大大們，賤芭樂是要以台化與遠傳為例，簡單說明挑選高現金殖利率股票的核心原則，不是說台股1400檔中只有這兩檔可以選，拜託不要誤會哦。開工囉…

股息，白話一點就是投資股票還可以拿到的利息錢。一般有在賺錢的公司，每年都會把賺來的錢拿一部分出來發給股東，就像上班族會拿年終獎金，股票族的獎金就是股息。換句話說，投資股票就算未必賺到價差，但如果年年都拿到它配發的高額獎金，應該也算不錯，甚至很多大大都希望挑到具有高股息的股票當做退休定存股，反正不賣就不必管價差，只要每年都領到不錯的股息就好，因此，大大們當然得學一下該怎麼挑。

首先，我們可以不用從1400檔股票來篩選，因為證交所於2007/1/15有發布與富時國際（FTSE）合編之臺灣高股息指數，以臺灣50指數與臺灣中型100指數共150支成分股作為採樣母體，挑選未來一年預測現金股利殖利率最高的30支股票作為成分股，並採取現金股利殖利率加權，表彰長期穩定配息公司之績效表現（如下表），亦即我們從專家精選的股票裡面再去挑就OK了。

其次是要釐清大大們經常看到的「現金殖利率」。基本上大大們就把現金殖利率當成定存利率就好了，現金殖利率越高（亦即定存利率越高）當然越好，不過ㄋㄟ，專家名嘴或報章媒體算出的現金殖利率，往往都不一樣，且差異甚大，怎麼回事呢？譬如遠傳今年（編按：本文撰於2012年8月）配現金股息3塊錢，請問遠傳的現金殖利率為多少？

如果在1/18進場，買在53.0，那遠傳現金殖利率就是5.66%（3÷53.0）；
如果在7/13進場，買在73.1，那遠傳現金殖利率就是4.10%（3÷73.1）；
如果在除息前一天進場，買在71.0，那遠傳現金殖利率就是4.23%（3÷71.0）；
如果在除息前某一天進場，買在62.0，那遠傳現金殖利率就是4.84%（3÷62.0）；

四種答案，最大與最小值差了1.5%，請問那個答案才是對的？？

呵呵，當然都對！不過差別就在於大大們不應該關心最大值5.66%，而是要評估最小值4.10%！

{DS}

兩檔股票的比較結論如以下兩表：

大大們，要詳細講解模型過程，需要花點時間，不過最關鍵的一句話，賤芭樂希望大大們記在心裡面：如果是長期投資的評估，請您一定要優先評估「最壞的合理狀況」！就以挑選所謂高殖利率概念股而言，大大們必須這麼想：

1.我有沒有可能不小心買到地雷股？學理上是可能的，雷曼都會倒，還有什麼不會倒？不過如果連台化與遠傳都要擔心是否變成地雷股，那這篇PO文就沒有參考價值了，因為我們是要討論最壞狀況，但是要討論「最壞的合理狀況」，因此請不要假設經由證交所與FTSE（也包括MSCI）精選的股票會變成壁紙；

2.我有沒有可能不小心買到最高價？當然有可能，而且非常有可能，這也是你我最該評估的點；

3.我有沒有可能把把都買到最高價？雖然要把把都那麼賽，還真的很不容易，不過既然要評估「最壞的合理狀況」，那就當然得假設賽到最高點，把把最高價；

4.萬一我就是賽到把把都買到最高價才參與除息，這樣還能不能享有讓我滿意的報酬率？如果這麼賽的投資報酬率大大們都可以滿意，那未來的報酬率只會更好！

就以台化跟遠傳的股息而言，報酬率確實都比定存還棒，不過請大大們不要只想最佳報酬率，看到台化最高有8.72%，比遠傳的7.93%好就選台化，理性的評估應該是評估「最壞的合理狀況」。遠傳的定存利率至少有4.51%（投資200萬，每年至少可以預期拿到9萬多的現金利息），而台化的定存利率就只有3.22%（投資200萬，每年至少可以預期拿到6萬多的現金利息），兩者差了3萬，大大們該挑哪一個，答案顯而易見吧！

南亞與台塑，誰比較適合當成退休定存股？中華電與台灣大，誰比較適合當成退休定存股？興富發與遠雄，誰比較適合當成退休定存股？……之類的問題，賤芭樂都是用同樣的方法，也就是評估個股「最壞的合理狀況」，自然就能比出答案。

事實上，東比西比的目的，賤芭樂無非是想從1400檔個股中，挑到最OK的，最值得長期續抱賺現金股息的股票。

本文獲「芭樂園－長知識與漲財富的園地」授權轉載，原文：台化與遠傳都有高現金股息特性，但誰值得抱十年？