現在非常火紅的話題叫做存股，尤其是存台灣的金融股，而我認為「沒有永遠的定存股」。因為要拿股票來存，必然要先了解公司的產業與細節。

您可知道授信的品質，對於銀行來說這是重中之重，尤其是官股銀行；
但您可知道，除了白海豚喬事的慶富之外，官股的授信品質，是值得觀察的。

這個發生在2015年，台灣唯一沒靠海縣市的工業區的故事，當時我在私人機構管理投資事務，當然放空也是其一種可行的方式之一，於是我遍尋台股的放空機會，終於讓我找到了一家怪怪的公司，這間公司當時應收帳款的比例，高達總資產的64%。

應收帳款的比例，高達總資產的64%：這數字誇不誇張呢？我們比較一家台灣最好的公司：台積電就知道了。

此公司的數字的應收帳款64%，而台積電的應收帳款只有6%，這比例非常懸殊，而且到達非常可怕的地步，這是當時應收帳款最高的幾間公司之一。

相信懂得財報的人都會對這種公司敬而遠之，過去台灣曾經有一個驚天的股市掏空案：博達，當時它在財報上面的狀態：

1.營業現金流為負數
2.融資現金流大增（主要是短期借款）
3.營收創新高，獲利創新高
4.應收帳款也創新高

因此當時我搜尋此公司之時，恰巧財報上面的特徵，跟當時的博達完全吻合。

{DS}

但實事求是的我，必須走訪相關的人事物去求證，這到底是怎麼回事？而這間公司當時主要的聯貸行：短期借款的主要放款行，就是我們號稱最穩定的定存股之一。

2015Q3的某日，我就來到不靠海的縣市，當時因為有投信通路的背景，所以很多銀行理專都是好朋友，透過朋友的引薦來到這家銀行，跟分行授信經理泡茶聊天的過程中，順帶問了關於XX訊息。

我問：大哥，您知道XX這一家企業嗎？
大哥答：知道，這是我們很重要的客戶之一。
我再問：那您知道，這間公司應收帳款高達64%嗎？

大哥這時臉色大變：趕羚羊，你說的是真的還是假的？
這時我也臉色大變：趕羚羊，大哥你不知道這件事情喔？財報裡面寫的，你們家放給XX，隨便都是億元為單位ㄟ......（PS：也許這家金控賺得多，對這億元的放款根本不放在心上）

但如果是這樣的品質，您要存這樣的金融股嗎？

後記

當然除了財報之外，後續我訪問相關人事物的過程中，也找到了足夠讓我放空它的理由！此公司的營運週轉天期大增，加上我得知客戶是大陸的廠商，但是票期都高達365天以上......（PS：大陸廠商跳票的事情，不是新鮮事了）

果然後面如我所料！！

本文獲「Just a Cafe」授權轉載，原文：金融股可存之二？授信的品質？