寫這一篇，我已經有把壓箱寶拿出來的感覺了，雖然名為定存股，但是實際上只有價值成長股才有資格被人拿來定存，否則可能越存越少就失去定存的意義了！

什麼？沒有定存股？

是的，這個世界上沒有定存股，定存股是不存在的。

這家公司的股票，在五年前是定存股的大熱門，各大財經雜誌、專欄作家，都大力推薦，年殖利率按照過去的配發方式都能夠擁有8%以上的現金殖利率。

但是對照今天個股價，怪了！（編按：本文撰於2012年10月）明明是定存股，為什麼錢會越存越少呢？而且兩三年下來的跌幅相當驚人！

不告訴你的秘密：錢！

要洞悉秘密，那麼問題就要先從根源開始看。我們在股票市場中，能夠獲利的方式嚴格說來只有一種：別人用更高的價格，買走你手中的股票。說得更細膩一點，股票市場獲利的型態可細分成為兩種：

1.資本利得

100元買進的股票，別人用150元買走，150-100=50。這50元就是資本利得，反之就是資本利損。

2.股利所得

一家公司今年配發現金股利1元股票股利1元，然後這家公司能夠填權息，我們就被動的獲得這一份股利所得，但是如果沒有填權息，反而跌破除權息基準日的價格，就變成貼權息，虧錢了。

那麼了解上面兩種型態的獲利之後。回歸主題，誰要出更多的錢買你手中的股票？這個誰又是依據什麼？願意出比你更高的價格買下呢？

我找到的答案是：

1.公司的總獲利是成長的；
2.而且認為未來的獲利，會超過現在的獲利！

{DS}

台塑（1301）是公認的定存股，是的，我也認為它是，很多雜誌不只一次提到它。

多數的雜誌都告訴大家，它的配股配息穩定，是的，台塑的股利一直很穩定，但股利很穩定是因為公司獲利的果而非原因，所以很多人用股利很穩定挑選定存股，這是有問題的！

我們來看看，雜誌不小心誤導的例子：四維航（5608）

在紅框這一段時間內，也許我們還有把它誤認為定存股的機會，但是一看到下圖我就不認為它是定存股了，這股票的獲利跟中國的崛起：北京奧運很有關係！

而大家公認的定存股之二：中鋼（2002）

其實很多版友都提到一點：中鋼是景氣循環股，是的，從它的獲利我們也可以看到它的特性，鋼鐵需求好的時候，賺得很多，但是北京奧運過後，獲利就一年不如一年。

三四年前，也不少報章雜誌推薦的定存股：旺宏（2337）

對照今天旺宏的價格跟獲利，我們可以很清楚的明白，什麼不是定存股。

那麼先給非定存股一個特性：獲利能力不穩定，會隨著景氣有大幅度的波動。

{DS}

那麼什麼是定存股的特性呢？總獲利的觀點來看

江湖一點訣，說破了就不值錢：長期獲利穩定或者獲利長期向上！

首先先從獲利穩定：獲利能力長時間都維持在一定的水準之上，即使景氣不好，也不會劇烈的大幅度波動。

定存股最具代表的兩股：中華電、台灣大

特色：不論景氣好壞，獲利總是能維持一定水準，而中華電的獲利水準似乎比台灣大來得穩定一些。

獲利穩定的代表之二：欣天然（9918）、還有長期獲利也穩健的永記造漆（1726）

但是我認為真正能夠長期投資的股票，是除了獲利穩定之外，還要能夠包含成長的動能，並且市場能夠不斷擴大，這樣的股票有幾種特色：

1.獲利能力穩健
2.獲利成長

這包含了兩種大家常聽到的概念1.價值股、2.成長股：而這種股票是我最喜歡拿來買了不賣的股票，我定義它為價值成長股。

保全雙雄：中保、新保

也是獲利穩定的族群，而且還更包含了獲利穩健成長的動能！除了在保全本業之外，仍不斷開發老人商機：家庭照護、老人照護等服務。

腳踏車雙雄：美利達、巨大

不得不說，這兩家的腳踏車在世界上是知名品牌，而且除了品牌之外，代工技術也是一流：腳踏車界中的一王四后，也都有讓這兩家公司代工高級車種（高價車種一台車動輒20萬台幣起跳），而這兩家能夠這麼大幅度的成長，還是必須歸因於中國市場！

更甚者，我預測如果未來沒辦法在中國市場or國際市場占有一席之地的公司，根本不能長期持有！

{DS}

剩下的一些有成長的公司，提供給大家參考一下。不提供任何買賣建議，這只是我個人的想法，所以選股會朝這個方向行進。

最後我從這些類股裡面發現一點點小訣竅的分享。人的六種需求：食、衣、住、行、育、樂，只要是跟育、樂相關的族群，離定存股的概念比較遙遠。例如：

1.消費性電子以及相關供應鏈（這裡面就包括了5成以上的台股）
2.娛樂概念股：KTV、線上遊戲族群、博弈機族群

但是如果是食、衣、住、行的相關概念族群，就會離定存概念股較為接近。例如：

1.食品業
2.電信業
3.百貨通路業

巴菲特至今沒有賣的股票：麥當勞、可口可樂是否就是最大宗的食品業呢？另外大家認為是萬惡罪魁基因改良種子的供應商：孟山都，還有如果能買到，也能富裕一輩子：ABCD四大糧商－美國ADM、美國邦吉、美國嘉吉、法國路易達孚（PS：無論可口可樂、麥當勞、統一、頂新，最上游都是四大糧商）。

最終能否長抱，仍須看獲利能力是否能長期穩定成長。

{DS}

結論

1.我認為定存股不存在，存在的是獲利穩定or獲利成長的股票，唯有買到這樣的股票才能夠長期持有，讓人有可以定存股票的錯覺。

2.這類型的股票通常就是屬於食、衣、住、行人們基礎需求而生的產業，在分類中：通常分在傳產股裡面。

3.大家常用EPS的穩定與否，作為是否為定存股的選股方式，這個方式很容易買到透過減資等財務操作美化EPS的公司，如果不注意就很可能落入圈套。

4.真正可以長期持有的股票應該具有價值股與成長股的雙重特色：我稱之為價值成長股，那麼價值成長股是什麼呢？

容我下次再說。附上價值成長因子回測的結果。