黃金現貨價在筆者2月24日觀察到逼近200日移動平均線反壓後（見此），2月27日隨即反轉走跌、至今已連挫9個交易日，週四（3月9日）更因升息疑慮罩頂而失守1,200美元整數關卡。

不過，金價目前已回測往上揚升的60日移動平均線、多方在此會有較多援軍，此處是否有守、值得密切關注。美銀美林證券則選在此時發表研究報告指出，雖然金價近期可能因聯準會（Fed）升息而下滑，但估計到了今（2017）年底，金價仍有機會跳漲約200美元。

CNBC 9日報導（見此），美銀美林報告稱，雖然貨幣政策緊縮對金價並不利，但通膨以及一系列不確定因素，諸如歐洲大選、貿易保護主義等，預料會使金價有撐。基於上述理由，該證券預測今年底金價將上看1,400美元。

紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨9日下跌0.5%、收1,203.20美元，創1月30日以來收盤新低，已連續第8個交易日下滑，為去年5月以來最為綿長的跌勢。

報告指出，去年11月8日川普當選美國總統後，金融市場大震盪，不少投資人於是採取觀望態度，各種資產類別的波動度隨之受壓抑，然而此時卻正值歐美官員爭論是否要翻轉政策之際，市場震盪度偏低，實在引人矚目。

該證券認為，市場似乎忽略了美國和英國政策可能失誤的風險，對歐洲即將舉行的幾輪大選也幾乎無感。

ACG Analytics全球總經策略師、《The Bear Traps Report》創辦人Larry McDonald則說（見此），黃金對利率的敏感度已來到數年新高，他會在此時反向操作買進金礦類股。McDonald並不認為Fed今年會如期升三次息，也就是說，央行在3月升息後，之後的調升速度會減緩。

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然而，BK Asset Management外匯策略長Boris Schlossberg並不認同，因為Fed主席葉倫（Janet Yellen）和其他央行官員口徑一致、全面偏鷹，估計今年應該真的會升息三次，這對金價不利。他認為，金價仍處於熊市，應逢高出脫。

聯邦公開市場委員會（FOMC）即將在下週（3月14-15日）召開貨幣政策會議，市場認為屆時Fed有近9成的機率會升息，帶動美元指數節節高漲、金價隨之下滑。

路透社報價顯示，追蹤美元兌一籃子6種主要貨幣的ICE美元指數（US Dollar Index，簡稱DXY）昨（8）日尾盤上漲0.25%、報102.08美元，逼近3月2日的高點102.26點（當時是創1月11日以來新高）。

值得注意的是，之前有專家指出，過去Fed展開升息循環之際，美元都是不漲反跌，歷史很可能再次重演。

CNBC 2016年11月21日報導（見此），Wells Capital Management投資策略長Jim Paulsen在接受專訪時指出，自70年代以來，Fed有五度大幅調升聯邦基金利率的紀錄，而在每一波升息循環期間，美元指數都呈現貶值。他說，通膨預期增溫，是促使Fed不斷升息的主因，這反而會壓抑美元。

Paulsen之前曾說過，通膨預期已逐漸增溫，遲早會有一天，Fed的升息速度將跟不上通膨（behind the curve），這對美元不利。他直指，即使Fed把利率逐步往上升，美元未來一年仍會走貶、不會走升，出乎眾人意料之外。

Fed升息速度跟不上通膨，代表實質利率降低，不利美元。根據MoneyDJ理財網的解釋，實質利率是將價格因素從名目利率（即一般的牌告利率、借款利率）中扣除，以真實反應出利率水準。依照費雪方程式，實質利率等於名目利率減去通貨膨脹率。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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