近來接連收到幾封讀者的來信，內容大致如下：

「畢大您好，收看您的專欄也有一段時間了，美股市場我也有作了一點功課，但依舊不知從何下手，有個重要的問題想問您，像是台股現在快要萬點了，而美股道瓊工業指數也超過兩萬點，現在進去買股票不就是追高嗎？況且玩台股的人久了都知道，萬點幾乎是個天險，人人都是想要等在7000點或6000點以下才要買進台灣50ETF，美股不是一樣的道理嗎？會不會直接等道瓊跌到一萬5再來買比較安全。」

最近美股驚驚漲，指數一天比一天高，除了道瓊漲破兩萬點這個整數關卡之外，標準普爾五百指數、那斯達克指數也紛紛創下歷史高點。而且創下歷史高點還不夠，繼續往更高峰邁進。彷彿沒有最高，只有更高：

因此，就有些朋友會擔心，會不會重演2000年科技泡沫化的悲劇？畢竟，2000年時那斯達克指數最高還不到5100，現在都已經5800點了！高這麼多，真的沒問題嗎？

有個想法與觀點很有趣，請各位讀者不妨先試想看看，台股現在9800點左右，跟以前相同點位相比，你覺得大多數公司是漲的還是跌的？

答案很明顯，除了少數幾家公司外，超過六成以上的公司股價都很低，甚至比加權指數6000點時還要低。從這邊去切入，接著讓我們看看美股市場！

溫和的通膨對經濟是好事

首先，我們先來看看幣值。我們都知道，溫和的通膨對經濟有利。通縮反而才是經濟的陷阱。

從2000年後經過了17年，幣值到底稀薄了多少呢？簡單的說，2000年的100美元跟2017年的100美元，會是一樣的價值（購買力）嗎？

我們用美國的「核心消費者物價指數」來當作一個參考：

由圖中可以看到，2000年時，這個指數的數值約在170。而經過17年後的現在，這個指數來到了250左右。成長了47％。也可以說，錢幣變薄了47%......為什麼會用「物價指數」來衡量股價指數？

{DS}

因為「股價指數」是由「一堆公司的股價」算成的。而「股價」就是「一股多少錢」，單位是「美金」。每一股，代表著公司背後的淨資產（股權 = 資產 - 負債）。

假如蘋果公司一股的淨資產是一顆紅通通的美國大蘋果，而蘋果公司一股的股價是1塊錢美金。經過了通膨後，現在要拿1.5塊錢美金才能換到一股蘋果的股票，可是一股蘋果的股票還是能換到一顆紅通通的美國大蘋果。

假如每股的淨資產沒變，只要錢變薄，股價就會上升，大盤指數也就會上升。依此類推，如果直接用現在變薄的幣值來推算2000年的那斯達克指數，那當時的歷史高點應該是7300多點。

「7300點」只是個大概的估算，但是足以看出至少現在的那斯達克指數，離當時的泡沫高點還有一段距離。

我們來看看另外一個重要指數：「標準普爾500指數」的本益比如何（資料來源）：

可以看到，目前整個S&P500的本益比，距離泡沫破滅前的本益比也有一段差距。由以上皆可看出，美股大盤還不到「泡沫破滅」的時候。

所以這代表現在可以買進嗎？別急。雖然大盤離泡沫破滅還有一段距離，但最近有個不確定因素 － 升息。（當然，川普總統也是個很不安定因素）

升息對於負債累累的公司影響是？

我們都知道2008年發生了金融海嘯，當時美國聯準會為了拯救情況緊急的局面，不得已開啟了印鈔機，而且還一印再印。QE1...QE2...QE3...而且後來各國也如法炮製，中國、歐央、日央都一樣，讓公司能夠用很便宜的資金去擴張和增產。只不過2017年的現在，聯準會要升息了，而且聽說是「2到3次的升息」。

本來只要1塊錢的利息，現在要付1.5塊了（此數字只是舉例）。這直接代表成本增高，淨利下降。此時，那些負債較高、利息支出較重的公司，會受到更大的影響。因為這代表他們將承擔更大的成本壓力。 而當然，升息通常代表聯準會對經濟投下信任票，因此，如果該公司真有競爭力，那它的營收將會隨著經濟擴張而提升，最後重新回到淨利上漲、股價上漲的軌道。

那麼美股中哪些公司利息支出較為沉重呢？

我們一樣用之前曾提過的CNBC股票搜尋器來查詢。查詢之前，跟各位介紹一個指標：「利息覆蓋率」（Interest Coverage），這個指標是用公司的「稅前、息前、折舊前淨利（EBITDA）」，去除以公司的利息支出。

如果一間公司的利息覆蓋率越高，代表它的淨利高過利息支出越多，也就越能應付升息帶來的成本壓力；反之，如果利息覆蓋率越低，那它的淨利可能比利息支出高不了多少。所以，我們要找的就是「利息覆蓋率較小」的股票。

{DS}

我們設定幾個條件：

1.S&P 500成分股
2.市值大於1,000億美金
3.利息覆蓋率小於6（您也可以設定成小於7或8，數字越大，公司越多）

結果如下：

由於我們設定為S&P500成分股，又是千億市值以上的大公司，所以出來的都是比較知名的公司。

其中包含了兩間金融巨頭：美國銀行（股票代號：BAC）和富國銀行（股票代號：WFC）。

升息一方面可能帶來較高的成本壓力，卻也能讓這些金融巨獸多賺些利差。因此，升息對他們的影響反而是未知數。金融業暫時先撇除不談。

倒是出現了三間大型石油公司-- 雪弗龍（股票代號：CVX）、艾克森美孚（股票代號：XOM）、斯倫貝謝（股票代號：SLB）。去年八月，就有出現「石油公司負債苦撐」的新聞，（連結在此）所以石油公司被挑選出來，並不意外。下圖為這三家大型公司與大盤SPY的走勢比較：

還有兩大通訊巨頭：威訊（股票代號：VZ）、和AT&T（股票代號：T）也在篩選之內。如果升息幅度過大，持有這些公司股票的朋友得多加小心。

對於想要學習美股投資的朋友，我們在2017年上半年將舉辦「美股新視野」活動，想快速學習美股的讀者，可以把握這次機會，這會是一個選擇。謝謝你們的支持！我想索取更多活動資訊

如果喜歡這篇文章的話，快分享給更多朋友吧！這次活動錯過，要等到下半年囉！

[快速結論]

目前美股還未泡沫，倒是面臨了升息的風險。如果升息幅度過猛，持有CVX、XOM、SLB、VZ、T的朋友，得多加留意。

本文獲作者授權轉載，原文：就算道瓊已經站穩了二萬點大關，你不能不知道的事~如果未來真的快速升息，對哪些公司殺傷力最大？