川普（見圖）首場國會演說語調放軟，不再像過去那樣語中帶刺、也更具總統風範，激勵美股週三（3月1日）跳高，道瓊工業平均指數首度飆破21,000點、單日上漲超過300點。不過，有分析師認為，美股1日大漲，除了上述原因外，軋空更是主因。

顧問機構The Arora Report創辦人Nigam Arora 1日在自家部落格撰文指出（見此），分析發現，川普是在週二美股收盤後發表演說，有投機客此前建立了大量空方部位，然而當演說結束後，美股卻並未如期走軟，迫使這些人回補空單，讓美股更添上升動能。

Arora指出，這些放空的投機客，認為除非川普能夠提出更多經濟政策的細節，否則選後連漲好幾個月的美股，勢必會重挫。從過去的總統國會演說也可發現，鮮少有總統會在演說中提出政策細節。

然而，在川普演說隔日，美股竟未走軟，迫使投機客回補空單，使得美股期指在開盤前就攀高，而股市開盤跳空大漲，激發程式交易大買股票，讓股市波動更加劇烈。

Arora設定的演算法顯示，美股週三有3/4的漲幅是由空單回補買盤帶動。歷史經驗顯示，對已經超買的股市來說，若再次因軋空而跳漲，那麼走勢通常都會反轉。因此，Arora認為，耐心等候股市拉回，應該是合理的舉動。

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從投資人的情緒也可一窺端倪。芝加哥選擇權交易所（CBOE）用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數（VIX）週二在川普發表演說前，大漲了勁揚6.87%至12.92點，創2016年12月30日以來收盤新高，但週三美股續漲，仍促使VIX回跌2.94%。

MarketWatch報導，1日道瓊指數收在21,115.55點，首度登上2萬1千點。道瓊從2萬點到2萬1千點，只花了短短24天時間，漲勢極為神速，打平1999年五月以來的最快升勢（1萬點升至1萬1千點）。

巴倫（Barronˋs）專欄作家Michael Kahn 1日發文，他是美股多頭，從去年12月就預測道瓊將衝上2萬1千點。可是就連他也對近來漲勢感到憂慮，強調道指快速升至潛在阻力區，帶來不穩定，或許會略踩煞車，稍作歇息。

Kahn的理由是當前市場超買情況比上週更嚴重，而且CNNMoney編撰的「恐慌與貪婪指數」（Fear and Greed Index）進入「極度貪婪」，代表投資人把謹慎拋諸腦後、瘋狂搶進，多頭可能會遭到教訓。他說，此一指數呈現極端值時，具有實用性，意味多數想進場者都已買入，新的需求很少，市場一有風吹草動，就可能引發拋售。但是應該只是溫和拉回，不是整體趨勢反轉。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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