指數編撰公司MSCI明晟（MSCI）即將在6月20日決定是否要將中國A股納入MSCI新興市場指數，分析認為納入A股的決定只差一步，而在離岸掛牌的陸股ETF已紛紛創下波段高。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，國泰中國A50正2 （00655L）盤中一度勁揚至新台幣27.3元，挑戰6月2日創下的掛牌高（27.42元），終場則收在27.18元。

另外，貝萊德（BlackRock Inc.）追蹤H股（指在中國註冊成立、香港上市的外資股）的「iShares中國大型股ETF」（iShares China Large-Cap ETF，代號為FXI.US）6日則上漲0.65%、收40.55美元，創2015年8月11日以來收盤新高。

南華早報7日一篇文章指出（見此），今年A股有超過50%的機率會被納入，因為A股為全球市值、成交量第二大的股市，事實上，若把大陸和香港掛牌的股票加總起來，中國老早是全球現金流量最大的市場。然而，就如同人民幣債券一樣，A股在MSCI等全球重要指數中，權重卻完全被低估。即便這些指數已納入香港和海外掛牌的中國股票，權重也遠低於中國在全球經濟、股票市場所佔的實際份量。

文章認為，今年陸股走勢穩定，估值已回到合理區間，舉例而言，上證參考指數的本益比只剩不到17倍。人民幣的貶值壓力也減少了，投資人對中國經濟日益有信心。不僅如此，北京也施行諸多改革、增加納入機會，措施包括去除滬港通、深港通的投資與贖回額度、停牌股票數量大減等等。

這讓MSCI在意的「反競爭條款」成為最大變數。在岸的證交所要求，跟A股有關的投資商品都必須事先通過審核，就算是在海外掛牌的股票也需如此。雖然MSCI和大陸證交所已對此展開協商，但恐怕難以在6月20日前有所突破。

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另一方面，人民幣則開始止穩走強。據barron`s.com 6日報導（見此），Capital Economics則認為，隨著人民幣止穩、甚至在人行實施全新訂價機制後走揚，中國近期也許會再次開始累積外匯存底。該機構並預測，人民幣大幅走貶的現象已成過去，未來有望持續走升。

摩根士丹利（Morgan Stanley，通稱大摩）策略師Laura Wang、Jonathan Garner與Charles Clavel曾在5月底發表研究報告指出，陸股依舊處於一年多前開始的牛市當中，但不尋常的是，這次離岸市場的表現優於在岸市場。舉例來說，MSCI中國指數已從前波最低點翻漲44%之多、年初迄今漲幅來到18%，上升至新高；相較之下，上證參考指數卻僅從前波最低點翻漲15%，年初迄今還下滑2%，且從前波高下挫逾7%。

這應該是因為離岸市場已在2016年初人民幣重貶時，將悲觀情緒反應完畢，而陸資近來開始南下、搶進遭到低估的H股，也是原因之一。另外，中國的貨幣政策緊縮、金融法規趨嚴，也助長這個趨勢。

大摩將上證參考指數的12個月目標價從去（2016）年11月的4,400點下修至3,700點，意味著陸股還有21%的上揚空間，而恆生中國企業指數（HSCEI，簡稱國企指數或H股指數）、恆生參考指數的目標價則維持在11,300點（還有10.5%的上漲空間）、26,000點（3.9%的上漲空間）不變。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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