在談存股策略前，先談談執行面的問題。

投資是由策略、執行、紀律三步驟組成，一般人之所以投資難成功，是因為有策略不執行，或者有策略執行的時候，又不按照自己的策略執行，也就是沒有紀律，沒有紀律就會導致投資績效不穩定，當虧損就會造成心慌意亂，或者不知道怎麼處理虧損，投資就跟完成自己的理想一樣，都要遵守三個步驟才會成功。

一本書通常越到後面看完的人越少，這與投資一樣，越能忍耐越有耐心的人，就累積出越多的經驗。能靜下心來把這系列文章全部看完，依照分析數據顯示，大概只有不到2%的人可以做到，由此就可知在現在的社會，耐心是多麽缺乏的一種特質。

過去十年以來最重要的行情是2008年的金融海嘯，從2008年到2016年美國利用QE來進行量化寬鬆，在金融海嘯前定存的利率大約是年利率2.5%左右，而現在大約只有1%。

對於貨幣而言，利息就約莫等於貨幣的價值，所以利息越高貨幣就越值錢，而對比貨幣的價值就是抗通膨的工具，好的公司、好的房地產都會比台幣增值的速度更快，台幣每年增值的速度可以拿定存來參考，然後與物價來做對照，當物價每年漲5%、定存只有1%，實際上你的資產就是衰退4%。

因此當銀行的利率下降，存款者就會盡量把錢拿去做投資，企業會因為資金成本下降而開始進行投資，QE讓世界美元總額變多，美元購買力就會變差。

用比較直覺的說法來解釋，可以想像本來全世界總共有一千萬張美元，現在變成兩千萬張，購買力直接變一半，而所有沒有變多的東西，或者說數量變多但沒有像美元那麼多，就會相對產生通膨（相對美元上漲），例如黃金、石油、貴金屬、房地產、股票等資產就會通膨，用美元來買就相對變貴，因為貨幣大量釋放，資產相對貨幣變貴，錢相對變薄，也就導致銀行利息接近0。

2016年底川普當選後，2016年12月15日FED升息一碼，使得美國十年國債殖利率已經上升至2%以上，三十年期國債上升至3%，在2016年底到2017年初債券市場已經先行領先貨幣，預先反應升息循環正式展開。

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美國升息對照台灣通常還要半年到一年才會升息，所以最快台灣要2018年才有機會看到升息。

過去十年市場習慣利息很低的日子，但未來的十年要開始習慣利息逐漸變高，對不投資的人來說利息變高是好事，因為銀行每年會給定存戶更多錢，但對於在投資定存股的廣大民眾來說則有不一樣的狀況。

過去八年來定存股因為市場低息導致股票債券化，也就是這些股票因為固定收益、風險低、而受大眾青睞，例如電信股是這樣的情況，以目前美國三十年期國債殖利率3%來算，恰巧是台灣目前房貸的償還期間，也就是長天期利率至少要3%，且美國國債的風險係數比台灣發行的債更低，風險係數是指違約的機率。

在鴻海上班的人借款的利率低，而在小公司上班的人借款利率高，銀行推斷鴻海倒閉機率比小公司小，發薪水的穩定度較高，也就是台灣倒閉的可能性比美國大所以風險係數低，台灣的房貸在兩年後會看到3.5%以上，手中有房子的要注意利率走高承受的資金壓力，當利率上漲，資產價格下跌的機會就會增高，2000年以前的建商倒閉潮，就是因利率過高所致。

過去八年高漲的定存股，也將會開始隨著市場利率走升開始下跌，這主要的原理在於：假設一支股票每年的殖利率是5%，例如一檔股價100元，每年發放5元的股利，當美國升息1%，這支股票的按照模型要求報酬率就會變成6%，當然這不是台灣一般投資者的想法，他們的想法是5%還是比2%多啊！

但外資的財務模型是，在明年配股沒有增加的狀況下，假設還是5元，股價就必須跌到83元才合理，原因在於放在銀行的無風險利率上升了。

這算法是5/100 = 5%，要求投報率變成6%，發出的股利仍然是5元，也就是分子固定：
5/x = 6%，x就要是83元。

所以當銀行利息越高，定存股只要EPS沒有成長股價就會下跌，這是類似債券的概念，而你可以先了解一下債券的基本原理，再接著看2017存款策略（二）。

本文獲「冷血投資」授權轉載，原文：2017年存股策略