看起來，全球股票市場的樂觀氣氛持續高漲，對於許多利空訊息刻意忽略，而只要有一丁點利多就大肆慶祝，這種情況有點像是走在鋼索上，等於是資金的PARTY快要到關門結束的時候，但是在場上的人們依然不肯退席，眷戀不已。我的看法是，這種型態的頭部也許會整理幾個月再正式下修也說不定，一般來說末升段的行情最危險也是最甜蜜，猶如包裹著毒藥的糖果，誰也說不上來何時是公主車變為南瓜，但是心裡要有個底，遲早會曝露出真實的面貌，只是時間的早晚，如何面對呢？

我的建議是這樣子：

一、隨時有警覺的意識，但還不用打草驚蛇，屆時頭部現象會愈來愈明顯
二、基本面的情況就是這麼一回事，任何要解釋股價漲跌的因素都是後話、後見之明，所以此時市場的氣氛及技術面的反應究竟如何，反而是比較重要的觀察依據
三、長債的殖利率漲跌，股市成交值及龍頭股價的表現，皆是判斷的方向
四、一般法人機構、壽險、公司派及中實戶，還有規模日益擴大的ETF（被動式基金）儼然成為內資的主角，至於外資當然還是最大咖的要角，這些參與者的動態有必要嚴加控管及留意，目前的現象是迄未離場
五、台灣的內需景氣和股市的蓬勃發展似乎有脫鉤的現象，究其因是漲幅和企業獲利愈來愈集中在少數幾家企業，全球也都這種情況，財富自然也呈現大者恆大

前幾天才和幾位投資界好友聚餐，老實說他們都算是很精明的了，結果近來皆未積極參與台股（頂多買一些ETF），這幾年都投入以美元或人民幣計價的公司債或公債，理財行為傾向保守，相較於我積極投入而有不錯的報酬呈現強烈對比。

這也是市場目前普遍的通病，一直不願意承認台股很多優秀企業有很好的現金殖利率以及業績成長空間，去假外求（利率可能好一些，但是近來台幣升值光匯率就又被吃掉了）。結果外資卻是紛紛擁抱台股（我們棄、外人取），他們是用望遠鏡看，看到台股處處是黃金，我們是用顯微鏡在看台股，看到台股處處皆是瘡疤，很無奈呀，你看台積電80%的持股皆是外資，國人卻未雨露均霑他國際級的一流表現，真是可惜呀。

我的看法是以一季來看，還有可觀的報酬率可以期待，但是手腳要快一些，因為全球許多央行紛紛吹起升息或是貨幣政策趨緊的號角了，資金版圖快要接近挪移的臨界點，貪與貧是一點差別，你要如何決定呢？我一句話，要小心但是還是可以先咬幾口再說，嘻。

{DS}