七月正是台股除權息旺季（7～9月），跟過去幾年不一樣的是，目前台股已接近一萬五百點，許多手頭尚有銀彈的朋友，苦惱該不該進場參與除權息。當然，更多人認為存股應該要早點存，萬點不是存股的好時間點。我個人看法是，在萬點存股的風險肯定相對高，但只要能管控風險，萬點存股也沒那麼恐怖。本文提供三個萬點存股原則，供此時還想進場的朋友參考，但還是建議，本篇討論的存股原則，其實在指數低的時候用，還是更好的。

殖利率－沒有5％，其餘免談

殖利率是存股首要考量，儘管因為萬點，讓許多存股標的目前殖利率都跌破5％（如電信三雄－中華電、台灣大、遠傳），但5％還是一個基本盤。這代表是，假如每年個股都維持5％殖利率並填權息，20年後持股可以達到零成本。假設以4％計算，理論上就必須要25年才能達到持股零成本，小小帳面上1％的差距，可是失之毫釐、差之千里！

相對的，如果讀者朋友可以找到6％以上標的，就能提高這筆投資的風險承受能力，也能提升存股零成本的機率。不過強烈提醒讀者，股利與殖利率不要只看一年，過去三年至五年的表現也要一併考量，確保公司穩定發放股利的能力。

成長性－確保不要賺了股息，賠了價差

進一步要特別注意公司的成長性，為什麼呢？花無百日紅，如果公司基本面（毛利率、利益率、每股盈餘等）無法成長，甚至衰退，就算今年有10％殖利率，過沒幾年卻連一毛錢都發不出來的情況也是屢見不鮮。

如何判斷成長性？

第一、產業必須是民生必需相關，營運變化小，這類公司通常較穩定

第二、可以觀察當年度季報、與過去幾年財報。以花仙子（1730）為例，2016年EPS為3.04元，高於過去三年平均EPS 2.64元，而過去三年平均EPS又比六年平均高，顯示公司處於成長狀態（下表）。連帶讓今年股利發放達2.2元，是過去六年股利平均的1.23倍。從這個例子可以發現，成長性除了能維持當初買進時預設的股利或殖利率外，還能提供更高報酬的機率。

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成長性就是展望未來，因此存股也要參考當年度的營運狀況，才不會賺股息、賠價差。例如花仙子今年第一季EPS為0.76元，年增率13.4％，假設後續營運狀況不要衰退，那今年的EPS還是會持續成長，也增加明年股利同樣發放2.2元，甚至是更高的機會。 不過要留意個股的EPS是否為業外買賣資產挹注，像山隆第一季EPS高達2.8元，但主要為出售土地所致。這時我就會進一步看綜合損益表，並確認扣除業外收入後的本業盈餘之狀況，在山隆的例子中，本業還是成長的，但我會瞭解到成長幅度沒帳面上那麼大，就不會導致做出錯誤的買賣策略。

法人持股－人多的地方不要去

萬點代表外資、投信等法人站在買方，指數才能一路攀高。但同樣的，如果主力買方轉買為賣，大盤反轉機會就會相當大了。這也是很多人追蹤法人動向，最後搞到自己失蹤而虧損的原因，因為你永遠不知道法人的下一步是什麼。

所以在萬點存股，循著這樣的思維，如果你能投資一個法人持股不高的公司，當大盤反轉時，受到影響的機會也比較小，像法人愛買的權值股跟指數的連動就比較相關。以下表兩個例子來說，三大法人僅分別占花仙子與山隆總股數的10.88％與3.76％（台積電為80％），因此當法人大賣，使大盤從萬點反轉時，這些法人持股低的公司也是相對受較低之影響：

總結：

萬點雖然不是存股的好時機，但只要控管好風險，也不是不能進場。畢竟參與除權息也能讓持股成本下降，如果能同時挑選可抵扣稅率高的個股（至少要10％以上），還能享有退稅的優勢。因此如果萬點還手癢的朋友，請務必篩選：

（1）5％以上殖利率
（2）今年與過去幾年EPS皆成長
（3）法人持股少的個股，才不會賺了股息、賠了價差。

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