2016年12月15日美國聯邦儲備委員會發布FOMC會議公告，宣布升息，即將聯邦基金利率的目標區間上移25個基點至0.50%～0.75%，此次升息是2015年12月啓動升息之後的再度升息，也是十年半以來聯準會的第二次升息。這個結果符合市場此前的一致預期，聯準會亦上調明年經濟增長預測，大部分委員會成員認爲明年將會進一步升息，並將2017年升息次數由原先的預測兩次上調至三次。

美國進入經濟上行期

美國經濟正逐步好轉，2016年美國實際GDP前三個季度增長1.8%，預計2016年全年將增長1.9%。失業率方面，預測2016年為4.7%。2016年PCE通脹預期則為1.9%。聯準會對2017年經濟增長與就業表示樂觀，但維持通膨預估不變。2017年的GDP增速預估上調0.1個百分點至 2.1%，失業率預估下調0.1個百分點至4.5%，PCE通膨預期則維持在1.9%不變。聯準會對2017年升息次數的預估中值由九月的兩次上調至三次，對長期利率水平預估上調10個基點至3%。

美國升息歷史週期

縱觀美國近幾次的緊縮周期，或許能得到關於聯準會本輪緊縮周期的啓發。聯準會自1983年以來，共經進行了五輪明顯的升息緊縮周期，分別開始於1983年3月、1988年3月、1994年2月、1999年6月和2004年6月。這五輪升息週期一般為一至二年，2004年的升息周期則長達二年半。因此，本輪升息周期必將是個漫長的過程。

第一輪：1983年3月至1984年，經濟處於復甦初期，通貨膨脹率高，聯準會將基準利率上調。
第二輪：1988年3月至1989年，1988年起通膨繼續上揚，聯準會開始升息應對，利率在1989最終升至9.75%。
第三輪：1994年2月至1995年，1994年經濟復甦抬頭，債券市場收益率急升，聯準會將利率從3%提高至6%，使通膨得到控制，債券收益率大幅下降。
第四輪：1999年6月至2000年，互聯網熱潮導致經濟過熱，聯準會啟動緊縮政策，六次上調至利率。2000年互聯網泡沫破滅之後，聯準會停止升息。
第五輪：2004年6月至2006年，2003年底經濟強勁復甦，2004年聯準會開始收緊政策，連續十七次提高利率。連續升息之後，美國房地產泡沫被刺破，使貨幣政策轉向寬鬆。

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美國升息預期

2017年美國經濟及股市走勢，還看新總統川普的經濟政策如何落實。鑒於川普的競選政綱以增加基建開支、減稅及放寬監管為重點，市場已上調美國國內經濟增長預測。未來幾個月，川普的執政計劃詳情將會逐漸公布。若未來美國通膨水平繼續向2%的目標邁進，而且就業水平保持住當前的良好勢頭，那麽可以預見，2017年聯準會將多次升息。另一方面，美元升息会使得美元升值，然而美元持續上升可能削弱財政刺激政策的效用，對美國經濟帶來負面影響。美元上升可能在短線令企業的海外盈利受壓。如果升息周期變得急速，或反過來抑制經濟及通膨。

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小檔案＿董身達先生

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