不論是投資還是觀光，新台幣匯率肯定是近來最夯的議題。

五月五日，總統府旁的臺灣銀行總行，罕見的在營業大廳擺出了像磚牆般、高達八億日圓的紙鈔，為的是澄清日圓現鈔已被換光光的流言，並應付瘋狂的日圓買盤。因為日圓已經來到○．二六元兌新台幣一元，創下一年半來最佳換匯價格。背後原因除了日圓偏弱，更因為新台幣實在太強了。

今年以來，新台幣兌美元已經升值了超過七％，居全球主要貨幣之冠！盤中更曾升破三十元兌一美元關卡，導致上市櫃公司公布第一季營運數字，傳來的盡是匯損災情。

大立光匯損達十一億元，可成約二十二億元，晶電更因匯損六億元導致由盈轉虧，法人估計台積電單季匯損約達六十億元。若加上金管會統計壽險業整體潛在匯損約六百五十八億元，第一季台灣企業的匯損恐上看千億元。

「以前央行（對新台幣匯率）守得那麼好，現在卻放手，」立委賴士葆在立法院質詢時對著央行官員大嘆，都是因為美國繼續把台灣列為匯率操縱國觀察名單，讓央行縮手。答詢的央行副總裁楊金龍則對企業示警：「匯率波動免不了，台灣產業應做好匯率避險。」

一位大型國銀外匯交易員解讀，央行的意思是：新台幣要回歸基本面，穩定的偏低匯率已經回不去了！企業不能繼續躲在央行的保護傘下，享受「彭淮南紅利」。

關鍵一》央行壓抑買匯
想從美匯率操縱名單除名

在三月的央行理監事會後，央行總裁彭淮南分析美國財政部認定的三大匯率操縱指標：

指標之一，經常帳順差占GDP（國內生產毛額）比率高於三％，他說，台灣是跑不掉的，因為反映了台灣的超額儲蓄，加上台灣是小國家，很容易達到三％。指標之二，對美國貿易順差達兩百億美元以上，目前台灣遠低於這個標準。指標之三，持續進行單邊干預匯市、淨買入（美元）金額超過GDP的二％，是台灣唯一能改善的項目。

台灣在去年四月、十月的美國財政部匯率報告中，淨買入金額都出現紅字，今年四月安全過關，只達一．八％。「媒體不是都寫，老大不進場了嗎？」彭淮南罕見的坦白。

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事實上，正是川普的匯率報告讓央行護盤銀彈大為受限，換算等於平均每個交易日央行能買進的美元只剩下五千萬美元。但今年以來外資匯入手筆大增，主要就是為了投資台股。根據摩根投信統計，外資買超台股達六十七億美元（約合新台幣兩千億元），居亞股之冠。

星展銀行經濟學家馬鐵英發表報告指出，美國財政部通常會讓匯率操縱觀察名單上的國家，留在名單上兩到三次，以確保改善措施能持續。所以台灣如果想從觀察名單上除名，仍必須持續壓抑買匯措施。「央行的干預減少，加上川普政策對美元走勢影響的不確定性，代表未來新台幣兌美元走勢波動將加劇。」她說。

那麼，到底新台幣兌美元還會續強嗎？根據路透社報導，這波新台幣驚驚漲，一直到四月二十六日新台幣兌美元匯價盤中見到二字頭，暌違市場數月的央行，才忍不住「重現江湖」，進場大買美元，讓新台幣重回三十元，導致當日新台幣兌美元交易量高達十七億美元，爆出今年以來最大量。雖然央行一再強調並沒有所謂「彭淮南防線」，但嚴守三十整數關卡，儼然成了央行將買匯「額度」用在刀口上，所設的短期底線。

新台幣匯率除了看央行動作，還要看美元走勢。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析，影響美元走勢有兩大因素：美國升息與歐洲停止QE（量化寬鬆政策）。

關鍵二》美元走勢
受美升息、歐洲QE影響

美國今年六月升息機率高，林啟超預估，九月聯準會（Fed）再升息一次後，接下來可能會暫緩，明年六月才可能再升息。歐洲央行正研擬QE退場，如果歐洲依照美國當年退場模式，漸進式遞減購債金額，則歐元只會溫和升值，預估美元指數展望穩定，約在目前的九十八到一百零二點間震盪。但若美國升息腳步加速，美元指數將轉強；若歐洲QE採戛然而止而非漸進停止，強勁歐元將壓抑美元表現。

關鍵三》外資買台股
其他亞幣未來走勢

新台幣匯率還可留意兩大可能的反轉指標：外資對台股買賣超、其他亞洲國家貨幣。台新銀行首席外匯策略師陳有忠分析，若出現賣超，則新台幣將走弱，若其他亞洲貨幣走勢齊跌，新台幣也難獨強。

外匯分析部落客、日本東岳證券在台代表李其展建議，最近新台幣短線回貶，但在股市轉弱前，不至於回檔太多，買美元最好採分批換匯，在趨勢未停止前，不要預設價位。

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