聯華食（1231）品工業股份有限公司為國內休閒食品（知名產品品牌為可樂果、卡迪那、萬歲牌、元本山等）、鮮食製造大廠。

原以休閒食品為主要營收來源，在國內休閒食品市場逐漸飽和、成長有限下，積極尋求新的營運、獲利成長動能。自2009年與7-11展開合作，成為其主要鮮食代工廠之一，在國人消費習慣及國內鮮食市場逐年成長下，除維持休閒食品市占率外，鮮食事業成為其主要的成長動能，目前鮮食類占整體營收比重已逾4成。

在與7-11合作後，鮮食比重急速拉升，帶動營收、獲利逐年成長；惟2013、2014年遇產線調整、新品研發及新產線產能未滿載、磨合期影響，毛利率下滑及營業費用增加下，雖營收成長，但整體獲利卻呈現下滑；但此情況自2015年起已有所改善。

去（2016）年在營收成長、整體毛利率持續回升（21.4%，年增5.99%）及業外處分資產利得的挹注下，整體稅後淨利達4.7億元，年增31.62%，創下2009年來獲利新高，稅後EPS為3.07元；若扣除一次性的處分資產收益及匯兌收益的影響，預估稅後淨利約為3.94億元，稅後EPS約為2.58元，獲利表現仍然亮眼。日前董事會已決議配發1.75元現金股利及0.45元股票股利，若以4月20日收盤價34.05元計，現金股利收益約5.1%，參與除權息的成本下降比率約9%。

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展望今年營運，在原休閒食品事業部分，休閒食品消費群甚廣，因應國內消費群喜愛「新鮮感」下，朝少樣多量化發展（口味多樣化）並透過包裝差異化及個性化拓展消費族群，期能持續維持休閒食品事業的穩定成長及市占率。

而鮮食事業部分，在統一超商擴大展店後，隨著其持續開發新品，加上國內對鮮食依賴度頗高（雖不常消費，但常見把便利商店當成自家廚房的消費者），在其供應7-11近半數分點的需求下，預期鮮食產線的狀況應可維持，甚至成長，且新廠尚有擴充空間，隨時可配合7-11需要擴充產能，仍可望成為其營運成長的主要動能。

若以市場估算其全年營收約落在70億元來看，在毛利率穩定下，若無業外一次性收益的挹注，今年稅後淨利雖難以維持成長，但整體獲利仍可挑戰扣除業外一次性收益後的歷史新高。以歷年營運均可獲利、配息來看，加上亦屬於民生消費產業，適合投資朋友列入長期觀察的投資名單中。

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本文獲「恩汎理財投資團隊」授權轉載，原文：營收、毛利率同步成長，今（2017）年營運表現仍可期

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