「法拉利」（Ferrari），在2015年10月，於美股掛牌上市了（股票代碼：RACE）（取得很好對吧）。

就跟大部分剛掛牌的股票一樣，它上市後，疲軟了一整年。但今年卻彷彿熱好車一樣，一路狂奔。從年初至今 （截至8月25日收盤），上漲了96%。

不用說跑贏大盤了，當紅的FAANG沒一個是它對手。（FAANG = Facebook、Apple、Amazon、Netflix、 Google）（不過，法拉利市值也比它們小得多，僅有210億美金啊）。

究竟為什麼漲這麼多呢？它還會繼續下去嗎？我們一起來看看......

今年漲了96%的法拉利股票

法拉利，今年漲了96%。

把大多數股票都甩在後頭。這是無基之彈嗎？不是。今年，法拉利季報非常漂亮。今年第一季，法拉利的淨利（Net Profit）就比去年同期高出60%。

第二季淨利也比去年同期多了39%。

表現相當好。

這當中，除了「汽車和配件銷售」貢獻最多之外，跟去年同期相比，過去六個月來的引擎銷售也成長了60%。

特別是 Ferrari 488

GTC4Lusso

和「馬王」LaFerrari Aperta

等三款車的助陣。

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而且，成長最多的地方居然不是經濟強勁的美洲，而是日本、澳洲、新加坡、印尼和南韓。

由上面那張圖也可以看到，法拉利的主場其實不在美洲，而是歐洲和中東。

但，獲利是已反映的事實。股價現在在飆什麼呢？因為......

法拉利，擴大產量中。

「限量」vs.「擴產賺更多」是很兩難的命題。因為，法拉利高不可攀的地位，很重要的原因之一就是「限量」。更不用說LaFerrari Aperta這種超級限量版，它的發表會是「尊榮客戶私享」。

當我們看到這台車的消息時，它早就被訂光光啦～所以，「限量，造就尊榮。」

可是，股價要持續上漲，獲利就要不斷增加才行。畢竟股價要漲，要的不是賺錢，而是「賺更多錢」。

「限量」可以讓單一產品的利潤極高，但卻有個上限。它沒辦法像iPhone席捲全球那樣，藉由擴張產能來壓低成本。因為產能一旦變大，法拉利就不稀奇了。

而據法拉利自己研究的結果，「法拉利」這個品牌，能撐住「年產一萬輛」的水準。超過這個數字，可能品牌價值就會被破壞了。

而今年2017年，預估年產量是8,400輛，到2019年，則預估增產到9,000輛，在2021年，就會達到年產10,000輛的門檻。為什麼產量這麼重要呢？

我們來看這個數字......

法拉利，每台車賺很大

根據彭博的這則新聞（連結在此），賓士、BMW每賣一台車，大約賺5,000美金。約15萬新台幣。

而同則新聞也提到，保時捷（Porsche）每賣一台大約賺17,000美金，大約是51萬台幣。那麼，法拉利呢？

這邊粗略計算一下，法拉利今年截至六月三十日，運出了4,335輛車。

而賣車和配件的營收，佔了整體淨營收約71%。所以假設賣車和配件也佔了淨利的71%。今年截至6月30，淨利是2.6億歐元。

（2.6億歐元 x 71%） / 4,335 = 42,583歐元。

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這個簡單的估算告訴我們，法拉利每賣一台車，就賺了約42,500歐元，相當於153萬台幣！是保時捷的三倍啊！

而如果法拉利真的順利「年產一萬輛」，那獲利很可能比現在高出一大截，這也是法拉利今年狂漲的原因。

那麼，抱緊法拉利就對了嗎？

先別急。一來，離2021年還有好長一段時間，誰都不知道這中間經濟會不會衰退。再來，就算經濟持續好轉，消費者的口味仍然難以捉摸，我們先來看看另一檔類似的股票。

其實，要找到相近的股票有點困難。因為......

法拉利股票，獨一無二

要拿誰跟它比呢？福特集團嗎？（股票代碼：F）通用汽車嗎？（股票代碼：GM）這兩個集團都有自己的豪華品牌（Aston Martin就在福特集團旗下），可是，它們也有眾多平民車款。

拿奢華品集團 - LVMH比呢？（ADR代碼：LVMUY）這集團下面有一堆聽過的（和沒聽過的）奢侈品品牌。

跟單一品牌的法拉利也大不相同。

比較相近的，是同樣「旗下單一品牌」、且「在同行中算奢侈品」的－「哈雷機車」。（股票代碼：HOG）

哈雷機車今年表現就不怎麼樣了，年初至今跌了18%，比美股大盤還糟。

它近年的獲利有點顛簸，不像前幾年那樣節節高升了。

有一說是，它正漸漸失寵，美國消費者不再愛它了。

由此可知，「單一品牌奢侈品」不是「經濟好就會漲」這麼簡單啊。

為什麼呢？就拿法拉利來說......

法拉利無可取代，但是......

但是競爭對手眾多。它不像Facebook、Google那樣，非它不可，毫無對手。它必須跟藍寶堅尼（Lamborgini）、瑪莎拉蒂（Maserati）、AstonMartin等跑車競爭；較低階的BMW、Benz、Audi、Jaguar等，也不時推出千萬等級的跑車搶它客戶。

哈雷機車也是。同樣是重型機車，市場上還有許多其他選項。因此，當經濟轉好，或許平均來說，整個產業都會得利。但是錢會流進誰家口袋？這就很難說了，消費者的口味瞬息萬變啊。

它絕不像波音（介紹文章在此）、納斯達克OMX集團（介紹文章在此）那樣，擁有獨霸市場的特殊優勢。

況且，法拉利「產量vs.獲利」的兩難，還是得解決才行。怎麼解決呢？像法拉利的老對手－藍寶堅尼（Lamborghini）就......

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另闢車系，或許是解決之道

法拉利的老對手－藍寶堅尼（Lamborghini），就推出了休旅車SUV。

另一個對手瑪莎拉蒂（Maserati），也推出了SUV。

不過，當法拉利CEO被問到「推不推出休旅車」的問題時，他直接嗆了一句"You have to shoot me first!"（先殺了我再說）非常堅持XD

為什麼這麼堅持？據說是因為休旅車的外型違反了法拉利的設計美學。所以才這麼不屑一顧。

但他老人家也知道這個問題，他也承諾大家，在2022年之前會給出答案，找到「產量vs.獲利」的平衡之道。

好了，所以我們該怎麼做？我建議大家：

追高做波段請先等大盤穩定。撈底之前請先研究清楚

撈底（或稱逢低買進），是比追高做波段更專業得多的學問。要想撿便宜，得確定它真的是「變便宜」才行，而不是公司獲利出問題。

像有些朋友之前逢低買進Under Armour（股票代碼：UAA）最近就比較辛苦了。

但是，美股最近不太穩定，這種時候買任何股票都有點危險。因此，我們可以先等一下，等到大盤比較安穩之後再說。而像法拉利這種已經漲一大截的股票，如果再像以前那樣「週線跌破年線賣出」，有可能會賠好大一筆，因為年線離股價有點遠啊。

因此，我們可以把賣出訊號設近一點，改成「創52周新高買進、週線跌破季線賣出」，這樣會穩當一些。

而如果法拉利真的大跌......那就等到大跌時再來研究原因吧。

結論就是！

法拉利近年飆漲的原因，是因為它在逐漸擴產當中。而我們等到美股大盤回穩後用：「創52周新高買進、週線跌破季線賣出」來試著追高抓取波段。

本文獲「百舜的美股&投資專欄」授權轉載，原文：今年飆了96%的法拉利，還會繼續疾馳嗎？

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