之前中國建商瘋狂蓋房，造就無數鬼城，原本估計要花好幾年時間才能消化完畢，但是中國似乎迅速解決此一問題，帶動房市熱潮再起。外媒指稱，中國鬼城會突然消失，是政府介入大買閒置房產，拯救建商，此舉有如「龐氏騙局」(Ponzi scheme)，會加劇崩盤風險。

ZeroHedge引述華爾街日報、路透社等22日報導，中國鬼城消失無蹤，原因是當局下令地方政府大買閒置公寓，這是典型的中國龐式騙局，以債養債。地方政府向銀行借錢買房、提供補助，之後再賣地給房產商，取得資金償還貸款。與此同時，建商購地建房，房屋越蓋越多，借款也不斷增加，迫使地方政府再次紓困相助。這會使得地方政府負擔暴增、崩盤風險也日益提高。

實際如何進行？北京2014年起下令200多個城市購買多餘公寓，中國住房和城鄉建設部表示，此一計畫將推行至2020年。以安徽蚌埠市為例，2014年易居房地產研究院(E-house China R&D Institute)估計當地房屋庫存要五年時間才能消化，不過蚌埠市政府狂買房屋，今年九月蚌埠市的房屋庫存已降至4個月，房價年增15%，漲幅超越中國整體平均值。

蚌埠市並非特例。易居估計，2016年地方政府向中國國家開發銀行借款人幣9,725億元，總額為三年前的9倍。其中半數借款用於買房和補助購屋，剩餘款項用於資助地方政府的房屋建案。易居估計，2016年中國售出的總住宅面積中，有18%是地方政府機構買下或用政府補助購入。今年此一數值將升至24%。

中國當局為何願意砸錢撐起房市？中國家戶財富有3/4都投入房市，房市興盛，民眾才會覺得富裕，願意消費和借款，支撐經濟。

中國人行行長周小川也許看到此一風險，他在十九大會議場邊警告，中國企業債處於相對高檔，家戶負債增加太快，需要防範過度樂觀引發的「明斯基時刻」(Minsky Moment)。

維基百科解釋，明斯基時刻意指在資產價格突然一夕崩盤。長期的經濟繁榮中，資產價格上漲會導致投機貸款增加，過多投機債務會造成投資者的現金流吃緊，被要求償還債務時，投資者必須賣掉投資物，一系列的拋售將導致價格下跌，最終造成資產價格的崩潰。

路透社和陸媒華爾街見聞19日報導，中國高官多半看好經濟前景，周小川的警告和多數官員看法有明顯差異。他說，要是經濟有太多順週期因素，週期波動將擴大，此一時期過度樂觀會積累矛盾，可能引爆明斯基時刻，需要防範劇烈調整。

周小川強調，中國會控制資產泡沫突然調整的風險，也會嚴格處理地方政府融資工具偽裝下的債務。(全文見此)。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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