剛接觸美股的朋友，常皺著眉頭問：「美股指數怎麼那麼多啊！又是『道瓊工業指數』、 『標準普爾五百指數』、『那斯達克指數』......要那麼多指數幹嘛？我們又該看哪一個？」

真的，跟我們只有一個「台灣加權股價指數」比起來，美股的指數真是繁瑣許多。

而且，「加權股價指數」有個好處，它「包含了所有上市公司」。可是美股三大指數卻不是。美股三大指數，都只包含了特定幾家公司。

為什麼會這樣呢？因為......

計算美股指數的是私人公司

而且美股有一堆交易所。

台灣只有一個「台灣證券交易所」，由他們編制「加權股價指數」。而且，他們是公家單位。可是美股不是。

美國幅員遼闊。早期股票盛行時，根本還沒有電腦和網路，一切都得靠人力，所以美國各地都要有交易所來滿足大家。（美國最老的交易所是費城交易所，它是1790年代創立的，相當老）

指數是後來才有的玩意了。我們都熟知的「道瓊工業指數」，是1896年才出現的。（也要有夠多的上市公司才能有指數，對吧）

而且，「道瓊工業指數」也是由民間發行。一直到現在，美國所有指數都是由民間公司在運作。

這也是美國指數這麼多的原因：「指數」有商機，自然就有人搶著做。

我挑了幾個比較常見的指數，整理了編制公司給大家：

「指數」其實是壟斷又低成本的生意，有興趣的朋友可以閱讀這兩篇文章：

「牽動各國股市的"MSCI"是獨立的上市公司， 而且它近五年比大盤多漲3倍！」

「如果不想分析產業，那就投資那斯達克證交所吧！」

既然這是一門生意，那就要想辦法差異化。所以，三大指數都有各自的特色。選股方式、編制方式也不同：

「市值加權」我們都很熟了，這就是台灣大盤的算法：市值越高，比重越高。那「股價加權」是怎麼回事？

就是：股價越高，權重越高。所以，目前道瓊成分股當中，權重最高的是波音。

因為它目前股價最高。如果過陣子它跌了，那比重就不一樣啦。

然後，選股方式「主觀考量」又是什麼意思？

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在「道瓊工業指數」的「選股方式」裡面有說：（Factsheet連結在此）

這一大串英文的意思是：「我們選股不是基於『量化』的公式。要被選入道瓊成分股的公司，必須要有良好的名聲、強健的成長、且能引起廣大投資者的興趣。 並且，要在該產業有個代表性的地位。最後，該公司必須是美國公司，而且要有一半以上的營收來自美國。」

以上這些選股原則中，「良好的名聲」、「代表性的地位」、「引起廣大投資者的興趣」都相當主觀啊......。

S&P500就不同了，它是基於一系列準則來挑選成分股。準則有下面這些：

1. 必須為美國公司
2. 市值大於（或等於）61億美金
3. 至少有一半以上的股份可供交易
4. 最近一季、且過去四季的盈餘為正值
5. 交易量大、流通性高

（有時候，S&P500也會剔除某些股票。想瞭解更深入的朋友可以看這個連結）

而那斯達克指數就更簡單了，就是「所有在那斯達克證交所掛牌的公司」，相當單純。

那麼，這三大指數哪個最具參考價值呢？答案是......

標準普爾500指數，最具參考價值

為什麼不是「道瓊工業指數」？我們來看看剛剛這張圖的道瓊成分股：

我們會發現，當紅的「FAANG」（Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google）只有Apple在裡面，其他四檔通通都沒有。也難怪近幾年「道瓊」會漲輸「那斯達克指數」。

嗯，那就看那斯達克指數吧？科技股一應俱全。這也不行。「那斯達克指數」，只有「那斯達克證交所」掛牌的公司，「紐約證交所」不算在內。

但是，「紐約證交所」的總市值可是超過21兆美金！相比之下，「那斯達克證交所」只有11兆美金，是「紐約證交所」的一半。

而且，我們能想到的金融巨獸（高盛、美國銀行、花旗、摩根大通......etc）還有能源巨頭 （艾克森美孚、雪弗龍......etc）全都在紐約證交所掛牌。

如果哪天科技股不漲了、換漲其他類股，「那斯達克指數」可是完全沒轍。

而「標準普爾500指數」就沒這限制，它有「紐約證交所」和「那斯達克證交所」的優質公司，產業也非常多元。

下圖是目前S&P500的各產業比重：

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相較之下，道瓊就集中多了：

那麼，另外兩個指數就沒什麼用了嗎？話不能這麼說。因為，股市多頭時漲最兇的通常是......

「那斯達克指數」，多頭時最會漲！

以科技業著稱的「那斯達克」指數，在多頭時漲得比其他兩大指數更多。像是2009年至今的大多頭，那斯達克指數就飆了294%，遠超過S&P500的196%。

2003～2007的多頭也是，雖然最後爆掉的是金融機構，但前面漲最兇的，還是那斯達克指數。

多頭會飆，空頭是不是更會跌？

這可不一定，得看災區在哪裡。像「金融海嘯」就是金融股惹的禍，所以金融比重較高的S&P500，就跌得比另外兩大指數更重：

科技泡沫化呢？跌最慘的當然就是「那斯達克指數」啦。

這邊也整理了綜合比較表給大家：

所以......

結論就是！

多頭時：「那斯達克指數」漲最兇；「S&P500指數」次之；「道瓊工業指數」較少。

空頭時： 得看災區在哪裡， 誰跌最慘還很難說。

本文獲「百舜的美股&投資專欄」授權轉載，原文：美股三大指數看哪個好？這篇文章一次告訴你

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