川普當選之後，美股大漲10%，反應川普可能對企業減稅10%的利多，企業獲利將可增加10%，理論上也可以推升股市上漲10%。然而，同期間美元指數上漲約5%，如以美國企業大都是跨國性企業來說，假設一半在美國銷售，一半在全球銷售，那麼美元上漲5%，將產生2.5%的負面影響。近期隨著美元指數持續上漲，資金面湧入美股的利多將進一步推升股市，但是美元升值在另一方面也會侵蝕企業的獲利，只不過股市都是會先反應資金面利多而上漲，等到漲完且漲幅過大才會反應負面因素。

以目前的美股來說，上述兩者扣抵之後，對企業獲利增加7.5%，是故理論上美股應該上漲7.5%，但是如今卻以大漲超過且快速上漲作反應，似乎不能不提防是有資金過度蜂擁而至且要一波拉完的可能。這樣的情況，可能也在反應對川普上任，股市先出現政策利多的作夢行情，等到川普上任之後可能股市不會漲，甚至還會下跌，因為買在消息，賣在事實，事實出現了就會暫時利多出盡，股市回跌。

等到股市修正到合理及有利可圖之際，加上後續的利多開始發酵，才會再吸引投資人進場投資。而且要減稅及增加財政支出來因應公共建設，起碼要等6-9個月的時間來運作，包含國會通過與否及之後的發包過程，以及美國財政是否能夠支撐減稅及公共投資的負擔，這也會增加不確定性及發酵的時間性。

於是，若是大家覺得川普上任之前股市已經事前反應利多，反而可能在上任之後利多出盡，屆時美股可能不漲甚至下跌，那麼理性預期就會讓事情提早發生，包括先漲及先跌。因此美股在川普當選之後大拉超過10%，又碰到年底作績效拉抬，剛好可能使得2016年底作到最漂亮的結束。

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若是2016年底美股拉得越兇，可能明年再往上漲的機會就越低（先漲）。而後，既然知道川普上任之後股市會回跌，那麼在2017年初大家還在預期新的一年有好兆頭之際，說不定很可能在2017/1/2開紅盤之際只小漲（或是不漲），然後就先跌給大家看（先跌），一直跌到川普上任之前幾天才止跌反彈。

若是美股在今年底大跌，說不定2017年元月行情還有一些期待，但是反彈到大跌下來的附近點數，不管是指數創新高或是不創新高，可能也要提防M頭危機。上述兩種情況在反彈完畢之後，後面要漲或要跌，就看全球經濟及資金量是否有利多可以繼續支撐，還是利多出盡或是有黑天鵝飛來而定。

不過我覺得，若是往上大漲的反彈完畢之後，可能後面往下跌的機會較高，因為最後的資金都在最近進入美股，出現擦鞋童效應了。而且，面對2017年全球經濟還有更多的不確定因素，就怕高檔區的股市往往不耐外在利空的衝擊，隨便出現一個意外事件或是飛來一隻黑天鵝，都可能讓美股及全球股市震盪激烈甚至大幅修正。

至於台股呢，美股大漲10%，台股不僅沒跟上，目前還往下跌，這是在反應台灣政經環境及兩岸關係的惡化（包含川蔡通話之後，中國飛機兩次飛行台灣及航空母艦的巡弋），外資撤退台股包含近兩週期貨多單大降3-4萬口，股市及匯市開始做修正。

如果近期美股在年底有持續往上做拉抬的話，台股也會有機會出現跌深反彈，個股表現，不過仍然不可太過高興。此時仍需提防的是，一旦當美股反彈完畢且從高檔區往下跌作修正的話，弱勢的台股大盤可能跌幅會比較多一些。

延伸閱讀：2017真的有元旦行情！大戶：台股休息到跨年夜，下月起，這檔股票搶先龍飛鳳舞

本文獲「財子學堂」授權轉載，原文：2017年元月行情分析

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