散戶總是在股市作頭時一窩蜂湧入、底部時怕得要命，若是你認同這個觀點，那麼美股現在恐面臨極高風險。

CMG Capital創辦人Steve Blumenthal在ValueWalk撰文指出，假設投資人是在2009年開始投資、那麼接下來10年的股市預估報酬率為15%，然而，現在開始投資的人、未來10年的預估報酬只剩下5%。

Blumenthal特地繪製了一張圖表（見此），指名目前投資人心態已經從「激動興奮」（thrill），逐步往「狂喜」（euphoria）靠近，但此時卻是金融市場面臨極度風險的時候。接下來，投資人就會開始經歷「拒絕相信」（denial）、「恐懼」（fear）、「絕望」（desperation），然後「驚慌失措」（panic）！

Blumenthal說，假如你的桿弟建議你買臉書的股票（這是Blumenthal最近的親身體驗）、或計程車司機邊開車邊用股票軟體交易（就如同1999年）、或是服務生利用次級貸款炒作房地產（2007年的景象），那麼就得開始謹慎一些，因為這次的情況不會不一樣。

一家美系外資也有類似的看法。Zero Hedge 4日報導，美系外資跨資產策略師Jeremy Hale發表研究報告指出，新聞氣氛指標（NISI）已經在ISM製造業指數優於預期的消息出來後，一口氣摔入空方領域，創下18個月以來新低。以過去的相關係數來看，他認為標準普爾500指數接下來可能也會跟跌一段時間。（圖表見此）

CNBC報導，Wells Fargo Investment Institute資深全球證券策略師Scott Wren 6月30日在接受專訪時也說，標準普爾500指數的漲勢，可能會在下半年消退，目前其本益比已來到19.2倍的偏高位置、遠多於過去20年的中值16.4倍。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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