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什麼是本益比？

應該所有的市場投資人都會知道，全球現在的本益比很高，各公司的股票價格甚至達到非常貴的水平！

然而本益比或價格很高 ， 那就代表市場不會上漲嗎 ？

因此我們研究全球的本益比的高低，以及各國家與美股重要的產業，試圖找出更有價值的投資市場。

下圖為全球本益比的估計
資料來源：Bloomberg + 筆者團隊整理

1.現在本益比 ： 以週五2017/7/21計算出來的PE
2.平均歷史本益比 ： 過去10年的平均本益比
3.過去5年最高本益比 ： 近五年最貴的時刻
4.折價本益比 ： 未來三年法人預估成長重新計算後的本益比

上述檔案應用：

1.從歷史平均PE可以知現在的PE是否較貴
2.從折價推估PE可以看到未來三年的成長
3.看歷史最高PE可以了解近期相對高低

就以上圖的台灣的PE來說 ： PE15.13倍

1.比台灣歷史的平均14.41倍高，台股不便宜；但是跟世界重要國家的本益比來看，台股相對便宜。

2.台股未來的成長相對比較低迷，因此即使折價回推了，本益比也沒有大幅度降低：紅框中的就是大幅降低的市場，這些市場成長高，相形之下台灣較弱勢。

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是否也是因為這個原因 ， 外資再拿到現金股利之後 ， 就開始準備從台灣撤退 ？

因此台股在技術面呈現高不過高的狀態，但技術面仍然是完全多頭趨勢。

而台指期外資的布局很明顯的告訴我們，他們正在緩緩的撤退。

我會習慣用外資淨多單減去投信淨空單計算出差額之後，看看這中間的離差是否緩步收斂 （投信淨空單其中較大的主因是T50反的持倉）。

如果是的話，那整體的散戶看空的狀態也減弱了，加上外資減低多單的數量......要注意。

而且外資上周三（7/19）期貨結算在10500 ， 恰巧多空雙殺，選擇權的權利金全收。

而且近期選擇權的淨空單也增加將近兩萬口，外資避險的意味仍然非常濃厚。

最後選擇權的OI告訴我們即使外資這樣的布局， 也不能判定這樣就轉為空頭，並且在最大OI落在10000萬點 ， 這表示近期加權指數要跌破一萬，是有難度的，因此也不用恐慌。

結論

1、台股的成長力道遜於他國，但本益比也比成熟國家低，算是有投資價值的市場，因此外資也不會快速出清台股撤退。
2、技術面台股是完全多頭的趨勢。
3、期權上，外資的心態與布局都偏向保守了，強漲不易。
4、綜合上述，近期保守為宜，穩紮穩打，也不用及急忙忙砍倉逃跑。

本文獲「Just a Cafe」授權轉載，原文：投資週報 全球本益比 與 台股近期展望

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