息只為了壓抑房價，那真的是殺雞用牛刀，不過，如果2018年國際的環境迫使台灣必須考慮升息這條路時，房地產能有多少的承受力度？

為什麼南韓、加拿大跟英國都在2017年選擇啟動升息？因為美國聯準會在2017年一共升息了3次，且預估2018年還要升息3次，這幾乎確認美國已經走回升息的道路。且聯準會也從2017年10月起，以每月100億美元的規模，從市場回收過去QE釋放的資金；加上美國在耶誕節前順利通過稅改，將企業所得稅由35%永久調降至21%，以及給予海外匯回現金15.5%，以及再投資收益8%的優惠稅率（對比21%的企業營業所得稅），川普政府的稅改，雖然有擴大國內貧富差距的缺點，但對於美國企業長年擺在海外的資金，或者想去美國投資的企業，都會有很大的磁吸效應。

綜合來說，無論是美國升息加縮表的貨幣政策，或者減稅吸引資金回流的財政擴張政策，都會對全球資金產生很大的吸力。反觀台灣的金融帳已經連續29季出現赤字，總流出量高達10兆新台幣，這還是在美國升息跟稅改尚未到位前的狀況，如果外資在2018年開始轉向美國，支撐台股的外資資金力道還能像2017年這樣強勁嗎？如果台灣央行遲遲不升息，跟美國、英國、南韓等國家間的利差持續擴大，還會有資金想要留在台灣，賺一年定存幾乎不到1%的利率嗎？

儘管央行總裁老拿扣掉物價的實質利率，做為台灣沒有低利率的證明，但我想問彭總裁，哪個銀行是用扣除物價的實質利率在存放款，又有哪一間企業在進行跨國投資評估時，是用扣除物價的實質利率，在評估資金成本及未來獲利？如果明年美國真的如預期再升息3次，美基礎利率將站上2%，台灣央行還有挺住利率不升息的空間嗎？

升息會增加房貸壓力，屬於房地產的大利空，但台灣即將面臨必須跟進國際升息的壓力，就如我在《房市泡沫來了，我該逃命還是逢低搶進》書中所說，房地合一稅已經是一支刺進房地產泡沫的針，升息會是下一根刺進去的針，而從目前的國際經貿情勢看來，這根針刺下去的時機，正在加快倒數中。

{DS}