川普（Donald Trump）涉嫌妨礙司法調查、引發彈劾疑慮，近來遭到超賣的黃金應聲強彈，惟金價面臨年線反壓、短期可能會再次受到壓力。不過，有專家以長期投資的觀點來看，發現美股接下來10年可能出現負報酬、黃金長期仍看俏。

Goldbroker.com獨立投資顧問Helder Mello在官網撰文指出（見此），巴菲特指標（Buffett indicator，即股市總市值/GDP）已逼近130%、來到2000年第3季達康泡沫以來的新高紀錄，也暗示未來十年美股恐陷入負報酬。

根據計算，在2000年Q3買進美股的投資人，接下來10年的年化總報酬為-2.84%，代表其名目資本共計減損了25%以上，這對金價有相當有趣的意涵。

Mello發現，自1978年以來，巴菲特指標和標準普爾500指數的10年報酬之間，有顯著之線性關係，若依照這個趨勢計算，則可推斷從現在起到2027年第1季為止，標普500的年化總報酬率僅會達到-1.27%，名目總報酬則為-12%左右。也就是說，若現在對美股採取「買進並持有」的策略，未來十年恐成為輸家。

然後，Mello又以10年為基準，評估標普500和黃金的報酬關係。結果發現，兩者的關聯在統計學上明顯呈負向。也就是說，股市10年內若呈現負報酬，金價將出現正報酬。若把1978年1月迄今的數據都拿來統計，可以發現標普500的年化總報酬每下降1%，黃金的報酬率就會上升1.5%。

Mello並指出，標普500未來10年的年化報酬率若為-1.27%，意味著黃金平均每年的報酬率會在20.6%左右。

所以結論是甚麼？Mello認為，在美股未來10年可能陷入負報酬的環境下，以黃金避險將是相當合理的舉動，希望保本的投資人，也許會想把黃金納入資產配置當中。以巴菲特指標當前的水位、以及未來的股市預估報酬來看，未來10年可以合理預期，金價每年平均會有15-20%的報酬率。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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